“덤머니의 반란에서 버리의 베팅까지”…게임스탑, 5년 만에 다시 주목

2021년 ‘개미 vs 헤지펀드’의 상징이었던 게임스탑(GME)이 2026년 다시 시장 중심에 서고 있다. 이번에는 단기 숏스퀴즈가 아니라, ‘빅쇼트’로 유명한 마이클 버리의 재매입을 계기로 장기 가치주로 재평가되는 흐름이다.

2021년 ‘덤머니 vs 헤지펀드’…금융사 뒤흔든 사건

2021년 초 게임스탑은 레딧 커뮤니티 r/WallStreetBets를 중심으로 개인 투자자들이 헤지펀드의 과도한 공매도를 역이용하며 폭등한 대표 사례다.

당시 일부 헤지펀드는 유통주식 수를 넘어서는 공매도 포지션을 구축했고, 개인 투자자들이 대규모 매수와 콜옵션 전략으로 맞서면서 주가는 단기간에 수십 배 급등했다.

이 과정에서 멜빈 캐피털 등 주요 헤지펀드는 수십억 달러 손실을 입고 공매도를 청산하며, 시장에서는 이를 “덤머니가 월가를 이긴 사건”으로 평가했다.

이 사건은 이후 영화 『덤머니(Dumb Money)』로도 제작되며, 현대 금융시장 구조를 상징하는 사례로 자리 잡았다.

‘밈주식’에서 재구조화 기업으로

숏스퀴즈 이후 게임스탑은 다시 하락세를 보이며 ‘쇠퇴하는 오프라인 게임 유통업체’라는 기존 이미지로 돌아가는 듯했다.

그러나 라이언 코헨이 경영에 참여하면서 회사는 방향을 바꾸기 시작했다. 기존 소매 중심 구조에서 벗어나, 게이밍 커뮤니티, 디지털 자산, NFT, 컬렉터블 등으로 사업 영역을 확장하는 재구조화를 추진했다.

이 과정에서 2024년 ‘Roaring Kitty(키스 질)’가 다시 등장하며 밈 스톡 열기가 재점화됐고, 이는 주가 반등의 촉매로 작용했다.

마이클 버리, 과거 청산에서 재매수로

마이클 버리는 게임스탑 사태 이전부터 해당 종목을 보유했던 투자자로 알려져 있다. 2019년부터 GME를 매수해온 그는 한때 숏스퀴즈 최대 수혜자로 평가되기도 했다.

그러나 이후 공개된 2020년 4분기 13F 보고서를 통해, 그는 2020년 12월 31일 이전 모든 게임스탑 지분을 이미 처분한 것으로 드러났다. 이로 인해 2021년 폭등 구간에서의 초과 수익은 제한적이었던 것으로 평가된다.

2026년 재매수…“밸런스 시트 + 코헨”에 베팅

2026년 들어 버리는 다시 게임스탑에 베팅하고 있다.

그는 2026년 1월 서브스택을 통해 게임스탑을 재매수 중이라고 공개하며, 이번 투자는 밈 투기가 아닌 전통적인 가치 투자 논리에 기반한다고 강조했다.

핵심 논거는 강화된 재무구조다. 게임스탑은 주식 발행을 통해 약 80~90억 달러 규모의 현금을 확보했으며, 부채는 거의 없는 상태다. 버리는 “사업 규모는 줄어들 수 있지만, 주당 장부가치는 오히려 상승하는 구조”라고 평가했다.

또한 그는 라이언 코헨 CEO의 전략에 대해, “밈 주식 열풍을 활용해 현금을 축적한 뒤, 장기적으로 수익성 있는 사업 기회를 모색하고 있다”고 분석했다.

버리는 이번 투자에 대해 “단기 차익이 아니라 장기 가치 실현이 목적”이라며, 회사의 지배구조와 전략에 대한 신뢰를 강조했다.

스카이언 애셋 매니지먼트는 현재 약 820만 주(지분 약 4.7%)를 보유한 것으로 추정된다.

주가 흐름…‘밈 변동성’에서 ‘재평가 구간’으로

실제 주가 흐름도 이러한 변화의 중간 단계에 놓여 있다.

2026년 3월 30일 기준 게임스탑(GME)은 약 22달러 수준에서 거래를 마감했다.

최근 1년간 주가는 19달러대 저점에서 35달러대 고점 사이를 오가며 높은 변동성을 보였다. 연초에는 약 24달러대까지 반등했다가, 현재는 다시 22달러 안팎으로 재조정된 구간이다.

시가총액은 약 90억 달러 초반 수준으로 추정된다.

“한 종목, 두 개의 서사”

게임스탑은 여전히 독특한 위치에 있다.

한편으로는 ‘덤머니’와 숏스퀴즈의 상징이자, 다른 한편으로는 장기 가치 투자자들이 주목하는 재구조화 기업이다.

시장에서는 이를 두고 “같은 종목이 두 개의 서사를 동시에 갖는 드문 사례”라는 평가가 나온다.

결국 게임스탑은 단순한 밈주식을 넘어, 개인 투자자와 기관 투자자, 그리고 시장 구조 변화가 교차하는 상징적 종목으로 다시 자리 잡고 있다.