비트코인($BTC) 장기보유자 매도 멈췄다…2025년 상승장 재개 신호 주목

비트코인 장기보유자 매도 멈췄다…상승 전환 신호일까

연초부터 횡보세를 이어가는 비트코인(BTC)이 다시 상승 랠리를 시작할 수 있을지 시장의 관심이 모인다. 관건은 장기보유자(Long-Term Holders, LTH)의 매도세가 얼마나 안정적으로 진정되느냐다. 온체인 데이터에 따르면 비트코인을 장기간 보유한 투자자들의 대규모 매도가 지난해 말 절정에 달한 이후, 최근 들어 뚜렷한 둔화 조짐을 보이고 있다.

2025년 한 해 동안 장기보유자들은 약 3,000억 달러(약 437조 5,500억 원) 규모의 BTC를 시장에 쏟아냈다. 이는 비트코인 역사상 가장 큰 폭의 공급 조정이자, 가격 하락을 부추긴 핵심 요인 중 하나였다. 특히 11월 15일부터 12월 14일까지 한 달 동안은 지난 5년간 가장 강한 매도 압력이 집중된 시기로 기록됐다.

과거 사이클과 유사한 흐름…‘재설정’ 신호 주목

비트코인의 장기보유자 공급량은 주요 사이클 전환기와 함께 급감하는 경향이 있다. 단순한 하락 신호라기보다는 시장의 구조 전환을 알리는 지표로 해석된다는 것이다.

예를 들어 2018년 하반기에는 장기보유자 공급량이 1,300만 BTC에서 1,200만 BTC로 떨어졌고, 12월 한 달 동안 108만 BTC가 시장에 유입됐다. 당시 비트코인은 이미 장기간 하락세를 보인 뒤였고, 이후 2019년 초 저점을 찍고 반등해 11,000달러 선까지 상승한 바 있다. 이러한 패턴은 2020~2021년 사이클에서도 반복됐다. 당시에도 장기보유자 공급은 감소했지만, 비트코인 가격은 오히려 1만 4,000달러에서 6만 1,000달러까지 올랐다.

이번 2024~2025년 사이클에서는 공급이 1,580만 BTC에서 1,450만 BTC로 감소했고, 가격은 3월 정점을 기록한 뒤 2~3분기 동안 정체 국면을 나타냈다. 장기보유자 공급은 지난해 6월에 한차례 반등했지만, 연말까지 급감하며 1,350만 BTC까지 추락했다. 11월에는 무려 114만 BTC가 한 달 만에 유통되며 사상 최대 월간 매도량을 기록했다.

업계 전문가들은 이같은 흐름이 단순한 차익실현보다는 '항복성 매도'에 가깝다고 평가한다. 이는 이전 가격 상승 사이클의 종료가 아니라, 새로운 흐름을 위한 기반 정비일 가능성이 크다는 의미다.

판매 정체는 상승 전환의 전조?

현재 가장 주목되는 변화는 장기보유자의 매도세가 급격히 가라앉고 있다는 점이다. 2025년 12월 이후 장기보유자 공급은 1,360만 BTC 선에서 안정세를 보이고 있으며, 가격 또한 연초 들어 뚜렷한 상승이나 급락 없이 박스권을 형성 중이다.

이에 더해 장기보유자 대비 단기보유자 공급 비율 역시 중요한 단서를 제공한다. 해당 비율이 –0.5 이하로 떨어질 때마다 비트코인은 바닥을 다지고 상승세로 전환한 전례가 많다. 실제로 2025년 12월 이 비율이 –0.53까지 떨어진 후, 시장은 강한 방향성을 잃은 채 횡보세에 들어갔다.

시장 분석업체들은 이와 같은 패턴이 과거와 유사하게 나타난다면, 장기보유자 공급 안정과 가격 조정이 동반하는 현재의 흐름은 하락의 연장이 아니라 상승 전환을 준비하는 기반일 수 있다고 본다. 만약 이 시나리오가 반복된다면, 현재 진행 중인 1~2분기의 조정장은 3분기부터 본격적인 랠리가 시작되기 전 '기초 다지기' 국면이 될 가능성도 있다.

핵심은 심리적 전환…시장 모멘텀은 아직 부재

비트코인 장기보유자들의 대규모 매도는 사이클 종료 직후가 아니라 전환 시점에 집중된다는 점에서, 현재의 공급 정체는 일정한 리셋 국면으로 해석할 수 있다. 단기적으로 큰 반등이 나타날지는 미지수지만, 과거 사례에 따르면 이러한 정체기가 안정적인 상승세로 이어질 가능성이 없지 않다.

시장 참여자들에게는 ‘기술적 조정’과 ‘매도 포화’ 시점을 구분하는 것이 더욱 중요해지고 있다. 비트코인이 다음 상승 사이클로 진입할지 여부는 장기보유자의 심리 안정과 네트워크 내 자산 이동 감소가 얼마나 오래 유지되는지에 달려 있다.

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