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신다선물은 최근 보고서에서 "현재 금 가격 흐름의 핵심은 에너지 가격 상승이 금리 기대에 다시 제약을 가하는 데 있다"고 진단했다.
중동 지역 긴장이 이어지면서 국제유가, 특히 브렌트유 선물이 배럴당 100달러 위에서 움직이는 등 고점 부근을 유지하고 있다. 이에 따라 시장에서는 인플레이션이 예상보다 더 오래 지속될 수 있다는 경계가 커지고 있고, 물가 하락 경로에 대한 전망도 한층 보수적으로 변하고 있다는 설명이다.
이 같은 환경은 금리 인하 기대를 약화시키며 달러 강세를 부추기고, 단기적으로 달러화 표시 자산인 금 가격에는 부담 요인으로 작용하고 있다. 신다선물은 "최근 고용지표가 다소 약하게 나오긴 했지만, 에너지 가격 상승이 인플레이션 기대를 다시 끌어올리면서 금에 우호적이던 요인을 상당 부분 상쇄하고 있다"고 평가했다.
또한 보고서는 정책 측면에서 시장이 미국 연준이 연속 두 차례 회의에서 기준금리를 동결할 가능성을 높게 보고 있다면서도, 관건은 향후 금리 경로에 대한 연준의 전향적 가이던스라고 지적했다. 특히 제롬 파월 의장이 인플레이션과 지정학적 리스크(중동 갈등 등)가 향후 통화정책에 미칠 영향을 어떻게 평가하는지에 따라 향후 완화 속도에 대한 시장의 기대가 달라질 수 있다고 분석했다.
이번 분석은 인플레이션, 금리, 달러 강세가 금 가격뿐 아니라 위험자산 전반, 나아가 암호화폐 시장에도 영향을 미치는 거시 환경이라는 점에서 주목된다.
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