DAO 재무 자산 70%가 자체 토큰…하락 땐 악순환 지적
대부분의 탈중앙화 자율조직(DAO)이 재무 자산의 약 70%를 자체 발행 토큰으로 보유하고 있다. 토큰 가격이 내려가면 재무 가치와 프로토콜 수익, 시장 활동이 동시에 줄어드는 구조라는 분석이다.
우블록체인(WuBlockchain) X 계정은 GSR 보고서를 인용해 암호화폐 재무 관리에 구조적 결함이 있다고 전했다. 자체 토큰 편중이 하락 국면에서 위험을 함께 키우는 경기순응적 악순환을 만든다는 것이다.
보고서는 프로젝트들이 토큰 가격이 떨어진 뒤에야 헤지에 나서는 관행도 문제로 지목했다. 이 시점에는 내재변동성이 이미 올라 있어 하락 위험을 막는 비용도 그만큼 비싸진다.
GSR은 대안으로 운영 준비금과 장기 보유분을 분리해 운용하고, 콜라(collar) 구조를 활용해 추가 비용 없이 하락 보호를 확보하는 방식을 제시했다. 콜라는 하방을 막는 풋옵션을 사는 동시에 상방 수익을 일부 넘기는 콜옵션을 팔아 두 프리미엄을 서로 상계하는 전략이다.
본 기사는 시장 데이터 및 차트 분석을 바탕으로 작성되었으며, 특정 종목에 대한 투자 권유가 아닙니다.
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