팟캐스트 Ep.185 ㅡ 카르다노 볼테르 시대 개막, 커뮤니티가 움직인다

네, 여러분 안녕하세요. 디지털 자산의 미래를 깊이 있게 탐구하는 시간입니다. 오늘은 그 메사리 리서치 있잖아요. 거기서 나온 최신 보고서를 좀 보면서 2025년 2분기 카르다노. 그러니까 ADA의 현황을 여러분과 함께 자세히 좀 들여다볼까 합니다. 뭐 기술 발전이라든지. governance 변화 또 시장 성과 같은 걸 통해서요. 카르다노가 지금 어디쯤 와 있고 또 어디로 가고 있는지 같이 한번 짚어보시죠. 자 그럼 먼저 보고서에서 딱 주목한 핵심 내용들부터 한번 볼까요? 보니까 2025년 2분기가 카르다노한테는 진짜 중요한 시기였던 것 같아요. 가장 큰 변화는 역시 그 거버넌스 쪽인 것 같은데요. 창이랑 플럼밍 하드포크를 거치면서요. 그 CIP 1694라는 거버넌스 프레임워크에 따라서 처음으로 온체인 헌법위원회 컨스티튜셔널 커뮤니티 선거가 있었다고 합니다. 이제 정말 커뮤니티가 직접 운영 주체가 되어가는 그런 모습이죠. 네, 맞습니다. 그게 아주 중요한 변화죠. 그리고 기술적으로도 좀 흥미로운 소식이 있었어요.

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이 인프타워풋이랑 페어게이트라는 팀이 비트코인 2025 행사에서 새로운 프로토콜을 시연했는데요. 이게 보니까 비트코인 네트워크의 디파이 기능을 좀 가져오려는 그런 시도더라고요. 아 네. 그 비트비엑스 말씀하시는 거죠. 저도 그거 보고 상당히 인상 깊었습니다. 네 맞아요. 비트비엠엑스 이걸 쓰고 또 새로운 컴파일러를 활용해서 카르다노에서 쓰는 스마트 계약 언어 있잖아요. 뭐 아이캔이나 핫스켈 타입스크립트 같은 거요. 이걸로 쓴 계약을 비트코인에서도 실행할 수 있게 한다는데 와 이게 진짜 된다면 파급력이 상당할 것 같아요. 재정운영 쪽에서도 의미 있는 결정이 있었네요. 커뮤니티가 Intersect라는 조직을 통해서 와 무려 2억 7530만 AD 규모의 온체인 예산을 승인했어요. 이 돈은 이제 생태계 개발 지원이나 새로운 빌더스다오 운영 그리고 그 아이디어 공모하고 펀딩하는 플랫폼 있잖아요. 프로젝트, 카탈리스트, 어휘 등에 쓸 예정이라고 합니다. 자금 집행까지 커뮤니티 손으로 넘어가는 중요한 단계인 거죠. 그렇군요.

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그리고 카르다노 생태계 확장 전략 중 하나인 파트너 체인 미드나잇 소식도 있네요. 프라이버시 강화에 특화된 사이드 체인이 8개 블록체인 사용자를 대상으로 글래시어드롭이라는 에어드롭 계획하고 또 자체 토크노믹스를 공개했다고 합니다. 미드나잇도 꾸준히 진행 상황을 알리고 있죠. 마지막으로, 이게 좀 중요해 보이는데 실제 사용 사례를 만드려는 노력도 눈에 띄어요. 카르다노 재단에서. 탈중화와 신원 관리를 위한 모바일 앱 베리디안 하고요. 또 기업 내부 시스템, 뭐 ERP 같은 거랑 온체인 금융 기록을 연결하는 리브라는 솔루션도 출시를 했더라고요. 네, 핵심적인 변화들을 정말 잘 짚어주셨네요. 특히 거버넌스 변화는 카르다노 로드맨 마지막 장이잖아요. 볼테르 시대. 그러니까 완전한 커뮤니티 주도 시대로 들어서는 걸 알리는 아주 중요한 신호탄이라고 볼 수 있습니다.

