비트코인 횡보에도 옵션 미결제약정 401억달러

비트코인(BTC)이 한 주 동안 0.7% 오른 뒤 7만7300~8만1300달러 범위에서 움직였다. 선물·옵션 미결제약정과 신규 자금 유입은 늘었지만 현물 매수세가 뚜렷하게 강화된 단계는 아니었다.

글래스노드는 8일 공개한 ‘BTC 마켓 펄스: 37주차’에서 비트코인이 약 7만9100달러에서 횡보했다고 밝혔다. 현물 모멘텀은 30% 하락한 54.6으로 둔화했고, 현물 누적 거래량 차이는 마이너스 8490만달러(약 1142억원)에서 마이너스 2960만달러(약 398억원)로 좁혀졌다.

현물 누적 거래량 차이가 마이너스 폭을 줄인 것은 매도 압력이 약해졌다는 뜻으로 풀이된다. 다만 매수세가 강하게 유입됐다고 보기에는 현물 모멘텀과 거래량이 제한적인 수준에 머물렀다.

앞서 비트코인이 8만달러선에 접근했던 흐름은 현물 매수와 파생상품 거래, ETF 수요가 함께 늘어난 결과로 분석됐다. 이번 주에는 가격 상승세가 멈춘 가운데 파생상품과 ETF 자금 흐름이 이어지는 모습이 나타났다.

선물 시장에서는 미결제약정이 1.0% 증가한 371억달러(약 49조8995억원)로 통계상 상단 밴드를 웃돌았다. 선물 미결제약정은 아직 청산되지 않은 계약 규모로, 수치가 늘면 시장에 남아 있는 포지션이 커졌다는 의미다.

반면 롱 포지션 관련 펀딩 지급액은 32.8% 감소한 130만달러(약 17억5000만원)에 그쳤다. 선물 계약 규모는 커졌지만 상승 방향에 대한 공격적인 수요가 같은 폭으로 확대되지는 않았다는 분석이다.

옵션 시장의 방향성은 선물보다 뚜렷했다. 옵션 미결제약정은 2.1% 늘어난 401억달러(약 53조9345억원)로 집계됐고, 25델타 스큐는 0.79%에서 마이너스 2.05%로 낮아졌다.

25델타 스큐는 만기와 행사가 조건이 비슷한 콜옵션과 풋옵션의 상대적인 가격 차이를 보여주는 지표다. 수치가 낮아질수록 풋옵션보다 콜옵션 수요가 상대적으로 강해진 것으로 해석된다.

현물 거래량은 53억달러(약 7조1290억원)로 사실상 변동이 없었다. 현물 누적 거래량 차이도 여전히 마이너스여서 옵션 시장의 상승 편향이 현물 시장으로 완전히 확산됐다고 단정하기는 어렵다.

미국 현물 비트코인 ETF 순유입액은 6억8120만달러(약 9162억원)로 직전 2억4780만달러(약 3333억원)보다 늘었다. ETF 거래량은 19.2% 감소한 121억달러(약 16조2745억원)였고, ETF 보유자의 시장가치 대비 실현가치 비율인 MVRV는 1.31로 상승했다고 글래스노드는 밝혔다.

ETF 순유입은 기관성 자금이 유입된 흐름으로 볼 수 있지만 거래량 감소는 시장 참여가 전반적으로 확대됐다고 보기 어렵게 하는 요인이다. 두 지표가 함께 나타난 만큼 자금 유입의 방향과 거래 활력은 나눠서 볼 필요가 있다.

온체인 지표도 자금 유입을 가리켰다. 글래스노드는 8일 공개한 37주차 보고서에서 월간 실현 시가총액 변화율이 0.8%로 빨라졌고, 단기 가격 변화에 민감한 핫 캐피털 비중이 30.1%로 높아졌다고 밝혔다.

글래스노드 기준 8일 보고서의 월간 실현 시가총액 변화율과 핫 캐피털 비중은 모두 통계상 상단 밴드를 웃돌았다. 이는 최근 유입된 자금의 비중이 커졌다는 뜻이지만 가격 상승이 이어진다는 의미로 직접 연결되지는 않는다.

반면 엔티티 조정 전송량은 50억달러(약 6조7250억원)로 12.8% 감소했고, 수수료 규모는 21만3000달러(약 2억8650만원)로 4.8% 줄었다. 활성 주소는 63만5600개로 큰 변화가 없었다.

전체적으로는 가격이 좁은 범위에 머무는 동안 선물·옵션 레버리지와 ETF 자금, 온체인 자본 흐름이 늘어난 국면이다. 다만 현물 거래량과 현물 누적 거래량 차이는 매수 확신이 제한적임을 보여줘, 파생상품 시장의 상승 편향이 실제 현물 수요로 이어지는지는 추가 지표 확인이 필요하다.