40억달러 국채 바이백, 공매도 논쟁으로 번졌다

미국 재무부의 장기 국채 바이백 확대가 장기금리 안정 조치를 넘어 국채 공매도 세력 견제 논쟁으로 번졌다. 회당 매입 규모가 최소 40억 달러(약 5조5320억원)로 커지면서 비트코인(BTC) 등 위험자산도 금리와 달러 유동성 변화를 함께 보게 됐다.

미국 재무부는 19일 장기 명목 국채 유동성 지원 바이백 규모를 회당 20억 달러(약 2조7660억원)에서 최소 40억 달러로 늘린다고 밝혔다. 대상은 10~20년물과 20~30년물이다. 확대 조치는 9월 9일부터 11월 4일까지 적용된다.

재무부는 이번 조치를 장기물 시장의 유동성 보강으로 설명했다. 장기물 바이백에 양질의 매도 제안이 꾸준히 들어온 점도 확대 배경으로 제시했다. 재무부는 11월 4일 분기 차환 발표에서 향후 바이백 규모를 다시 제시할 예정이다.

바이백은 발행자가 유통 중인 채권을 다시 사들이는 조치다. 재무부가 장기 국채를 매입하면 해당 구간의 채권 수요가 늘어 가격 하락 압력을 줄이고, 반대로 금리 상승 압력을 낮출 수 있다. 다만 재무부 바이백은 연방준비제도(Fed)가 통화정책 목적으로 채권을 사들이는 양적완화와 법적 성격과 운용 목적이 다르다.

논쟁은 스콧 베센트(Scott Bessent) 미국 재무장관의 의도를 둘러싸고 커졌다. 찰리 가스파리노(Charlie Gasparino) 폭스비즈니스 기자는 24일 X 게시글에서 월가 관계자들을 인용해 베센트 장관이 장기 국채를 매도하는 세력에 강한 메시지를 보내려 한다는 취지로 전했다. 이 해석은 익명 관계자 발언에 근거한 것으로, 재무부 공식 발표문은 바이백 확대 목적을 유동성 지원으로 한정했다.

국채 공매도 논쟁의 배경에는 장기금리 상승 압력이 있다. 장기물 금리가 오르면 정부의 이자 부담과 기업의 자금 조달 비용이 함께 커진다. 성장주와 비트코인처럼 먼 미래 현금흐름이나 유동성 기대를 반영하는 자산은 할인율 변화에 더 민감하게 반응하는 편이다.

시장에서는 이번 조치를 기술적 유동성 보강으로 보는 시각과 정책 신호로 해석하는 시각이 엇갈렸다. 회당 최소 40억 달러는 장기물 특정 구간의 거래 여건을 보강할 수 있는 규모다. 반면 미국 국채 시장 전체 규모와 비교하면 시장 흐름을 단독으로 바꿀 정도의 조치로 보기 어렵다는 평가도 나온다.

재원 논쟁도 이어졌다. 20일 연준 H.4.1 통계에 따르면 미국 재무부 일반계정(TGA) 잔액은 9536억1200만 달러(약 1319조원)였다. TGA는 미국 재무부가 연준에 보유한 정부 현금 계정이다.

CNBC는 재무부가 이 계정을 바이백 확대 재원으로 활용할 수 있다고 전했다. TGA를 쓰면 단기적으로 재무부가 연준의 직접 매입 없이 장기물 시장에 개입할 여지가 생긴다. 다만 실제 사용 규모와 운용 방식은 재무부의 공식 발표로 확인돼야 한다.

이번 조치는 장기금리 급등을 완화하는 데 도움을 줄 수는 있지만, 재정적자와 인플레이션 우려를 해소하는 조치는 아니라는 평가도 있다. 장기물 수급 안정과 재정 지속 가능성 문제는 별개의 사안이라는 분석이다.

크립토 시장이 이 사안을 보는 이유도 여기에 있다. 장기금리가 내려가면 위험자산의 평가 부담이 낮아질 수 있다. 반대로 재정적자와 인플레이션 우려가 이어지면 금리 안정 효과는 제한될 수 있다.

비트코인과 이더리움(ETH)은 미국 금리, 달러 흐름, 국채 수급 변화에 함께 반응하는 자산군으로 분류된다. 앞서 본지는 재무부의 장기 국채 바이백 확대를 둘러싼 양적완화 논쟁을 전했다. 당시에도 재무부 바이백이 전통적 양적완화는 아니지만, 시장이 장기금리 억제 신호로 받아들일 경우 해석이 달라질 수 있다는 점이 쟁점이었다.

이번 논쟁은 장기 국채 바이백 확대가 달러와 위험자산 가격 논쟁으로 이어진 흐름과도 맞닿아 있다. 재무부는 시장 유동성 지원을 내세웠지만, 시장 일부에서는 장기금리 부담이 달러와 위험자산 가격에 영향을 줄 수 있다는 해석을 내놓고 있다.

한국 투자자에게도 미국 장기금리 변화는 달러 자금시장과 위험자산 가격을 통해 영향을 미칠 수 있다. 미국 국채금리가 움직이면 달러화, 미 증시, 가상자산 시장이 동시에 반응하는 경우가 많다. 다만 이번 조치만으로 BTC 가격 방향을 단정하기는 어렵다.

확인된 다음 일정은 9월 9일 바이백 확대 시행과 11월 4일 분기 차환 발표다. 재무부가 TGA를 실제로 어느 규모로 활용할지, 장기 국채 발행 비중을 조정할지는 후속 발표에서 드러날 예정이다.