게임스톱, 비트코인 이동 ‘매도’ 아닌 커버드콜…직접 보유는 종료

GameStop($GME)가 보유하던 비트코인(BTC) 상당량을 이동한 배경이 단순 매도가 아닌 ‘옵션 전략’이었던 것으로 드러났다. 다만 현재는 해당 자산을 직접 보유하지 않는 구조로 전환된 상태다.

회사는 25일(현지시간) 공개한 연례 보고서를 통해 총 4,710 BTC 중 4,709 BTC를 코인베이스($COIN)에 담보로 맡기고 장외 ‘커버드콜’ 전략을 운용했다고 밝혔다. 이는 올해 1월 거의 전량의 비트코인을 코인베이스 프라임으로 이전한 이유에 대한 설명으로, 당시 시장에서는 매도 가능성이 제기되며 우려가 확산된 바 있다.

비트코인 옵션 전략, 수익 확보 노림수

GameStop은 행사가 10만5,000달러에서 11만 달러 사이, 만기 3월 말인 단기 콜옵션을 매도했다. 옵션 프리미엄 수익을 확보하는 대신 해당 가격 이상 상승 시 수익이 제한되는 구조다.

보고서에 따르면 이와 관련해 약 70만 달러(약 10억5천만 원)의 부채와 230만 달러(약 34억6천만 원)의 미실현 이익이 발생했다. 일부 계약은 만기 후 행사되지 않았으며, 담보로 제공된 비트코인은 여전히 코인베이스 측에 유지되고 있다.

비트코인 ‘직접 보유’ 종료, 구조적 변화

이번 전략 변화로 회계 처리 방식도 달라졌다. 코인베이스가 담보 자산을 재활용할 수 있는 구조상, GameStop은 더 이상 비트코인을 ‘직접 보유’ 자산으로 분류하지 않는다. 대신 동일한 비트코인을 돌려받을 권리, 즉 ‘채권’ 형태로 인식하고 있다.

이는 기존 단순 보유 전략에서 벗어난 것으로, 자산이 파생상품과 거래 상대방에 묶인 상태라는 점에서 구조적 변화로 평가된다. 회사는 경제적 노출은 여전히 비트코인(BTC) 보유와 유사하다고 설명했다.

회계 기준상 해당 채권 가치는 약 3억6,830만 달러(약 5,550억 원)로 집계됐으며, 비트코인 가격 하락에 따라 약 5,970만 달러(약 900억 원)의 미실현 손실도 기록됐다.

이번 조치는 단순 보유를 넘어 수익 창출형 전략으로 전환한 사례로, 최근 변동성이 커진 크립토 시장에서 기업들이 선택하는 새로운 대응 방식으로 해석된다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

GameStop은 단순 비트코인 보유에서 벗어나 옵션 전략을 활용한 ‘수익형 운용’으로 전환했다.

비트코인을 직접 보유하지 않고 담보로 맡기고 파생상품을 활용하는 구조는 기관 투자자 전략과 유사하다.

이는 암호화폐를 단순 자산이 아닌 금융상품으로 활용하는 흐름을 보여준다.

💡 전략 포인트

커버드콜 전략으로 옵션 프리미엄 수익(현금 흐름)을 확보하는 대신 상승 수익은 제한된다.

비트코인을 담보로 맡기면서 거래 상대방 리스크(코인베이스)에 노출된다.

시장이 횡보하거나 완만하게 움직일 때 유리한 전략이며, 강한 상승장에서는 기회비용이 발생한다.

📘 용어정리

커버드콜: 보유 자산을 담보로 콜옵션을 매도해 프리미엄을 얻는 전략

콜옵션: 특정 가격에 자산을 살 수 있는 권리 계약

행사가격: 옵션이 실행되는 기준 가격

미실현 손익: 아직 확정되지 않은 평가 기준 이익 또는 손실

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

GameStop은 왜 비트코인을 직접 보유하지 않게 되었나요?

코인베이스에 비트코인을 담보로 맡기고 옵션 전략을 실행하면서 회계상 ‘직접 보유’가 아닌 ‘채권(돌려받을 권리)’ 형태로 바뀌었습니다. 이는 파생상품 중심 운용 구조로 전환된 결과입니다.

Q.

커버드 콜 전략은 어떤 상황에서 유리한가요?

가격이 급등하지 않고 일정 범위에서 움직이거나 완만하게 상승할 때 유리합니다. 옵션 프리미엄으로 안정적 수익을 얻을 수 있지만, 큰 상승장에서는 수익이 제한됩니다.

Q.

이번 전략 변화의 핵심 리스크는 무엇인가요?

비트코인을 외부 거래소에 맡기면서 발생하는 거래 상대방 리스크와, 옵션 계약으로 인해 상승 기회를 일부 포기해야 하는 점이 주요 리스크입니다. 또한 시장 급변 시 예상과 다른 손익 구조가 나타날 수 있습니다.

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