Sam Ruskin, Youssef Haidar 프로토콜 RA Oct 1, 2025 ⋅ 읽는데 약 20분 소요

핵심 인사이트

카르다노(Cardano)는 로드맵의 커뮤니티 검증과 창(Chang) 및 플로민(Plomin) 하드포크 이후 CIP-1694에 따라 거버넌스 검토를 선출된 기관으로 전환하기 위한 헌법위원회(Constitutional Committee)의 첫 온체인 선거를 포함한 거버넌스 메커니즘을 계속 출시했다.

인풋 아웃풋(Input | Output)과 페어게이트(Fairgate)는 2025년 5월 비트코인 2025(Bitcoin 2025)에서 비트코인에 디파이(DeFi) 기능을 가져오는 새로운 프로토콜을 시연했다. 이 접근 방식은 비트VMX(BitVMX)와 새로운 UPLC-투-RISC-V 컴파일러를 사용하여 카르다노의 아이켄(Aiken), 하스켈(Haskell) 또는 타입스크립트(Typescript)로 작성된 안전한 스마트 계약을 가능하게 한다.

인터섹트(Intersect)를 통해 커뮤니티는 2억 7,530만 ADA의 온체인 예산을 승인했다. 이 자금은 생태계 개발을 지원하며, 새로운 빌더스 DAO(Builders DAO)에 1,500만 ADA를 할당하고 세 번의 프로젝트 카탈리스트(Project Catalyst) 펀딩 사이클에 6,000만 ADA를 할당한다.

카르다노 파트너 체인인 미드나잇(Midnight)은 8개의 다른 블록체인 생태계(카르다노, 비트코인, 이더리움, 솔라나, 바이낸스 체인(Binance Chain), 브레이브(Brave), 리플(Ripple), 아발란체(Avalanche))에 걸친 '글래시어 드롭(glacier drop)'에 대한 추가 세부 사항을 발표하고 토큰이코노믹스 페이퍼를 공개했다.

카르다노 재단(Cardano Foundation)은 베리디안(Veridian)과 리브(Reeve)를 출시했다. 베리디안은 모바일 애플리케이션을 통한 탈중앙화 신원 관리를 가능하게 하며, 리브는 기업 자원 계획(ERP) 플랫폼을 온체인 금융 기록과 연결한다.

개요

카르다노(Cardano, ADA)는 2017년에 출시된 지분증명(Proof-of-Stake, PoS) 레이어-1 블록체인이다. 카르다노는 네트워크 위에 구축되는 탈중앙화 애플리케이션과 시스템에 보안, 확장성, 기능성을 제공하는 것을 목표로 한다. 개발자, 노드 운영자, 프로젝트 커뮤니티 외에도 인풋 아웃풋 홍콩(Input Output Hong Kong, IOHK), 카르다노 재단, 인터섹트, 에머고(EMURGO) 등의 기관이 네트워크의 개발, 채택, 재정을 지원한다. 카르다노는 로드맵의 최종 단계인 볼테르(Voltaire, 거버넌스) 시대에 있다. 이는 카르다노가 소수의 핵심 팀이 운영하는 프로토콜에서 각 ADA 보유자가 온체인 투표 및 선출된 위원회를 통해 네트워크 규칙, 자금, 프로토콜 업그레이드에 영향을 미칠 수 있는 커뮤니티 주도 네트워크로 전환되는 것을 나타낸다.

카르다노의 우로보로스(Ouroboros) 합의 메커니즘은 스테이크 위임을 가능하게 하며, 확장된 미사용 거래 출력(extended unspent transaction output, eUTXO) 회계 모델은 네이티브 토큰 전송과 확장성을 가능하게 한다.

사용자와 개발자의 헌신적인 커뮤니티를 통해 카르다노는 지속력을 보여주었다. 2021년 알론조(Alonzo) 하드포크를 통한 스마트 계약 지원 출시 이후, 카르다노는 디파이 및 NFT와 같은 보다 전통적인 암호화폐 시장에서 경쟁하기 시작했다. 카르다노에 대한 전체 프라이머는 개시 커버리지 보고서(Initiation of Coverage report)를 참조하라.

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핵심 지표

재무 분석

ADA는 카르다노의 네이티브 통화로 네트워크에서 거래할 때 주요 교환 수단으로 사용된다. ADA는 세 가지 주요 네트워크 레벨 사용 사례를 가지고 있다.

• 네트워크 거래 수수료를 정산한다.

• 스테이크 풀 운영자(stake pool operator, SPO)로서 네트워크 합의에 참여하기 위해 스테이크 풀을 등록한다.

• 스테이크 풀 운영자 또는 위임자로서 스테이킹하여 네트워크 보안에 기여하고, 토큰 보상을 얻으며, 프로토콜 거버넌스에 참여한다.

