코어위브($CRWV), 30억달러 초과(약 4조260억원) 선급금 전망

코어위브($CRWV)는 향후 3개월 동안 고객 선급금·예치금 약 90억달러(약 12조780억원)를 받을 것으로 예상했다. 회사는 10일 3분기 실적 설명회에서 이 가운데 30억달러(약 4조260억원)를 넘는 금액이 기존 클라우드 인프라 재계약과 관련한다고 밝혔다.

니틴 아그라왈(Nitin Agrawal) 코어위브 최고재무책임자(CFO)는 10일(현지시간) 3분기 실적 설명회에서 “해당 기존 인프라에는 추가 설비투자가 필요하지 않다”고 말했다. 기존에 구축한 설비를 활용하는 계약에는 신규 장비 구매가 필요하지 않다는 설명이다.

마이클 인트레이터(Michael Intrator) 코어위브 최고경영자(CEO)는 같은 설명회에서 “현재 수익률 수준에서는 사업 자금 조달을 위해 무담보채권 시장을 이용하지 않을 것이며, 그럴 필요도 없다”고 말했다. 회사는 대신 특정 고객 계약을 담보로 한 대출을 활용하고, 필요할 때 자금을 나눠 인출할 계획이다.

회사는 계약 담보 대출을 수주 물량을 제공하는 데 필요한 인프라 투자에 활용한다. 9월 말 기준 수주잔고는 1325억달러(약 177조8150억원)로, 앞으로 제공할 서비스와 관련된 계약 규모이지 현재 보유 현금은 아니다.

고객 선급금과 예치금은 회사가 서비스를 제공하기 전에 받는 자금이다. 약 90억달러는 향후 석 달간 유입될 것으로 회사가 예상한 금액으로, 이미 확보한 현금을 뜻하지 않는다.

코어위브는 단기 고객 계약을 위한 금융 수단도 마련했다. 회사가 8월 체결한 ‘DDTL 5.5’는 26억달러(약 3조4892억원) 규모의 대출 약정으로, 필요할 때 약정 한도 안에서 자금을 나눠 빌리는 방식이다. 회사는 단기 고객 계약을 지원하도록 설계한 첫 금융 약정이라고 설명했다.

인트레이터는 단기 계약의 연환산 가격이 전력 1MW당 4000만달러(약 536억8000만원)를 넘는다고 밝혔다. 신규 인프라의 4~5년 계약 가격은 같은 기준으로 MW당 2000만~2500만달러(약 268억4000만~335억5000만원) 수준이다.

계약 기간에 따라 회사와 대출기관이 중시하는 조건도 다르다. 인트레이터는 장기 계약이 설비 구축에 필요한 수입을 예측하는 데 도움이 되고, 단기 계약은 가격 변화에 대응할 여지를 준다고 설명했다.

코어위브는 7월 서비스 가격을 전반적으로 약 25% 올린 데 이어 분기 후반 약 10% 추가 인상했다. 이는 당시 제시한 서비스 가격의 변화로, 앞서 체결한 모든 계약의 가격이 같은 폭으로 바뀌었다는 뜻은 아니다.

인트레이터는 이번 분기에도 가격이 오르고 있으며 비용 증가분을 웃돈다고 말했다. 구체적인 인상 폭은 밝히지 않았다.

코어위브는 10일 SEC에 제출한 3분기 실적 자료에서 매출이 36억6100만달러(약 4조9131억원)로 전년 동기보다 168% 늘었다고 밝혔다. 자료에는 순이자비용 8억4600만달러(약 1조1353억원)와 순손실 7억900만달러(약 9515억원)가 기재됐다.

AI 인프라 업계에서 고객 선급금은 코어위브만 활용하는 방식은 아니다. 경쟁사들도 마이크로소프트($MSFT)의 대규모 선급금으로 컴퓨팅 용량을 마련했다고 테크크런치는 전했다.

실적에 대한 월가의 반응은 긍정적이었지만 채권 투자자들은 더 신중했다. 지난달 코어위브 일부 회사채 수익률은 15%를 넘었고, 데이터센터 투자가 수익을 내기 전에 필요한 부채 조달에 대한 우려가 제기됐다.

선급금은 당장의 차입 수요를 줄일 수 있지만, 수요와 가격이 더 오르더라도 계약 조건에 따라 서비스를 제공해야 하는 부담이 될 수 있다. 코어위브의 자금 조달 구상은 현재의 컴퓨팅 수요와 가격 결정력이 이어지는 데 달려 있다.