가상자산 과세 2027년으로 유예…해외 파생상품 쏠림에 ‘자본 유출’ 현실화

2026년 3월 26일 01:05:38 | 이도현 기자

가상자산 과세를 둘러싼 국내 정치 교착 상태가 ‘자본 유출’ 현실 앞에서 무너졌다. 여야가 20% ‘크립토 과세’ 도입 시점을 2027년으로 미루기로 합의하면서 규제 방향이 급선회했다.

정부와 정치권에 따르면 금융위원회는 2025년 연간 약 1,650조 원(약 1,100억 달러) 규모의 자본이 해외로 빠져나간 것으로 확인했고, 이 가운데 약 900조 원(약 600억 달러)이 하반기에 집중됐다. 단순 매도세가 아니라, 레버리지와 헤지 수단을 제공하는 해외 파생상품 거래소로의 ‘이동’이 핵심 배경이다.

국내 거래소 외면…파생상품 공백이 만든 자본 유출

이번 자본 유출은 시장 심리보다 구조적 문제에 가깝다. 업비트, 빗썸 등 국내 거래소는 규제상 현물 거래만 가능하다. 변동성이 큰 시장에서 위험을 관리하거나 레버리지를 활용하려는 투자자 입장에서는 사실상 선택지가 제한된 셈이다.

코인게코와 타이거리서치 공동 보고서에 따르면 전체 유출 자금의 57%가 바이낸스로 이동했다. 현재 한국 투자자들은 바이낸스 선물 거래량의 약 13%를 차지하는 것으로 추정된다.

이 과정에서 수수료 수익도 함께 해외로 빠져나갔다. 2025년 기준 해외 거래소가 한국 이용자로부터 벌어들인 수익은 국내 거래소의 약 2.7배에 달했다.

거래는 늘었지만 수익은 급감…국내 시장 ‘속 빈 성장’

아이러니하게도 국내 거래소 예치금은 증가했다. 2025년 예치금은 약 12조1,000억 원(약 81억 달러)으로 31% 늘었다. 그러나 같은 기간 18개 거래소의 영업이익은 38% 감소한 5,720억 원 수준에 그쳤다.

거래 규모 자체는 유지됐지만, 고수익을 창출하는 파생상품 거래가 해외로 빠지면서 수익성이 급격히 악화된 것이다. 금융위원회도 보고서에서 “차익거래 및 유사 활동이 자본 유출의 주요 원인”이라고 명시했다.

과세 유예…해결 아닌 ‘시간 벌기’

정치권의 입장 변화는 급격했다. 당초 2025년 과세 시행을 주장했던 더불어민주당은 자본 유출이 핀테크 산업 전반을 약화시킬 수 있다는 우려에 입장을 바꿨다. 국민의힘 역시 과세 유예에 동의하면서 여야 합의가 이뤄졌다.

국내 가상자산 계좌 수는 약 1,110만 개로, 전체 인구의 20% 이상이 시장에 참여하고 있다. 시장이 축소되는 상황에서 과세를 강행할 경우 정치적 부담이 커질 수밖에 없는 구조다.

이번 결정은 시장 붕괴를 막기 위한 ‘긴급 제동’에 가깝다. 그러나 전문가들은 파생상품 규제와 거래 구조 개선 없이는 자본 유출 흐름이 지속될 가능성이 크다고 본다. 규제가 시장 현실을 따라가지 못할 경우, 거래와 유동성은 계속해서 해외로 이동할 수밖에 없다는 지적이다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

국내 가상자산 시장의 자본 유출은 단순한 투자 심리 변화가 아니라, 파생상품 거래 부재라는 구조적 한계에서 비롯됨

해외 거래소(특히 바이낸스)로 레버리지·헤지 수요가 이동하면서 거래·수수료 모두 해외 집중

거래 규모는 유지되지만 수익성은 악화되는 ‘속 빈 성장’ 심화

💡 전략 포인트

국내 규제 환경에서는 고급 거래 전략 실행이 제한되므로 투자자는 거래소 선택에 따른 제한 요소 인지 필요

정책 리스크(과세, 규제)는 시장 방향을 급격히 바꿀 수 있어 지속적인 모니터링 중요

파생상품 허용 여부가 향후 국내 거래소 경쟁력의 핵심 변수로 작용 가능성

📘 용어정리

파생상품: 기초자산 가격을 기반으로 수익을 얻는 금융상품 (선물, 옵션 등)

레버리지: 자기 자본보다 큰 규모의 거래를 가능하게 하는 투자 방식