카르다노의 유동적 민주주의 모델에서 ADA 보유자는 투표권을 위임 대표자(Delegated Representatives, DReps)에게 위임하고, DRep은 거버넌스 제안에 투표한다. DRep의 영향력은 위임받은 총 ADA에 비례한다. 또한 ADA는 투표자에게 보상하고 프로젝트 카탈리스트를 통해 프로젝트에 자금을 지원한다.

ADA의 유통 토큰 공급량은 최대 토큰 공급량인 450억에 도달할 때까지 인플레이션된다. 5일마다 한 번씩 발생하는 각 에포크(epoch) 후, ADA 리저브(즉, 유통되지 않는 ADA)의 0.3%가 SPO 보상으로 분배되며, 각 풀의 총 위임 스테이크에 비례하여 할당되고 풀 성능(가동 시간 및 생성된 블록) 및 운영자의 서약된 ADA에 맞춰 조정된다. 인플레이션은 리저브가 고갈되고 유통 공급량이 450억에 접근함에 따라 0으로 수렴한다.

연간 실질 스테이킹 수익률은 인플레이션으로 인한 가치 희석과 일치한다. 2분기에는 0.6%였으며, 스테이크 풀에 따라 달라질 수 있다.

ADA의 가격은 2분기에 전분기 대비 14% 감소하여 0.57 달러를 기록했으며, ADA의 시가총액은 전분기 대비 13% 감소하여 207억 달러를 기록했다. 유통 공급량이 0.4% 증가하여 약간의 차이가 발생했다. ADA의 유통 시가총액 순위는 2분기 말 9위에서 10위로 하락했다. 카르다노의 가격 및 시가총액 성과는 전분기 대비 16% 증가한 레이어-1(비트코인 제외) 측정치와 비교했을 때 평균 이하였다.

카르다노의 각 거래에는 거래 처리 및 스토리지 비용 지불을 위한 네트워크 거래 수수료가 수반된다. 수수료는 최소 수수료에 거래 크기에 기반한 변동 수수료를 더하여 계산된다. 수수료(ADA)는 전분기 대비 29% 감소하여 110만을 기록했으며, 수수료(USD)는 전분기 대비 45% 감소하여 72만 4,600 달러를 기록했다. 이는 ADA의 가격 하락과 평균 일일 거래가 전분기 대비 36% 감소한 것에 의해 주도되었다.

카르다노의 재무부 잔액(ADA)은 전분기 대비 5% 증가하여 18억 ADA를 기록했으며, USD 가치는 11% 감소하여 10억 달러를 기록했다. 재무부는 카르다노를 유지하고 개발하기 위한 자금을 제공하며, 2025년 1월 플로민 하드포크 이후 커뮤니티 거버넌스를 통해 자원이 배치된다. 현재 카르다노 거래 수수료의 20%가 재무부로 이동하며, 이는 거버넌스를 통해 조정될 수 있다.

네트워크 분석

카르다노의 평균 거래 수수료(USD)는 12% 하락하여 0.25 달러를 기록한 반면, 평균 거래 수수료(ADA)는 전분기 대비 9% 상승하여 0.38을 기록했으며, 이는 네트워크 사용 비용에 대한 ADA의 가격 변동성의 영향을 부각시킨다.

총 스테이킹된 ADA는 0.78% 증가하여 219억을 기록했으며, ADA의 스테이킹 비율(현재 네트워크에서 스테이킹되고 있는 적격 ADA의 비율)은 전분기 대비 0.4% 증가하여 60.1%를 기록했다. 그러나 총 스테이크(USD)는 ADA의 가격 하락으로 인해 전분기 대비 12.8% 감소하여 125억 달러를 기록했다.

카르다노의 평균 일일 거래는 전분기 대비 29% 감소하여 22,600건을 기록했으며, 일일 활성 주소(daily active addresses, DAAs)는 36% 감소하여 31,200개를 기록했다. 활성 주소 대비 거래 비율은 전분기 대비 8% 감소하여 1.4를 기록했으며, 이는 활동이 더 적은 사용자에게 집중되고 있음을 나타낸다.

