스파크 2분기 총수익 4060만달러, 순잉여는 71만달러

스파크(Spark)의 2026년 2분기 총 프로토콜 수익이 4060만 달러(약 551억원)를 기록했지만 순 프로토콜 잉여는 71만 달러(약 9억6000만원)에 그쳤다.

스파크는 8월 6일 공개한 2026년 2분기 재무보고서에서 순 프로토콜 수익을 431만 달러(약 58억원), 분기 말 트레저리를 4850만 달러(약 658억원), 에스피케이(SPK) 바이백 집행액을 131만 달러(약 18억원)로 제시했다. 보고서 제목의 4100만 달러는 본문 수치 4060만 달러를 반올림한 표현으로 보인다.

이번 분기의 핵심은 외형 성장보다 수익 구조 변화에 있다. 스파크는 테더(USDT) 저축 시장을 키우는 과정에서 조달비용을 부담했고, 스파크 유동성 레이어(SLL)의 수익 스프레드는 1분기 0.64%에서 2분기 -0.13%로 낮아졌다.

순 SLL 수익은 -81만 달러(약 11억원)를 기록했다. 총수익은 커졌지만 유동성 조달 비용과 대출 스프레드 압박이 순잉여를 누른 셈이다.

반면 배분 보상은 453만 달러(약 61억원)로 순 프로토콜 수익의 최대 기여 항목이 됐다. sUSDS는 263만 달러(약 36억원)를 냈고, 분기 말 순 배분 sUSDS 공급량은 38억 달러(약 5조1566억원)로 집계됐다.

스파크렌드(SparkLend)에서는 USDT 잔고가 6월 30일 기준 약 5억2800만 달러(약 7165억원)로 늘었다. 1분기 말 2억8500만 달러(약 3867억원)보다 2억4300만 달러(약 3298억원) 증가한 규모다.

스파크렌드에 배치된 SLL 자금은 분기 말 12억 달러(약 1조6284억원)였다. 준비금 계수 수익은 24만5000달러(약 3억3000만원)로 제시됐다.

SLL은 스파크가 여러 시장에 자금을 배치해 수익을 내는 유동성 운용 구조다. 대출 수요와 예치 보상, 조달비용이 함께 움직이기 때문에 총수익 증가가 곧바로 순잉여 확대로 이어지지는 않는다.

스파크는 2분기 동안 131만 달러를 SPK 공개시장 매입에 투입했다. 매입 수량은 5826만 SPK, 체결 건수는 1301회였다.

보고서는 이 바이백을 프로토콜 차원의 자본 환원 방식으로 설명했다. 다만 바이백 규모만으로 토큰 가치 변화를 단정하기는 어렵고, 발행량과 보상 구조, 거버넌스 결정까지 함께 봐야 한다.

블록웍스(Blockworks)는 2026년 2분기 요약에서 스파크의 대출 시장 점유율이 10.4%까지 높아졌다고 적었다. 같은 기간 섹터 대출 장부가 30% 줄었다는 설명도 함께 제시했다.

이는 스파크를 성장 사례로 볼 여지와 마진 압박 사례로 볼 여지를 동시에 남긴다. 대출 시장 전체가 줄어든 상황에서 점유율은 높아졌지만, 수익성 지표에서는 조달비용 부담이 더 뚜렷하게 드러났다.

스파크의 사업 방향은 이후 공개 화면에서도 이어진다. 스파크 공식 홈페이지는 9월 4일 기준 세이빙스 49억2000만 달러(약 6조6764억원), 차입 48억 달러(약 6조5136억원), 총예치자산 79억6000만 달러 이상을 표시했다.

앞서 본지는 스파크가 차입 화면을 통합하고 총예치자산 79억6000만 달러 이상을 제시했다고 보도했다. 본지는 또 스파크의 테더 저축 금고 spUSDT가 대규모 환매 압력에도 수익률과 유동성을 유지했다는 분석을 전했다.

다만 이번 재무보고서는 내부 발생주의 회계 추정치다. 스파크는 보고서에서 수치가 독립 검증을 거치지 않았고 GAAP 등 회계 기준과 다를 수 있다고 밝혔다. 2분기 수치는 감사 재무제표가 아니라 프로토콜 운영 현황을 보여주는 내부 기준 자료로 봐야 한다.