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예전에는 소수 핵심 팀의 방향을 정했다면, 이제는 그게 아니라 ADA를 가진 여러분 한 분 한 분이 네트워크 규칙 제정이나 자금 운용 기술 업그레이드에 직접 참여하고 영향을 미칠 수 있는 그런 구조로 바뀌고 있다는 뜻이죠. 아 그러니까 정말 권력이 분산되는 거군요. 네, 바로 그겁니다. 그 중심에 아까 말씀하신 IP 16구작 거버넌스 프레임워크가 있는 거고요. 핵심 아이디어를 좀 쉽게 말하면 에이딜의 보유자들이 자기 투표권을 위임 대표자 디랩이라고 부르는데 이 사람들한테 맡기는 거예요. 그리고 이 디랩들이 모여서 네트워크 운영에 관한 여러 제안들에 대해 투표하는 방식인 거죠. 뭐 당연히 더 많은 ADA를 위임받은 디랩일수록 영향력이 더 커지겠죠. 디랩을 뽑고 또 헌법위원회 선거까지 했다니 정말 탈중앙화된 의사결정 구조를 착실히 만들어가고 있네요. 그런데 이 헌법위원회, Constitutional Committee Cc는 구체적으로 뭘 하는 것인가요?

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전에도 뭔가 비슷한 게 있었던 것 같기도 하고요. 아 네. 좋은 질문이십니다. 이 헌법위원회는 7명으로 구성되는데요. 카르다노 네트워크에서 제한되는 모든 조치들이 미리 정해진 헌법의 원칙과 정신에 맞는지를 심사하고 감독하는 역할이에요. 뭐랄까 일종의 수호자, Output IOHK 나 Intersect Emergo 같은 핵심 개발 및 지원 조직들이 참여하는 임시위원회가 이 역할을 했었어요. 아, 임시였군요. 네. 그런데 이제는 온전히 커뮤니티 투표로 선출된 위원들이 이 중요한 임무를 맡게 되는 겁니다. 그 초기 조직들도 부츠 스트랩 기간 끝나면 위원회 자리에서 물러나서 커뮤니티 주도를 지원하겠다고 했고요. 그러니까 진정한 의미의 권력, 이양이 이루어지는 과정이다. 이렇게 볼 수 있습니다. 그렇군요. 정말 의미가 크네요? 네. 그리고 거버넌스 관련해서 또 하나 중요하게 논의된 게 순별화 한도 Net Change Limit NCL이라는 거예요.

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이건 뭐냐면 네트워크의 재무부 트레저리에서 돈, 그러니까 ADA가 인출돼서 시장에 풀리는 총량을 제한하는 일종의 안전장치 같은 겁니다. 너무 많이 풀리는 걸 막는 거군요. 그렇죠? 너무 많은 자금이 갑자기 풀려서 인플레이션을 일으키거나 시장에 충격을 주는 걸 막으려는 목적이죠. 그래서 카르다노 재단하고 인터섹트가 각각 분석 보고서를 냈고요. 이걸 바탕으로 커뮤니티 투표를 해서 2025년 NCL을 3억 5천만 AD 로 정했습니다. 그런데 여기서 흥미로운 점은 이 수치가 재무부에 새로 들어올 것으로 예상되는 연간 수입하고 거의 비슷하게 맞췄다는 거예요. 그러니까 재정의 지속 가능성까지 고려한 결정으로 보입니다. 와 되게 체계적이네요. 그렇군요.

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그럼 ADA 보유자이신 여러분 입장에서는 이런 거버넌스 변화가 단순히 뭐 기술 업데이트네 이게 아니라 정말 내가 가진 자산 가치하고 네트워크의 미래 방향성에 직접 영향을 미치는 중요한 사건이라는 걸 좀 인지하셔야겠네요. 맞습니다. 굉장히 중요한 포인트입니다. 이런 거버넌스의 큰 변화가 실제 네트워크의 재무 상태나 활동에는 그럼 어떻게 반영됐을까? 이게 또 궁금해지는데요. 2분기 성과 지표들을 좀 자세히 들여다보죠. 보고서를 보니까 아쉽게도 ADA가격은 좀 부진했어요. 전 분기 대비 14% 하락해서 0.57달러를 기록했고요. 시가총액 역시 13% 줄어서 207억 달러로 마감했습니다. 순위도 9위에서 10위로 한 단계 내려앉았고요. 네. 가격 면에서는 좀 아쉬운 성적이었죠.

