이더리움 ‘고부가 수익’ 둔화 vs 솔라나 ‘고속 확장’ 가속…RWA·USDC 흐름이 재편하는 수수료 권력

2026년 1분기 온체인 수익성의 핵심 축은 ‘어디에서 수수료가 발생하는가’가 아니라 ‘어떤 구조가 수수료를 흡수하는가’로 이동하고 있다. 3월 24일 기준 이더리움은 24시간 수수료 966만 달러로 전일 대비 7.08% 감소한 반면, 솔라나는 438만 달러로 4.98% 증가하며 상반된 궤적을 보였다. 표면적으로는 여전히 이더리움이 약 2.2배 높은 수익을 창출하지만, 수익의 질과 발생 구조는 빠르게 재편되고 있다.

가장 큰 분기점은 레이어2(L2) 확산이다. 이더리움 생태계 전체 처리량은 증가하고 있음에도 불구하고, 실제 ‘결제 계층(Base Layer)’에서 포착되는 수수료는 오히려 압축되고 있다. 평균 트랜잭션 수수료가 약 0.21달러 수준에 머물고 있는 것은 수요 부진이 아니라, 아비트럼·옵티미즘 등 롤업으로의 구조적 이전 때문이다. 즉, 가치 창출은 유지되지만 수익 인식은 분산되는 ‘수익 누수(leakage)’가 발생하고 있는 셈이다.

반면 솔라나는 정반대의 경로를 택했다. 단일 레이어에서 초당 처리량과 낮은 비용(<0.01달러)을 극대화하며, 고빈도 거래를 온체인에 직접 축적한다. 그 결과 수수료 단가는 낮지만 거래량이 이를 상쇄하며 안정적인 수익 증가를 만든다. 특히 최근 온도 파이낸스(Ondo) 등 RWA 프로젝트가 국채 토큰화 및 결제 흐름을 솔라나에서 처리하면서 ‘빈도 기반 수익 모델’이 강화되고 있다.

다음의 수치는 두 체인의 수익 구조 차이를 극명하게 보여준다.

[ETH vs SOL 온체인 수익 비교]

- 24시간 수수료: ETH 9.67M 달러(-7.08%) / SOL 4.39M 달러(+4.98%)

- 7일 누적: ETH 6,519만 달러 / SOL 3,864만 달러

- 30일 누적: ETH 3.27억 달러 / SOL 2.06억 달러

30일 기준으로 보면 이더리움이 여전히 약 1.6배 우위다. 그러나 24시간 흐름에서는 격차 확대가 아닌 ‘수렴’이 관측된다. 이는 단기 이벤트가 아닌 구조적 변화, 즉 자본 흐름의 재배치(Capital Rotation)를 시사한다.

이 전환의 중심에는 서클(CRCL)의 USDC 확장이 있다. 680억 달러 규모의 유통량과 월 1조 달러 이상의 온체인 거래는 단순 유동성을 넘어 ‘수수료 발생 엔진’ 역할을 한다. 다만 이 수익이 어디에 귀속되는지가 핵심이다. 이더리움에서는 L2 및 다양한 체인으로 분산되며 메인넷 수익을 희석시키는 반면, 솔라나는 스테이블코인 결제·RWA 정산을 L1에서 직접 처리하며 수익을 온전히 흡수한다.

특히 USYC(토큰화 머니마켓펀드)와 같은 실물기반수익(RWA)은 고빈도 리밸런싱과 정산이 필수적이며, 이는 자연스럽게 ‘저비용·고속 체인’으로 흐른다. 결과적으로 이더리움은 고부가 DeFi 유동성의 ‘정착지’로 남고, 솔라나는 실물자산 기반 거래의 ‘처리 레이어’로 자리잡는 이원화가 강화되고 있다.

경제학적으로 보면 이는 ‘마진 vs 회전율’의 경쟁이다. 이더리움은 높은 단위 수수료와 보안 프리미엄을 기반으로 한 고마진 구조, 솔라나는 낮은 수수료와 높은 거래 회전율로 총수익을 확대하는 구조다. 문제는 L2 확산이 이더리움의 마진을 희석시키는 반면, 솔라나는 회전율 증가가 곧바로 수익 증가로 연결된다는 점이다.

결론적으로 현재의 수수료 격차는 단순한 규모 경쟁이 아니라 ‘수익 포착 구조’의 경쟁이다. 이더리움이 보안과 유동성의 중심으로 남는 한 절대적 우위는 유지되겠지만, RWA와 스테이블코인 기반 실물 금융이 확대될수록 솔라나의 추격 속도는 더 빨라질 가능성이 높다. 수수료 왕좌는 아직 이더리움에 있지만, 그 기반은 이전보다 훨씬 얇아지고 있다.

TokenPost AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.