2386조엔 일본 가계자산 겨냥한 암호화폐 ETF 판매 구상

일본의 암호화폐 ETF 논의가 법·세제 정비를 넘어 은행과 우체국을 활용한 판매망 구축으로 확대되고 있다. SBI글로벌자산운용은 가계 금융자산 2386조엔의 1%만 암호화폐 ETF로 유입돼도 미국 ETF 시장 전체 운용자산을 넘어설 수 있다고 주장했다.

일본 중의원 의안 정보에 따르면, 국회는 7월 15일 참의원 본회의에서 ‘금융상품거래법 및 자금결제에 관한 법률 일부개정법률안’을 가결했다. 해당 법률은 7월 23일 법률 제64호로 공포됐다.

개정안은 암호자산을 단순한 결제 수단이 아니라 투자 대상 성격을 지닌 금융상품 규제 체계 안에서 다루기 위한 제도적 기반을 담았다. 다만 법률 통과만으로 암호화폐 ETF의 승인이나 상장이 이뤄지는 것은 아니다.

세제 개편도 같은 방향으로 추진되고 있다. 일본 재무성은 ‘2026년도 세제개정 대강’에서 금융상품거래법 개정을 전제로 등록된 암호자산 등의 양도소득을 다른 소득과 분리해 20%로 과세하는 방안을 제시했다. 세율은 소득세 15%와 개인주민세 5%로 구성된다.

현재 일본의 암호자산 거래 이익은 소득 수준에 따라 최대 55%의 종합과세 대상이 될 수 있다. 분리과세안은 암호자산을 기존 금융상품에 가까운 과세 체계로 옮기는 조치다.

일본 금융청은 2025년 12월 10일 금융심의회 ‘암호자산제도에 관한 워킹그룹’ 보고서를 공개했다. 이후 법률 개정과 세제 정비가 이어졌으며, 본지도 앞서 일본에서 2028년 비트코인 현물 ETF 출시 가능성이 제기됐다고 보도했다.

토모야 아사쿠라(Tomoya Asakura) SBI글로벌자산운용 대표이사 사장은 WebX 2026 세션에서 “암호자산 거래 계좌 1400만은 수요의 하한”이라고 말했다. 그는 일본 가계 금융자산 2386조엔 가운데 1%만 암호화폐 ETF로 이동해도 현재 미국 ETF 시장 전체 운용자산을 넘어설 수 있다고 설명했다.

아사쿠라 사장이 제시한 방안은 암호화폐 ETF를 공모투자신탁에 편입하는 구조다. ETF는 주로 증권계좌를 통해 거래되지만 공모투자신탁으로 구성하면 증권사뿐 아니라 은행 계좌를 통한 접근도 가능하다. 은행과 우체국 판매망을 활용해 투자자 기반을 넓히겠다는 구상이다.

유슈 미즈사키(Yushu Mizusaki) 노무라자산운용 ETF솔루션부 프로덕트전략팀 팀리더도 같은 세션에서 공모투자신탁이나 밸런스펀드로 상품 범위를 확장하면 투자자 저변이 넓어질 수 있다고 말했다. 일본 금융권에서는 이미 암호화폐 사모펀드를 통해 향후 ETF 상품 개발에 필요한 운용 실적을 쌓으려는 움직임도 나타났다.

다카시 기쿠치(Takashi Kikuchi) 도쿄증권거래소 상장추진부장은 상장에 앞서 △내국적·외국적 상품 구조 △금전 설정·현물 설정 방식 △증권사·수탁기관 참여 △청산결제 인프라 대응을 검토해야 한다고 설명했다. 상품 승인과 거래를 뒷받침할 실무 체계를 함께 갖춰야 한다는 의미다.

게이스케 조(Keisuke Jo) 블랙록재팬 이사는 미국 ETF 시장에서 출시 초기 약 1년 동안 개인투자자 비중이 약 80%였다고 말했다. 이후 투자자 구성은 개인 50%, 독립투자자문업자(IFA)를 거친 자산관리 고객 25%, 기관 25% 수준으로 바뀌었다고 설명했다. 미국의 비트코인(BTC) 현물 ETF가 개인 중심 시장에서 전통 금융의 자산관리 채널로 확장된 사례다.

투자자 보호도 제도화 과정의 주요 과제로 남아 있다. 중의원 부대결의는 규제 강화와 분리과세가 국가의 투자 보증으로 오인되지 않도록 충분히 알려야 한다고 지적했다. 암호자산 대부분에 뒷받침 자산이 없다는 특성을 고려해 투자자가 위험을 이해하고 감내할 수 있는 범위에서 거래하도록 환경을 마련해야 한다고 밝혔다.

일본의 암호화폐 ETF 상품 출시는 상장 구조와 세제 적용, 수탁·청산 인프라, 판매 채널에 관한 후속 검토를 거쳐야 한다. 은행과 우체국 판매 허용 여부와 상품 구조, 신소액투자비과세제도(NISA) 편입 여부는 아직 확정되지 않았다.