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특히 같은 기간에 비트코인 빼고 다른 레이어 원 블록체인 섹터 평균 시총은 16%나 올렸다는 걸 생각하면 카르다노 성과는 시장 전체 흐름하고는 좀 다르게 간 모습이에요. 네트워크 사용료 수입. 그러니까 USD기준으로 보면 이것도 45% 나 줄어서 72만 4600달러에 그쳤는데 이건 뭐 평균 1일 거래량이 29% 감소한 거랑 ADA가격 하락이 같이 영향을 준 결과로 보입니다. 네, 지표상으로는 분명히 좀 아쉬운 분기였습니다. 가격, 시총, 하락뿐 아니라 실제로 네트워크를 사용하는 지표인 평균 1일 활성주소 DAAS 있잖아요. 이게 36%나 감소했고요. 평균 1일 거래 건수도 29% 줄었습니다. 이건 뭐 네트워크 활동 자체가 좀 위축되었다는 명확한 신호일 수 있죠. 그리고 활성주소 하나당 거래 건수 비율도 약간 줄었는데 이건 활동이 더 적은 수의 사용자에게 좀 집중되는 경향을 보였을 수도 있다.

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뭐 이런 해석도 가능하게 합니다. 표가 전반적으로 좀 내려갔는데 혹시 좀 긍정적으로 볼 만한 부분은 없었나요? 아 물론 있습니다. 여기서 주목해야 할 좀 흥미로운 지점이 뭐냐면요. 이렇게 가격이 내리고 네트워크 활동이 줄어드는 상황에서도 전체 ADA 중에서 스테이킹 된 물량은 오히려 0.78% 소폭 늘었다는 점이에요. 그리고 전체 유통량 대비 스테이킹 비율은 60.1%라는 아주 높은 수준에서 안정적으로 유지가 됐고요. 그건 의외네요. 네트워크의 장기 가치를 믿고 자산을 묶어두고 있다는 아주 강력한 증거로 볼 수 있다는 겁니다. 소위 말하는 진성 홀더들의 신뢰는 굳건하다. 뭐 이렇게 볼 수 있겠죠. 참고로 이 기간 동안 연간 실질 스테이킹 수익률은 한 0.6% 정도 수준이었습니다. 그렇군요. 스테이킹 비율이 탄탄하다는 건 확실히 인상적이네요. 네.

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그리고 재무부 잔고 상황을 보면 보유한 ADA 수량 기준으로는 전 분기보다 5% 늘어서 18억 ADA를 기록했지만, 달러 가치로는 ADA 가격이 떨어졌기 때문에 11% 감소해서 10억 달러 수준이 됐습니다. 그런데 아까 거버넌스 얘기할 때 나왔듯이 이제 막대한 재무부 자금의 운용 권한이 커뮤니티로 넘어갔잖아요. 네. 그렇죠. 따라서 앞으로 이 자금을 얼마나 효과적이고 투명하게 잘 써서 실제 생태계 발전으로 연결될 시키느냐 이게 카르다노의 미래에 정말 중요한 변수가 될 겁니다. 활동 위축 속에서도 스테이킹 비율이 굳건하다는 건 확실히 인상적이었습니다. 장기 투자자들의 믿음이 느껴지는 부분이었고요. 그럼 이제 생태계 안에서 실제로 돌아가는 애플리케이션. 그러니까 디앱들의 활동 상황은 어땠는지 좀 더 자세히 보겠습니다. 보고서를 보니까 DAPP 활동 역시 전반적인 하락세를 피하지는 못한 것 같아요. 평균 1일 애플리케이션 거래 건수가 무려 60%나 급감해서 하루 평균 4200건 수준에 머물렀다고 하네요. 네. DAPP 활동도 많이 줄었죠.