거버넌스 업데이트

순변화 한도(Net Change Limit):
2025년 4월 카르다노 재단의 최고기술책임자(CTO) 조르지오 지네티(Giorgio Zinetti)는 재무부 인출을 통해 유통되는 ADA의 양을 제한하는 헌법 파라미터인 순변화 한도(Net Change Limit, NCL)를 분석하는 블로그 게시물을 발표했다. 재단의 분석에 따르면 재무부 인출은 ADA의 가격에 부정적인 영향을 미치며, NCL을 재무부로의 연간 유입량인 보충률(replenishment rate)과 일치시킬 것을 권장했는데, 이는 15%, 즉 약 3억 1,500만 ADA다. 카르다노 예산위원회(Cardano Budget Committee)는 커뮤니티가 이 거버넌스 조치에 찬성표를 던진 후 에포크 532-604(2025년 12월까지)에 대한 2025년 NCL을 3억 5,000만 ADA로 설정했다. 3억 5,000만 ADA 한도의 근거는 국부펀드(sovereign wealth funds)의 원칙에 대한 인터섹트의 분석에 의해 주도되었으며, 재무부의 해당 연도 예상 수입과 일치하도록 상한선을 설정했다.

헌법위원회 선거:
6월 인터섹트는 CIP-1694에 따라 정의된 거버넌스 기관으로 제안된 조치가 카르다노 헌법(Cardano Constitution)을 준수하는지 평가하는 7인 헌법위원회(Constitutional Committee, CC)의 첫 전체 선거를 촉진했다. 헌법위원회는 프로토콜 업그레이드, 파라미터 변경, 재무부 인출과 같은 범주에 걸쳐 헌법 검토를 수행한다. 2024년 9월 창 하드포크 이후 임시위원회가 이 기능을 처리해왔다. 6월 27일 카르다노는 2025년 2월 DRep에 의해 임명된 임시 위원회를 대체할 영구 7인 위원회에 대한 첫 온체인 선거를 실시했다.

임시위원회 구성원인 카르다노 재단은 초기 단계에서 거버넌스 검토에 기여했지만 커뮤니티 주도 정부를 보존하기 위해 재선 후보로 출마하지 않기로 선택했다. 인풋 아웃풋, 인터섹트, 에머고도 초기 부트스트랩 기간 이후 완전히 커뮤니티가 선출한 위원회를 위해 물러날 계획이다.

대신 재단은 각 후보의 기술적 배경, 카르다노의 거버넌스 모델에 대한 친숙도, 중립성, 헌신 기간, 의사소통 능력을 고려하는 평가 프레임워크를 개발하고 적용했다. 이러한 기준에 따라 DRep으로서 재단은 다른 많은 DRep과 함께 투표를 했으며, 새롭게 선출된 구성원이 2025년 9월 온체인에서 책임을 맡을 때까지 임시위원회에서 계속 활동할 것이다. 투표는 7월 2일 종료되었으며 결과는 7월 4일 발표되었다.

생태계 분석

평균 일일 애플리케이션 거래는 2분기에 전분기 대비 60% 감소하여 4,200건을 기록했다. 2분기 거래량 기준 상위 애플리케이션은 스넥닷펀(Snek.fun, 전분기 대비 46% 감소하여 797건), 스플래시 프로토콜(Splash Protocol, 전분기 대비 59% 감소하여 687건), 민스왑(전분기 대비 32% 감소하여 587건)이었으며, DEX 활동이 카르다노의 애플리케이션 사용의 대부분을 주도했다.

스넥닷펀은 펌프닷펀(pump.fun)과 유사한 본딩 커브(bonding curve) 메커니즘을 사용하는 밈코인 런치패드다. 스넥닷펀은 2023년에 출시된 독립 밈코인인 SNEK와 카르다노에서 자본 효율적인 거래를 가능하게 하기 위해 여러 자동화 마켓 메이커(automated market maker, AMM) 풀과 가상 제한 주문장(Virtual Limit Order Book, VLOB)을 결합한 DEX인 스플래시(Splash) 간의 협업으로 출시되었다.

DEXs

카르다노(Cardano)의 평균 일일 DEX 거래량은 2분기에 전분기 대비 38% 감소한 360만 달러를 기록했으며, 스테이블코인 공급량은 전분기 대비 6% 증가해 활발한 거래에서 스테이블코인 보유로 사용자 행동이 변화했다.

• CSWAP는 카르다노의 최신 DEX 중 하나로, 토큰, NFT, 실물자산을 하나의 원활한 거래 생태계에서 연결한다. 2025년 2분기 말까지 CSWAP는 150만 달러 이상의 TVL을 축적했다.

• 스트라이크 파이낸스(Strike Finance)는 카르다노에서 최초의 무기한 선물 DEX를 출시했다. 스트라이크는 ADA 및 SNEK 무기한 선물 같은 자산에 최대 15배의 네이티브 레버리지 거래를 도입했으며, 펀딩 레이트, 리스크 관리 도구, 유동성 인센티브를 카르다노의 eUTxO 아키텍처에 맞춰 제공했다. 2025년 2분기 말까지 프로토콜은 520만 달러 이상의 TVL을 달성했다.

