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DeFi 분석가 Eli5DeFi는 17일 X(구 트위터)를 통해, 보상 중심의 DeFi 모델은 2026년까지 시장에서 사라질 것이라고 전망했다. 그는 “디파이 프로토콜은 인센티브가 종료되면 사용자 기반이 급격히 줄어드는 경향이 있다”며, 이는 “리스크 대비 수익률이 실제 시장 수준으로 회귀하는 구조 때문”이라고 설명했다.
Eli5DeFi는 현재의 보상 기반 모델이 '유동성 임대' 방식에 의존해 지속가능성이 낮다고 지적했다. 이 모델은 ▲높은 보상으로 자금을 끌어오는 초기단계 ▲보상이 줄고 실익이 드러나는 중간단계 ▲보상이 낮아지며 자금이 빠져나가는 마지막 단계로 구성되며, 궁극적으로 사용자 이탈로 이어진다는 분석이다.
그는 “보상이 구조적 약점을 가려줬다”며, ▲무상 보상 통한 수익 창출 ▲인센티브 의존적 수요 ▲높은 진입 장벽 등의 문제점을 지적했다.
지속 가능한 DeFi의 조건으로는 ▲실수요 기반의 수익 창출 ▲델타 리스크 및 원금 손실 완화 ▲토큰 인플레이션 의존 배제 ▲생태계 내 확장성 확보 등을 꼽았다. 그는 “향후 DeFi 평가는 지속 가능한 수익모델, 자본 효율성, 위험조정 수익률 중심으로 바뀔 것”이라고 강조했다.
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