비트코인 파생상품 구조 변화…옵션 거래가 선물 규모 첫 역전

비트코인 선물 미결제약정 13% 반등…옵션 거래가 선물 규모 앞질러

새해 들어 투자자들의 위험 선호가 되살아나며 비트코인(BTC) 파생상품 시장이 회복세를 보이고 있다. 비트코인 선물 미결제약정(Open Interest, OI)은 1월 초 대비 약 13% 증가하며 작년 말 조정 국면에서 벗어나는 모습을 연출했다.

암호화폐 온체인 데이터 분석업체 크립토퀀트 소속 분석가 다크포스트(Darkfost)는 15일(현지시간) 보고서를 통해 “지난 3개월 간 비트코인 선물 미결제약정은 약 17.5% 감소했고, 이는 약 36%에 달하는 가격 조정과 더불어 레버리지 포지션 축소와 위험 회피 정서를 반영한 것”이라고 설명했다. 실제로 이 기간 OI는 38만 1,000BTC에서 31만 4,000BTC로 줄어든 바 있다.

하지만 최근 다시 변화 조짐이 나타나고 있다. 코인글래스(Coinglass) 데이터에 따르면, 비트코인 선물 OI는 올해 1월 1일 약 540억 달러(약 79조 6,798억 원)에서 1월 19일엔 610억 달러(약 89조 9,957억 원)로 증가했다. 특히 1월 15일에는 660억 달러(약 97조 2,642억 원)까지 오르며 지난 8주 새 최고치를 기록했다.

다크포스트는 “현재 미결제약정은 점진적인 회복 신호를 보여주고 있으며, 이는 위험 자산 선호의 서서히 회복되고 있다는 뜻”이라며 “이 추세가 계속될 경우 상승 모멘텀의 연장이 가능하지만, 아직까지는 반등 폭이 다소 제한적”이라고 덧붙였다.

OI는 결제되지 않은 파생상품 계약의 수량이나 명목 가치를 뜻하며, 시장 내 ‘활성화된 베팅’ 규모를 측정하는 지표다. 일반적으로 OI가 증가할수록 새로운 레버리지 포지션 진입이 늘어나며 투자 심리가 개선되고 있다는 의미로 해석된다. 반대로 감소는 포지션 청산, 위험 회피 정서와 연결된다.

옵션 거래가 선물 웃돌아…파생시장 구조 변화 조짐

OI 회복이 긍정적인 신호를 비추는 가운데, 최근 주목되는 또 다른 변화는 비트코인 옵션 거래가 선물 거래 OI 규모를 앞질렀다는 점이다. 코인뷰로(Coin Bureau) 공동 창업자 닉 퍽린(Nic Puckrin)은 “지난주 비트코인 옵션 미결제약정이 선물 미결제약정을 추월했다”고 밝혔다.

선물은 특정 가격과 날짜에 비트코인을 매매할 의무를 계약하는 방식으로, 가격이 불리하게 움직이면 강제로 청산된다. 반면 옵션은 특정 가격에 매매할 권리만 부여하는 형태로, 청산 압박 없이 헤징 수단으로도 활용된다. 이는 시장의 변동성을 줄이고 안정성을 높이는 데 기여한다.

체크온체인(Checkonchain) 데이터에 따르면, 현재 전체 거래소의 비트코인 옵션 OI는 약 750억 달러(약 110조 5,250억 원)로, 선물 OI인 610억 달러(약 89조 9,957억 원)를 웃돌고 있다.

퍽린은 “이는 대형 자금들이 시장 가격 형성에 더 직접적으로 관여하고 있다는 신호”라며 “단순한 상승·하락 베팅이 아니라 만기 구조와 헤지 전략을 통한 복합적 포지션 구성이 이뤄지고 있다”고 말했다. 이어 “청산 도미노 현상은 줄어들고, 주요 가격대에서의 유동성 함정은 늘어나고 있으며, 비트코인 시장은 점점 구조화된 전통 금융시장과 유사해지고 있다”고 덧붙였다.

현재 옵션 시장에서 거래량이 가장 많은 행사가격은 10만 달러이며, 데리빗(Deribit) 거래소 기준 해당 가격대 옵션 계약 규모는 약 20억 달러(약 2조 9,474억 원)에 달한다.

비트코인 파생상품 시장은 지난해 10월 최고점이었던 920억 달러(약 135조 5,804억 원) 대비 여전히 33% 가까이 낮은 수준이다. 하지만 이러한 ‘디레버리징’ 과정은 때로 시장 바닥을 의미하며, 다크포스트는 “지나친 투기 포지션이 제거됨으로써 향후 가격 상승의 탄탄한 기반이 마련된다”고 진단한 바 있다.

최근의 미결제약정 회복세와 옵션 수요 급증은 비트코인 시장의 구조가 변화하고 있음을 시사한다. 격렬한 투기보다 헤징, 전략적 거래가 강화되며 암호화폐 시장이 한 단계 진화하고 있다는 평가가 나온다.

💡 "비트코인 선물·옵션, 제대로 알아야 시장을 지배한다"

비트코인 옵션 미결제약정이 사상 처음으로 선물 규모를 넘어선 지금, 단순한 롱·숏에서 벗어나 복합적인 '헤지 전략'과 레버리지 활용에 대한 이해가 필수적인 시대가 왔습니다.

📌 옵션과 선물, 단순한 투기가 아닌 전략적 무기로 다뤄야 합니다.

옵션은 청산 위험이 없는 '보험'이자 시장 구조의 핵심 도구입니다. 이제 투자자는 차트를 보는 것을 넘어서 계약의 만기 구조, 프리미엄, 스프레드 전략을 이해해야 수익과 리스크를 동시에 관리할 수 있습니다.

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