• 선데이스왑(SundaeSwap)은 카르다노의 자동화된 마켓 메이커(AMM) DEX이다. 토큰 스왑, 유동성 제공, 스테이킹, SUNDAE 토큰을 통한 거버넌스를 제공한다. 2분기에 선데이스왑을 운영하는 선데이 랩스(Sundae Labs)는 카르다노 블루프린트(Cardano Blueprint)에 기여했으며, 이는 카르다노의 작동 방식에 대한 추가 문서와 설명을 제공하는 것을 목표로 한다.

• 스플래시(Splash)는 2024년 7월에 출시된 DEX로, 5월에 SPLASH 토큰 세일을 통해 1,720만 ADA를 모금했다. 스플래시는 또한 snek.fun을 개발하기 위해 노력했는데, 이는 솔라나(Solana)의 pump.fun과 유사한 프로토콜로 사용자가 쉽게 토큰을 출시하고 거래할 수 있도록 한다. 애플리케이션은 9월에 출시되어 첫 24시간 동안 2,230개의 토큰이 생성되고 450만 ADA의 거래량을 기록했다.

• 민스왑(Minswap)은 카르다노에서 인기 있는 DEX로 낮은 수수료, 스왑, 카르다노 네이티브 토큰에 대한 이자 농사를 제공한다. 2분기에 민스왑은 규정 준수를 강화하고 생태계 성장을 지원하기 위해 민스왑 DAO LLC를 설립하는 제안을 발표했다. 제안은 2024년 4월 7일에 통과되었다.

• 덱스헌터(DexHunter)는 2023년 2분기에 출시된 카르다노 블록체인의 주요 DEX 애그리게이터로, 민스왑, 선데이스왑, 스플래시 같은 모든 주요 카르다노 DEX에서 스왑을 지능적으로 라우팅해 최상의 환율, 최저 수수료, 최소 슬리피지를 확보하여 DeFi 거래를 간소화하도록 설계되었다. 월 25만 명 이상의 방문자와 300만 건 이상의 성공적인 스왑을 기록하며 카르다노 스왑 거래량의 상당 부분을 처리한다. 플랫폼의 네이티브 HUNT 토큰은 수수료 할인, 스테이킹, DAO 거버넌스를 통해 참여를 장려한다.

• 바이파이낸스(VyFinance)는 2021년 8월에 출시되어 DEX, VYFI 토큰 보유자 간 거래 수수료를 공유하는 재분배 BAR 메커니즘, 복권, 토큰/NFT 보관소를 포함한 제품군을 제공한다. 총 공급량 4억 5천만 개인 VYFI 토큰은 거버넌스, 복권 참여, 보상을 지원한다.

• 윙라이더스(WingRiders)는 2022년 2월에 450만 달러의 시드 펀딩 라운드를 거쳐 2022년 4월 메인넷에 출시된 DEX로, 토큰 스왑, 유동성 제공, ADA 자동 스테이킹, 이자 농사를 위한 자동화된 마켓 메이킹(AMM)을 제공하도록 설계되었다. 총 공급량 1억 개인 WRT 토큰은 거버넌스, 수익률 부스팅, 할인된 NFT 및 암호화폐 구매, 담보 사용을 가능하게 한다.

• 새턴 스왑(Saturn Swap)은 배치리스 오더북 DEX로, 카르다노의 아키텍처를 활용해 중개자 없이 거의 즉각적인 실행을 통해 비영구적 손실 없이 즉시 스왑, 최소 수수료, 고급 거래 도구를 제공한다. 전통적인 AMM DEX와 달리 직접적인 P2P 오더북 모델을 사용하며 사용자의 주문을 그룹화하는 제3자 배처에 의존하지 않아 0.95 ADA 배처 수수료를 제거하고 정확한 지정가 주문 및 단일 블록에서의 실시간 거래 실행을 가능하게 한다.

• 뮤즐리스왑(MuesliSwap)은 2021년 11월 26일에 출시되어 알론조(Alonzo) 하드포크 이후 최초로 운영된 DEX로, 카르다노의 eUTxO 아키텍처에 맞춘 오더북 모델을 특징으로 하며 유동성 풀 없이 지정가 주문, P2P 거래, 완전한 탈중앙화를 가능하게 하고 AMM 풀, 이자 농사, NFT 마켓플레이스도 함께 제공한다. 총 공급량 1,000만 개인 MILK 유틸리티 토큰은 거버넌스, 파밍 인센티브, 뮤즐리 일드 토큰(MYT)을 통한 콜옵션 같은 생태계 유틸리티를 지원한다. 뮤즐리스왑의 콜옵션은 사용자가 온체인에서 직접 옵션 계약을 생성하고 거래할 수 있게 한다. MYT는 지정된 기간 내에 미리 정해진 가격으로 MILK를 구매할 수 있는 권리를 나타내는 파생 토큰으로, 콜옵션으로 기능한다. 뮤즐리스왑의 오더북 모델은 전통적인 유동성 풀 없이 지정가 주문과 P2P 거래를 지원하여 사용자가 이러한 옵션에 대한 정확한 행사가와 만기일을 설정할 수 있게 한다.

