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10x Research가 X를 통해 스테이블코인 시장을 둘러싼 서클(Circle)과 코인베이스(Coinbase)의 전략적 분화를 분석했다.
10x에 따르면, 최근 서클 주가가 하루 동안 소폭 하락하자 일부 투자자들은 이를 미국 의회 CLARITY 법안에 따른 규제 불확실성 탓으로 돌리고 있다. 다만 또 다른 시각에선 이 법안이 중장기적으로는 서클에 구조적 호재가 될 수 있다고 보고 있다.
서클은 연방 차원의 스테이블코인 규제 프레임워크를 지지하면서, USDC에 제도권 기관으로서의 합법성을 부여하고 글로벌 결제·정산 시장에서 장기 확장성을 확보하는 데 주력하고 있다. 반면 코인베이스는 스테이블코인 기반 이자 수익형 잔고 등으로 단기 수익을 극대화하는 전략에 무게를 두면서, 양사의 비즈니스 모델이 점차 상반된 방향으로 전개되고 있다는 분석이다.
규제 프레임워크가 본격 도입될 경우 서클은 일부 고수익 분배 모델을 포기해야 할 수 있지만, 대신 규제 확실성을 확보해 기관 수요 확대, 글로벌 결제 활용, 전통 금융과의 연계를 강화할 여지가 커질 것으로 10x는 내다봤다.
10x Research는 현 시장 환경을 감안해 과거 제시했던 ‘서클 매수·코인베이스 매도’ 전략을 다시 점검하겠다며, 해당 거래 아이디어가 여전히 유효한지 재평가할 것이라고 밝혔다.
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