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거래량 기준으로 가장 활발했던 앱들은 여전히 탈중앙화 거래소 DEX들이었는데요. 그 MEME 코인 런치패드로 유명한 스낵닷펀이 1위를 했고 그 뒤를 스플래시 프로토콜 하고 MINSWAP이 이었습니다. 그런데 이 상위 앱들조차도 전 분기 대비 거래 건수가 각각 46%, 59%, 32%씩 크게 줄었다고 해요. 네. 상위권 DX들도 타격이 컸습니다. 카르다노 내 모든 DX들의 일일 평균 거래량 USD 기준을 다 합쳐 보니까 이것도 38% 감소해서 360만 달러 수준이었어요. 그런데 여기서 약간 좀 의아한 점이 있어요. 거래량은 이렇게 줄었는데 카르다노 네트워크상의 스테이블 코인 총 공급량은 오히려 6% 증가해서 3200만 달러를 기록했다는 거예요. 거래는 안 하는데 스테이블 코인은 늘어난다. 이거 어떻게 봐야 할까요? 아 그거 아주 흥미로운 관찰이십니다.

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거래량 감소랑 스테이블 코인 공급량 증가. 이게 언뜻 보면 반대되는 것 같지만 몇 가지 가능성을 생각해 볼 수 있어요. 첫째는 사용자들이 적극적으로 토큰을 사고 팔기보다는 시장 상황을 좀 더 지켜보려는 뭐랄까 관망세를 보였을 수 있다는 거구요. 둘째는 늘어난 스테이블 코인이 단순히 거래대기 자금이 아니라 다른 디파이 활동, 예를 들면 뭐 대출 프로토콜에 예치한다거나 아니면 이자 농사, 일드 파밍 같은 데 활용됐을 가능성도 있습니다. 아, 다른 데 쓰였을 수도 있군요. 네, 그렇죠. 그러니까 거래 활동은 줄었지만 다른 형태의 자본 활용은 늘었을 수 있다는 거죠. 그리고 DX 생태계 자체만 보면 경쟁은 여전히 치열하고 발전도 계속되고 있어요. 보고서에 언급된 것만 해도 CS 웹 스트라이크 파이낸스 같은 무기한 선물거래 기능 DX도 있고요.

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선데이 SWAP은 개발자 지원 프로그램인 카르다노 블루프린트에 기여했고 스플래시는 스네이크펀을 개발했고 민스와는 DAO를 법인화했고요. 또 데스헌터 같은 에그리게이터나 와이파이낸스, 윙라이더스, 그리고 세턴스와 같은 오더북 기반 DX들까지 정말 다양한 플레이어들이 각자 방식으로 혁신을 꾀하고 있습니다. 종류가 정말 많네요. 네. 특히 단순히 토칸 수업만 하는 게 아니라 무기한 선물이나 옵션, 거래, 오더북 방식처럼 더 정교한 금융 상품이나 거래 방식을 제공하려는 시도들은 카르다노 디파이 생태계가 점차 성숙해지고, 있다는 긍정적인 신호로도 볼 수 있습니다. DX 종류는 다양해지고, 기능도 발전하고 있는데, 그럼 정작 디파이 전체에 묶여 있는 총 자산 규모 TBL 어땠나요? 이 부분은 좀 아쉬움이 남습니다. 카르다노의 전체 디파이 총 예치 자산 TBL은 USD 기준으로 2분기에 20%나 감소했어요.

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그래서 2억 5920만 달러를 기록했습니다. 20%나요. 꽤 많이 줄었네요. 네, 같은 기간 전체 암호화폐 시장 기싸이 TVL은 28%나 늘어난 것과 비교하면 상당히 대조적인 모습이죠. 심지어 그 디파이 다양성 점수라고 네트워크 전체 TBL의 90% 를 차지하는 상위 프로토콜 수가 이전 분기 9개에서 8개로 줄었습니다. 이건 TBL이 소수의 주요 프로토콜에 더 집중되는 현상이 좀 심화되었다. 이렇게 볼 수 있습니다. 어떤 프로토콜에 주로 집중되어 있나요?