DeFi

카르다노의 DeFi TVL(USD)은 2분기에 전분기 대비 20% 감소한 2억 5,920만 달러를 기록했으며, 이는 업계 전체 DeFi TVL이 28% 증가한 것과 대조적이다. 카르다노의 DeFi 다양성 점수(즉, 네트워크 TVL의 90%를 구성하는 프로토콜 수)는 9에서 8로 감소했는데, 이는 TVL이 더 적은 프로토콜에 집중되었음을 의미한다.

민스왑은 6,870만 달러의 TVL(전분기 대비 -12%)로 2분기 연속 최고 TVL 점유율(26%)을 유지했으며, 상위 6개 프로토콜과 '기타' 카테고리 각각에서 TVL이 전분기 대비 감소했다.

• 리퀴드(Liqwid)는 카르다노 네이티브 자산을 위해 구축된 카르다노의 대출 및 차입 프로토콜이다. 프로토콜은 대출 풀의 담보를 나타내는 이자 발생 토큰인 qTokens를 도입했다. 2025년 상반기에 리퀴드의 프로토콜 수익은 대출 이자로부터 50만 달러에서 210만 달러로 증가했다. 리퀴드는 또한 프로토콜 수익을 사용해 네이티브 토큰 LQ의 프로그래밍 방식 자사주 매입을 구현했다. 6월 23일, 리퀴드는 향후 브리지를 통해 비트코인(Bitcoin)을 카르다노 네이티브 토큰(CNT)으로 지원할 계획을 발표했다.

• 인디고(Indigo)는 iUSD, iBTC, iETH를 제공하는 합성 자산 발행사이다. 5월 14일, DAO는 개선된 재무 관리 정책을 통과시켰다. 이는 월별 인출을 포함하고, 재무 수입의 절반을 시간 가중 평균 가격 모델을 사용한 자사주 매입에 할당하며, 나머지를 준비금과 운영 비용에 투입한다. 계획은 또한 에포크당 INDY 스테이킹 보상을 높이고, 스테이커를 위한 ADA 수익률을 유지하며, 발행 및 수수료 흐름을 디플레이션으로 조정한다.

• 보데가 마켓(Bodega Market)은 카르다노 블록체인에 구축된 오픈소스 예측 시장 프로토콜이다. 플랫폼은 사용자가 미래 이벤트의 결과를 기반으로 시장을 생성하고, 참여하고, 거래할 수 있게 한다.

인프라

2025년 2분기에 카르다노의 인프라는 확장성, 상호운용성, 거버넌스에 대한 집중적인 발전을 통해 진화했으며, DeFi 및 기업 사용 사례를 위한 기능을 강화했다.

• 2025년 4월, 카르다노 재단(Cardano Foundation)은 베리디안(Veridian)을 출시했는데, 이는 사용자가 투표나 금융 인증 같은 보안 애플리케이션을 위해 온체인에서 탈중앙화 신원을 관리할 수 있게 하는 모바일 앱이다. 베리디안은 사용자와 기업이 탈중앙화 식별자(DID)를 관리할 수 있게 하며, 이를 통해 사용자는 안전하고 비공개적으로 신원과 검증 가능한 자격 증명을 증명할 수 있다. 플랫폼은 식별자에 대한 통제를 확립하는 탈중앙화 프레임워크인 키 이벤트 영수증 인프라(KERI)와 식별자 위에 연결되고 검증 가능한 자격 증명을 생성하는 모델인 오센틱 체인드 데이터 컨테이너(ACDC) 같은 표준을 사용한다. 베리디안은 또한 포스트 퀀텀 암호화 보호를 포함하고 선택적으로 신뢰 앵커로서 카르다노 블록체인과 통합된다. 베리디안은 iOS와 안드로이드(Android)에서 사용할 수 있다. 카르다노 재단은 또한 리브(Reeve)를 출시했는데, 이는 오라클(Oracle)이나 넷스위트(NetSuite) 같은 기존 ERP 시스템을 카르다노 블록체인과 연결하는 미들웨어 역할을 하여, 조직이 변조 방지 및 감사 가능한 재무 기록을 온체인에 직접 게시할 수 있게 한다.

• IO 엔지니어링(IO Engineering)은 UTxO-HD를 도입했는데, 이는 원장 상태 데이터를 위한 하이브리드 데이터베이스로 노드 운영자의 메모리 요구 사항을 줄이며, 카르다노 노드 v.10.4.1 릴리스의 일부로 더 작은 기관이 네트워크 검증에 참여할 수 있게 하여 카르다노의 탈중앙화와 검열 저항성을 강화한다.

