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비트코인(BTC)이 7만4000달러를 돌파하며 4주 최고치를 경신했다. 주초 제기된 강세 전망이 현실화되는 가운데, 파생시장 구조가 향후 변동성을 키울 ‘분기점’으로 떠오르고 있다.
시장에서는 단기 핵심 구간으로 7만5000달러와 8만달러 초반대를 지목한다. 옵션 시장의 감마 포지션과 이동평균선이 맞물리며 가격 움직임을 증폭시킬 가능성이 크다는 분석이다.
7만5000달러는 현재 파생상품 시장에서 가장 중요한 가격대로 꼽힌다. 데리빗(Deribit) 데이터에 따르면 이 구간에서 딜러들은 ‘네거티브 감마’ 상태에 크게 노출돼 있다.
감마는 기초자산 가격 변화에 따라 헤지 규모가 얼마나 빠르게 조정되는지를 의미한다. 딜러가 롱 감마일 때는 가격 하락 시 매수, 상승 시 매도에 나서 변동성을 억제한다. 반면 네거티브 감마에서는 그 반대로 움직여 상승 시 추격 매수, 하락 시 추가 매도를 유도한다.
즉 비트코인(BTC)이 7만5000달러에 근접하면 작은 가격 변화도 딜러들의 헤지 거래를 촉발해 변동성을 키울 수 있다. 상방 돌파 시에는 매수세가 가속되며 랠리가 확대될 수 있고, 반대로 밀릴 경우 낙폭이 빠르게 커질 수 있다.
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