서유럽 활동 2조800억달러…개인 지갑 스테이블코인 잔액 1년 새 131% 늘어

서유럽의 가상자산 온체인 활동 규모가 2025년 7월부터 2026년 6월까지 2조800억달러(약 2775조원)로 집계됐다. 같은 기간 개인 지갑의 스테이블코인 잔액은 1년 전보다 131% 늘었다.

체이널리시스(Chainalysis)는 9일 공개한 지역 분석에서 서유럽의 활동 규모가 전년 동기보다 1.2% 증가했다고 밝혔다. 서유럽은 해당 기간 세계에서 두 번째로 큰 가상자산 경제권이었다.

서유럽 개인 지갑 잔액의 증가율은 세계 전체 증가율인 52%를 웃돌았다. 글로벌 스테이블코인 잔액에서 서유럽이 차지하는 비중도 3.4%에서 5.1%로 높아졌다.

131%는 개인 지갑에 보관된 잔액의 변화율로, 결제액이나 이용자 수가 같은 비율로 늘었다는 뜻은 아니다. 스테이블코인은 달러 등 법정화폐나 특정 자산의 가치에 연동되도록 설계된 가상자산이다.

영국은 4245억달러(약 566조원)로 서유럽에서 가장 큰 시장을 유지했고, 지역 전체의 약 20%를 차지했다. 다만 영국의 활동 규모는 8% 감소한 반면 유럽연합(EU)은 2.2% 늘었으며, 영국 다음으로 독일과 프랑스의 규모가 컸다.

영국 내 지갑 간 스테이블코인 전송액은 20억9000만달러(약 2조7881억원)로, 직전 12개월의 1억900만달러(약 1454억원)보다 약 19.2배 늘었다. 이는 영국 안에서 이뤄진 지갑 간 전송액을 합산한 값으로, 결제 건수나 이용자 수의 변화를 나타내지는 않는다.

◇ 온체인 지표의 범위

체이널리시스의 ‘가상자산 경제’ 지표는 서비스에 유입된 자금, 같은 국가의 개인 지갑 간 전송, 해외에서 개인 지갑으로 들어온 전송을 더해 산출한다. 전송은 자금이 도착한 곳에서 한 번만 집계한다.

스테이블코인은 전송 규모와 관계없이 포함하지만, 비트코인은 국내 지갑 간 전송 중 1만달러 미만과 해외에서 개인 지갑으로 들어온 전송 중 10만달러 미만을 집계한다. 자산별 기준이 다른 만큼 이 지표를 단순한 거래 건수나 보유액으로 해석할 수 없다.

서비스 유입액은 이용자의 국가별 웹사이트 방문 비중을 바탕으로 배분하고, 국가별 1인당 GDP의 제곱근을 반영해 조정한다. 이 방식으로 산출한 활동 규모는 GDP나 가상자산 보유액, 순유입액과는 다른 지표다.

앞서 본지는 체이널리시스가 글로벌 온체인 활동 규모를 9조4000억달러로 집계한 자료를 보도했다. 이번 지역 분석은 서유럽의 활동 규모와 개인 지갑 잔액, 영국 내 전송 흐름을 별도로 제시했다.

크리스토퍼 벡(Christopher Beck) Boerse Stuttgart Digital 공동 CEO는 “기관 채택이 빨라지면서 가상자산이 신흥 자산군에서 점차 주류 금융상품으로 옮겨가고 있다”고 말했다. 이는 기관 참여 확대를 바라보는 업계 관계자의 평가다.

◇ 유럽의 규제 흐름

체이널리시스는 유럽연합 가상자산시장법(MiCA) 시행 시점과 유로 표시 가상자산 거래 비중 상승이 겹쳤지만, 두 현상의 직접적인 인과관계는 확인하지 못했다고 밝혔다. 스테이블코인 잔액 증가에는 유로 연동 스테이블코인 확산 등이 영향을 줬을 가능성을 제시했다.

유럽중앙은행(ECB)의 소비자 설문에서 2025년 8월 유로존 소비자의 5%가 스테이블코인을 보유한다고 답했다. 11개국 소비자의 자기보고 결과여서 온체인 개인 지갑 잔액과 직접 비교할 수 없다.

ECB는 현재 유로존 소비자의 스테이블코인 보유 규모가 제한적이라고 평가했다. 이용이 확대되면 대규모 상환으로 발행사가 준비자산을 매각하고, 그 영향이 금융시장으로 번질 수 있다고 지적했다.

영국 금융행위감독청(FCA)은 스테이블코인 결제를 2026년 우선 과제로 제시했으며, 2025년 11월 발행사 대상 규제 샌드박스 코호트를 출범시켜 2026년 2월 4개사를 선정했다. 규제 샌드박스는 새 금융 서비스를 제한된 범위에서 시험할 수 있도록 마련한 제도다.

영란은행은 시스템적으로 중요한 스테이블코인별 임시 발행 한도를 400억파운드로 제시하고, 임시 개인 보유 한도는 두지 않기로 했다. 영란은행은 2026년 말까지 시행 규범을 확정해 2027년부터 규제 대상 스테이블코인이 운영될 수 있도록 할 계획이다.