• 2025년 라스베이거스에서 열린 비트코인 2025에서, 인풋 아웃풋(Input | Output)과 페어게이트(Fairgate)는 BitVMX와 UPLC-to-RISC-V 컴파일러를 사용하는 프로토콜을 시연했는데, 이는 기본 레이어를 수정하지 않고 비트코인 네트워크에서 카르다노의 스마트 컨트랙트(에이켄(Aiken), 하스켈(Haskell), 타입스크립트(TypeScript)로 작성된)를 실행하여 비트코인의 유동성에 접근함으로써 카르다노의 DeFi 도달 범위를 확장한다.

• IO 엔지니어링은 레이오스(Leios)를 발전시켰는데, 이는 우로보로스(Ouroboros) 합의 프로토콜의 진화로, 논문이 2025년 6월에 국제암호연구협회(IACR)의 크립토 2025 컨퍼런스에서 발표되기 위해 채택되었다. 레이오스는 카르다노의 증가하는 DeFi 및 기업 워크로드를 지원하기 위해 거래 처리량을 증가시키는 다중 블록 아키텍처를 도입한다.

• 2025년 6월, IO 엔지니어링은 우로보로스 제네시스(Ouroboros Genesis)를 출시했는데, 이는 카르다노의 합의 메커니즘을 업그레이드하여 노드가 외부 신뢰 없이 제네시스 블록부터 안전하게 동기화할 수 있게 하며, 채택이 확대됨에 따라 공격 취약성을 줄이고 네트워크 신뢰성을 보장한다.

• 미드나잇 네트워크(Midnight Network)는 카르다노의 레이어2 하이드라(Hydra) 확장 솔루션에 구축된 프라이버시 사이드체인으로, 8개 생태계(카르다노, 비트코인, 이더리움(Ethereum), 솔라나, 바이낸스 체인(Binance Chain), 브레이브(Brave), 리플(Ripple), 아발란체(Avalanche))에 걸친 크로스체인 에어드롭 역할을 하는 NIGHT 토큰의 다단계 배포인 글레이셔 드롭을 시작했으며, 토크노믹스를 공개했다.

스테이블코인

2분기에 카르다노의 스테이블코인 시가총액은 6% 성장해 3,200만 달러를 기록했다. 카르다노의 최초 스테이블코인(IUSD 및 DJED)은 2022년 11월에 완전 초과 담보 스테이블코인으로 출시되었다. 시가총액 기준 카르다노 최고 스테이블코인인 USDM은 전분기 대비 5% 성장해 1,100만 달러를 기록했다. 1분기 말에 출시된 USDA는 전분기 대비 37% 상승해 990만 달러를 기록하며, 전분기 대비 20% 감소한 620만 달러를 기록한 인디고 프로토콜(Indigo Protocol)의 IUSD를 뒤집었다.

• 모네타(Moneta)의 USDM은 2024년 3월 16일에 출시되었다. iUSD, DJED, MyUSD와 달리 USDM은 알고리즘 방식이나 합성 방식이 아니다. USDA와 마찬가지로 USDM은 미국 달러 및 달러 등가물과 1:1로 담보된다. 2분기 초, 모네타는 미국 19개 주에서 USDM 리테일 발행을 출시해 사용자가 은행 이체와 KYC 인증을 통해 USD를 USDM과 1:1로 교환할 수 있게 했다.

• USDA는 안젠스(Anzens)가 발행한 카르다노 네이티브, 미국 달러 고정 스테이블코인으로, EMURGO가 안젠스의 운영에 기술 전문성을 제공한다. 미국 달러 준비금 및 등가물(예: 미국 정부 국채)로 완전히 뒷받침되며, 미국 달러와 1:1로 고정되어 있다. USDA는 3월 7일 민스왑에서 출시되었다. 일주일 내에 550만 달러 이상의 유동성과 3,400건의 거래를 달성했다. 3월 19일, 플랫폼은 14개 주의 적격 미국 소매 사용자를 위해 출시되었다. 2분기에 안젠스는 카르다노 재단과 협력해 카르다노 네이티브 토큰을 사이퍼BC(CipherBC)로 가져왔는데(MPC 및 TEE 기술을 활용하는 지갑), ADA와 USDA부터 시작했다.

• DJED는 인풋 아웃풋이 개발한 초과 담보 스테이블코인으로 SHEN을 준비금 코인으로 사용한다. SHEN은 ADA에 대해 발행되고 준비금의 자기자본을 나타내므로, ADA가 상승하면 준비금이 증가하고 SHEN이 가치 상승하며, ADA가 하락하면 SHEN이 손실을 흡수한다.