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현재 카르다노 디파이에서 TBL 기준으로 가장 큰 비중을 차지하는 프로토콜 리퀴드는 카르다노상에서 비트코인을 네이티브 토큰처럼 쓸 수 있게 지원할 계획을 발표했고 디고는 자체 재무관리 정책을 개선하는 등 개별 프로토콜 차원에서는 계속 발전을 하고는 있습니다. 하지만 생태계 전체로 자금이 유입되는 힘은 아직 좀 부족한 상황이라고 할 수 있겠네요. 디파이 분야는 확실히 좀 더 분발해야 할 부분이 많아 보입니다. 그럼 NFT 쪽은 상황이 좀 달랐을까요? 보고서를 보면 평균 1일 NFT 판매 건수는 전 분기 대비 5% 증가했다고 해요. 판매 건수는 늘었군요. 네. 그런데 거래액 ADA 기준 거래액은 오히려 11% 감소했어요.

13:38

판매된 NFT 개수는 늘었는데 총 거래된 가치는 줄었다는 거니까 이것도 좀 혼재된 신호네요. 여전히 JPG닷스토어가 주요 마켓플레이스 자리를 지키고 있고 2분기에는 NFT를 담보로 대출받을 수 있는 기능이랑 모바일 앱 코맷 커맷을 새로 내놨다고 합니다. 네, NFT시장도 좀 복합적인 양상이네요. 자 지금까지 시장 성과랑 생태계 활동 중심으로 카르다노의 2분기를 살펴봤습니다. 좀 아쉬운 지표들도 있었지만 거버넌스나 스테이킹 쪽에서는 또 긍정적인 모습도 보였고요. 이제는 카르다노의 미래를 좌우할 핵심 기술 발전과 앞으로의 전망에 대해 이야기 나눠볼 시간입니다. 인프라 쪽에서도 꽤 의미 있는 진전들이 있었죠. 네, 맞습니다. 아까 잠깐 언급했던 카르다노 재단의 베르디안과 리부 출시가 대표적인데요. 베르디안은 여러분이 모바일 앱으로 자신의 디지털 신원 DID를 관리하고 쓸 수 있게 해주는 도구고요.

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리브는 기업들이 기존에 쓰던 회계시스템, ERP같은 거랑 블록체인 상의 금융기록을 매끄럽게 연결해주는 솔루션입니다. 단순히 기술 개발만 하는 게 아니라 실제 개인 사용자와 기업들이 쓸 수 있는 구체적인 제품을 내놨다는 데 좀 의미가 있어 보입니다. 그렇죠? 실용적인 뉴스 케이스를 만드려는 노력이죠. 그리고 카르다노 핵심 기술 개발을 이끄는 아이오 엔지니어링의 역할도 빼놓을 수 없죠. 이번 분기에도 여러 중요한 기술들을 선보였어요. 노드 운영하는 사람들, 부담을 줄여주는 메모리, 최적화 기술, UTXOHD 그리고 아까 이야기 나눴던 비트코인과의 연결고리가 될 수 있는 BTPMX 및 관련 컴파일러 또 더 많은 거래를 더 빠르게 처리하기 위한 차세대 합의 프로토콜 레이오스 그리고 네트워크 동기화 과정의 보안을 더 강화하는 우로브로스 제네시스 같은 것들이 공개됐습니다. 아 그리고 개발자들이 카르다노 기반으로 개발할 때 청구하라고 종합 안내서 카르다노 블루프린트도 발간했고요.

15:34

네, 아이오 엔지니어링이 정말 꾸준히 핵심 기술 개발에 힘쓰고 있죠. 그리고 카르다노 생태계 확장의 한 축을 담당할 파트너체인 미드나이스의 행보도 주목해야 하는데요. 프라이버시 보호 기능에 특화된 이 사이드 체인이 카르다노 포함해서 8개 블록체인 커뮤니티 대상으로 대규모 토큰 에어드롭 글레이셔 드롭을 시작했고, 토큰 분배 계획 같은 게 담긴 토크노믹스 백서도 공개했습니다. 정확합니다. 아까 말씀하신 베리디안과 리브는 각각 개인 사용자와 기업이라는 명확한 타겟을 겨냥하고 있어요. 특히 리브 같은 솔루션은 기업들이 좀 복잡하게 느끼는 블록체인 기술을 기존 업무 프로세스에 비교적 쉽게 통합할 수 있도록 도와준다는 점에서 기업시장 공략의 중요한 발판이 될 수 있습니다. 그리고 BTV 맥스 같은 경우는 그 잠재력이 정말 크다고 봐요.

