올해 들어 합성 스테이블코인이 다시 주목받고 있다. 이번에는 델타 헷지 전략을 통해 가격 변동성을 억제하는 정교한 금융 설계가 뒷받침되며, 새로운 자신감을 얻고 있는 분위기다.

3일(현지시간) 여러 블록체인 기업에 투자 노출을 제공하고 있는 상장사 SUI 그룹은 수이(SUI) 생태계에서 최초로 개발되는 네이티브 스테이블코인 ‘suiUSDe’와 ‘USDi’를 출시할 계획이라고 밝혔다. 이번 프로젝트는 에테나랩스와 수이재단과의 협업으로 진행되며, 수이 생태계 내 자체적인 스테이블코인 인프라 구축이 본격화되는 신호탄이다.

이번에 공개된 두 스테이블코인은 각기 다른 방식으로 1달러 페깅(고정가치 유지)을 시도한다. 먼저, USDi는 미국 자산운용사 블랙록이 제공하는 USD 인스티튜셔널 디지털 유동성 펀드(BUIDL)를 담보 자산으로 활용한다. 해당 펀드는 단기 미 국채 및 현금성 자산을 중심으로 설계된 규제 시장 펀드로, 전통 금융의 안전성과 직결된다.

반면 ‘suiUSDe’는 증권이나 현금 등의 실물 자산 없이도 1달러 가치를 맞추는 합성 달러(Synthetic Dollar) 방식이다. 구체적으로는 암호화폐를 담보로 삼고, 동시에 그 자산의 하락 위험을 헤지(hedge)하기 위해 선물 포지션을 활용하는 델타중립 포트폴리오를 운용 기반으로 삼는다.

이번 협업에서 특히 주목할 기업은 에테나랩스다. 이들이 개발한 USDe는 현재 시장에서 가장 규모가 큰 합성 달러 스테이블코인이며, 미국 달러와 1:1로 연동되는 구조를 갖추고 있다. USDe 역시 암호화폐 담보 + 영구 선물 계약을 결합한 동일한 방식으로 외형을 유지하고 있으며, 기존 법정화폐 기반 스테이블코인의 대안을 제시하며 확장 중이다.

코인마켓캡 자료에 따르면, USDe의 시가총액은 현재 약 148억 달러(약 20조 5,720억 원)로, 7월 이후 두 배 이상 상승했다. 이는 USDe가 테더(USDT)나 USDC에 이은 글로벌 3위 스테이블코인 자리를 확보했음을 뜻한다.

암호화폐 커뮤니티에서는 이번 수이 생태계의 스테이블코인 출시를 두고 다양한 반응이 나오고 있다. 특히 최근 늘어나는 델타-헷지형 스테이블코인의 등장과 함께, ‘탈(脫)달러 기반, 준중앙화형 스테이블코인’에 대한 관심이 더욱 고조되고 있다. 제도권 신뢰 자산과 파생상품 전략을 결합한 모델이 시장에 어떤 지속력을 보여줄지는 앞으로의 가격 안정성과 거래량이 가를 것으로 보인다.