• 민스(Mynth)의 MyUSD는 2023년 12월에 출시되었으며 USDC와 USDT로 담보된다. 2024년 6월, 민스는 민스의 MNT 토큰을 획득하기 위한 MyUSD 스테이킹을 도입해 2024년 하반기에 MyUSD의 성장을 견인했다. 민스는 카르다노로 구동되는 크로스체인 스테이블 스왑 플랫폼이다.

NFTs

카르다노의 평균 일일 NFT 판매량은 2분기에 전분기 대비 5% 증가한 250건을 기록했으며, 평균 일일 NFT 거래량(ADA)은 11% 감소한 39,700달러를 기록했다. jpg.store는 거래량 기준으로 카르다노의 최고 NFT 마켓플레이스로 남았으며, 2분기에 카르다노에서 다섯 번째로 인기 있는 프로토콜이었다.

6월에 jpg.store는 NFT 대출 및 차입을 출시해 NFT 보유자가 NFT를 담보로 자산을 빌릴 수 있게 했다. 2월에 jpg.store는 코멧(Comet)을 출시했는데, 이는 모바일 전용으로 구축된 최초의 카르다노 네이티브 거래 애플리케이션이다. 프로토콜은 1분기 대부분 동안 비공개 베타로 운영되었으며 3월 18일에 공식적으로 대중에게 공개되었다.

신흥 댑

• 싱크AI(SyncAI)는 2024년에 출시된 신흥 AI 기반 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN)로, 자율 AI 에이전트를 사용해 사용자, Dapps, 블록체인 간의 원활한 통신을 촉진하며, 자동화된 투표 및 의사결정을 위한 AI dRep 에이전트 같은 도구를 통해 카르다노 거버넌스를 강화하는 데 중점을 둔다. 2025년 2분기에 싱크AI는 6월 30일에 거버넌스 DRep 검색 API에 대한 주요 업데이트를 출시해 제로 래그 페이지네이션과 AI 기반 결과로 10배 더 빠르게 만들었다.

• 월드이터(Worldeater)는 카르다노의 혁신적인 NFT 및 거버넌스 프로젝트로, 고정된 "지옥 지갑"을 통해 글로벌 에스크로 시스템으로 기능하며 블록체인의 최초 선거인단 역할을 하는데, 배지는 확장되는 ADA 풀에 대한 의사결정 권한을 부여한다. 팀은 2025년 6월 27일에 향상된 NFT 변형 및 배지 획득을 위한 리더보드를 포함한 주요 업데이트를 예고했으며, 출시를 지원하기 위해 이아곤(Iagon) 같은 파트너십을 통해 100-120TB의 스토리지를 찾고 있다.

• 골드마인 아케이드(Goldmine Arcade)는 디지털 골드 생태계(Digital Gold Ecosystem)의 일부인 카르다노의 레트로 스타일 web3 게임 플랫폼으로, 플레이어가 플레이-투-언(play-to-earn) 메커니즘을 통해 DSLVR(디지털 실버 토큰)을 획득하는 브라우저 기반 아케이드 게임을 제공하며, 갤럭시 워즈(Galaxy Wars)와 하이드로 러시(Hydro Rush) 같은 암호화폐 보상 및 돌연변이 파워업이 있는 타이틀을 포함한다. 2분기에 5월 25일에 하이드로 러시: 오버파워드(Hydro Rush: OverPowered)를 출시하고 갤럭시 워즈를 PlayToEarn.com에 등록했다.

• 오픈 제드(Open Djed)는 2024년 아티펙스 랩스(Artifex Labs)에 의해 출시된 카르다노의 오픈소스 플랫폼으로, 사용자가 USD에 고정된 초과 담보 스테이블코인인 DJED를 발행하고 소각할 수 있게 하며, 사용자 친화적인 UI와 지갑 및 Dapp 통합 지원으로 중앙화된 인터페이스에 대한 투명하고 24/7 탈중앙화 대안을 제공한다. 2025년 6월 28일, COTI는 프라이빗 스테이블코인인 프라이빗 DJED를 도입하고 주문 API, 체인 인덱서, 프론트엔드 같은 주요 인프라를 오픈소스화할 계획을 발표했다. 이를 통해 개발자는 맞춤형 프론트엔드를 구축하고, 앱 내에 DJED 기능을 통합하고, 안전한 백엔드 서비스를 실행할 수 있다.

개발, 성장 및 커뮤니티

카르다노 블루프린트

카르다노 블루프린트는 IOG가 2025년 6월에 발행한 참조 가이드로, 합의, 원장, 네트워킹, 스마트 컨트랙트 실행, 거버넌스를 포함한 카르다노의 아키텍처에 대한 사양을 수집한다. 블루프린트는 기술 다이어그램, 프로토콜 사양, 테스트 데이터를 포함하여 카르다노에서 구축하는 개발자, 특히 하스켈이나 형식 메서드에 대한 경험이 없는 개발자를 지원한다.