16:24

만약 이게 성공적으로 구현된다면 비유를 하자면 비트코인이라는 거대한 디지털 금 저장고에 카르다노의 스마트 계약이라는 첨단 금융 도구를 연결하는 것과 같거든요. 와 비유가 확 와닿네요. 네. 그러니까 비트코인의 막대한 유동성과 안정성을 카르다노의 유연한 디파이 생태계로 가져올 수 있는 통로가 열리는 셈이죠. 그리고 레이오스나 우로보로스, 제네시스 같은 핵심 프로토콜 개선 작업들은 당장 여러분이 체감하기는 좀 어려운 기술적인 내용일 수 있어요. 하지만 이건 자동차로 치면 엔진 성능을 개선하고 차체를 더 탄탄하게 만드는 것과 같습니다. 장기적으로 네트워크가 더 많은 사용자와 더 복잡한 애플리케이션들을 안정적으로 처리할 수 있도록 기반을 다지는 정말 필수적인 투자입니다. 기초 체력을 다지는 거군요. 그렇죠? 미드나잇 같은 파트너 체인 전략도 중요합니다.

17:17

카르다노 메인 체인 하나만으로는 모든 요구를 다 충족시키기 어려우니까 프라이버시나 특정 기능에 특화된 별도의 체인들과 협력하면서 생태계 전체의 파이를 키우려는 그런 시도인 거죠. 네, 그렇군요. 그래서 보고서 결론에서도 지적하듯이 2025년 2분기 카르다노의 온체인 활동 지표들은 분명 좀 부진한 모습을 보였어요. 뭐 가격 하락, 거래량 감소, 디파이, 티비의 정체 같은 단기적인 성과는 아쉬웠죠. 하지만 동시에 카르다노는 커뮤니티 주도 거버넌스 체계를 완성해 가고 핵심 기술의 내실을 다지고 또 규제 환경 변화에 대비하는 등 장기적인 관점에서 보면 매우 중요한 기초공사를 꾸준히 진행하고 있습니다. 이건 단기적인 시장 등락에 흔들리기보다는 미래 기관 투자 유치나 실질적인 사용 사례 확산을 위한 어떤 전략적인 움직임으로 해석할 여지가 충분하다고 봅니다.

18:12

네, 정리를 해보면 카르다노의 2025년 2분기는 겉으로 드러나는 시장 성과나 네트워크 활성도 면에서는 좀 어려움을 겪었지만 그 이면에서는 governance 성숙과 핵심 기술 개발이라는 내실 다지기에 집중한 시기였다. 이렇게 볼 수 있겠네요. 단기 지표는 좀 부진했지만, 장기적인 비전을 향한 투자는 멈추지 않았다. 이 점이 핵심인 것 같습니다. 그렇습니다. 바로 그 지점이 현재 카르다노를 볼 때 가장 흥미로운 부분이에요. 견고한 거버넌스와 미래를 위한 인프라 구축에 힘쓰는 모습하고 당장의 사용지표 하락이라는 현실 사이에 약간의 간극이 존재하는 거죠. 그래서 마지막으로, 여러분께 이런 질문을 한번 던져보고 싶습니다. 카르다노가 추진하는 이 장기적인 전략과 투자가 과연 실제 네트워크 성장과 폭넓은 사용자 채택으로 이어질 수 있을까요? 만약 그렇다면 앞으로 우리는 어떤 지표의 변화나 어떤 특정 이벤트들을 좀 주의 깊게 살펴보아야 그 성공 가능성을 가늠해 볼 수 있을까요?

19:12

이 질문에 대한 답을 스스로 찾아가는 과정이 앞으로 카르다노를 이해하는 데 중요한 열쇠가 될 거라고 생각합니다. 네, 오늘 저희와 함께한 이 탐구가 여러분께 깊은 생각을 던졌기를 바랍니다. 다음 시간에 더 흥미로운 내용으로 찾아뵙겠습니다.