블루프린트는 카르다노 개선 제안(CIP) 프로세스와 일치하며 커뮤니티 기여를 위해 설계되었다. 프로토콜 동작에 대한 모호함을 줄이고 생태계 전반에 걸쳐 개발을 표준화하는 데 도움이 된다. 리소스는 또한 구조화된 참조 및 논리 기반 플로우차트로 거버넌스 및 재무 메커니즘을 문서화함으로써 네트워크의 볼테르(Voltaire) 전환을 지원한다. 이는 핵심 인프라 또는 거버넌스 도구 작업을 하는 개발자와 기여자를 위한 명확한 기반을 제공한다.

파트너 체인

파트너 체인(Partner Chains)은 기술적으로 주권적인 사이드체인이나 모듈식 네트워크를 포함할 수 있는 포괄적인 용어이다. 이러한 네트워크에는 완체인(Wanchain), 미드나잇(Midnight), 월드 모바일(World Mobile), 밀코메다 C1(Milkomeda C1)이 포함되며(분기 종료 후 폐쇄를 발표함), 포함된다.

인풋 아웃풋 글로벌(Input Output Global, IOG)이 개발한 미드나잇은 영지식 증명(ZK Proofs)을 사용하는 데이터 보호 및 프라이버시 기능을 제공한다. 테스트넷은 2024년 10월 1일에 출시되었으며 5월 12일에 testnet-02로 주요 업그레이드를 거쳤는데, 파트너 체인 v1.5.0, BLS12-381 증명 시스템, 개선된 원장 스토리지를 특징으로 한다. 토큰노믹스 논문은 6월 23일에 발표되어 인센티브, 거버넌스, 거래를 위한 DUST 생성에서 NIGHT 토큰의 역할을 상세히 설명했다. NIGHT 토큰은 글레이셔 드롭(Glacier Drop)으로 알려진 에어드롭의 1단계에서 청구 가능해졌으며, 이는 2025년 8월 5일에 시작되어 10월 4일까지 60일 동안 진행된다. 자격은 8개 블록체인에 걸친 지갑의 2025년 6월 11일 스냅샷을 기반으로 했으며, 네이티브 토큰으로 최소 100달러의 잔액이 필요했다(ADA, BTC, ETH, SOL, XRP, BNB, AVAX, 또는 BAT). 2025년 2분기 기준으로 메인넷 출시에 대한 발표된 날짜는 없다.

마무리 결론

카르다노의 사용량은 암호화폐 시장의 광범위한 강세에도 불구하고 2분기에 감소했다. ADA의 시가총액은 전분기 대비 13% 감소한 207억 달러를 기록했으며 가격은 14% 하락한 0.57달러를 기록해 같은 기간 동안 16% 상승한 레이어1 섹터에 비해 저조한 성과를 보였다. 분기별 수수료는 45% 감소한 72만 4,600달러를 기록했으며, 평균 일일 거래는 36% 감소한 31,200건을 기록했다. 총 스테이킹된 ADA는 13% 감소한 125억 개를 기록했으며, 스테이킹 비율은 60.1%로 안정적으로 유지되었다. DeFi TVL은 20% 감소한 2억 5,920만 달러를 기록했으며, 평균 일일 애플리케이션 거래는 60% 감소해 활동이 더 적은 애플리케이션에 집중되었음을 의미한다. 스테이블코인 공급량은 USDA와 USDM의 채택 증가로 인해 6% 증가한 3,200만 달러를 기록했다.

인터섹트(Intersect) 같은 기관을 통해 네트워크는 미래 개발 및 성장을 위한 자금을 조달하기 위한 최초의 온체인 예산 승인 시리즈를 완료해 2억 7,530만 ADA의 예산을 승인했다. 인터섹트는 또한 임시 헌법위원회(Constitutional Committee)를 교체하는 제안을 시작해 CIP-1694에 따른 탈중앙화 거버넌스의 길을 열었다. 인풋 아웃풋은 기술 로드맵에 기여하고 미드나잇 네트워크(Midnight Network), 비트코인 DeFi, 우로보로스 레이오스를 포함한 새로운 확장 및 유동성 이니셔티브를 추진하고 있다. 온체인 활동이 감소했지만, 카르다노는 거버넌스, 규정 준수 태세, 데이터 인프라를 강화하는 장기 이니셔티브를 계속 실행해 향후 기관 사용 사례 및 실제 유틸리티를 위해 네트워크를 경쟁력 있게 포지셔닝했다.

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