비트코인, 50% 조정 뒤 ‘바닥’ 신호 나오나…ETF가 만든 새 수급

비트코인(BTC)이 지난해 10월 고점 대비 약 50% 조정을 거친 뒤 ‘바닥’을 형성했을 가능성이 제기됐다. 기관 자금 유입이 시장 구조를 바꾸며 향후 상승 여력을 키우고 있다는 분석이다.

“조정은 있었지만, 시장은 달라졌다”

25일(현지시간) 번스타인(Bernstein)의 고탐 추가니(Gautam Chughani) 애널리스트는 비트코인(BTC)이 최근 몇 달간 6만5,000달러(약 9,741만원)에서 7만5,000달러(약 1억1,239만원) 사이에서 횡보하는 흐름을 보이고 있다고 진단했다. 지난주 7만6,000달러 저항선을 넘지 못했지만, 과거와 달리 급격한 연쇄 청산은 발생하지 않았다는 점에 주목했다.

이는 개인 중심의 투기 시장에서 벗어나 상장지수펀드(ETF), 기업 자산 편입, 구조화된 자금이 주요 수요로 자리잡으며 시장이 ‘성숙’ 단계에 접어들었음을 보여준다는 설명이다.

ETF·장기 보유자, 가격 안정성 높인다

번스타인은 현재 비트코인 공급량의 약 60%가 1년 이상 움직이지 않은 상태라고 분석했다. 장기 보유자 비중이 높아질수록 단기 변동성은 줄어드는 경향이 있다.

ETF 역시 시장 구조 변화의 핵심이다. 현재 ETF는 전체 비트코인 공급의 약 6.1%를 보유하고 있으며, 이는 시장 안정성을 높이는 요인으로 작용한다. 실제로 올해 초 ETF 자금 유출 흐름은 다시 유입으로 전환됐고, 은행 기반 커스터디 및 상품 확대도 수요 기반을 넓히고 있다.

번스타인은 이러한 기관 자금 흐름이 조정 국면에서도 비트코인 가격의 ‘상대적 강세’를 지탱하고 있다고 평가했다.

스트레티지(Strategy), 공급 흡수 핵심 주체

기업의 비트코인 축적 전략도 중요한 변수로 꼽힌다. 특히 스트레티지(Strategy)는 올해 일부 기간 동안 신규 발행되는 비트코인 물량보다 더 많은 물량을 시장에서 매수한 것으로 분석됐다.

이는 가격 하락 구간에서도 시장 공급을 흡수하며 하방 압력을 완화하는 역할을 했다는 의미다. 번스타인은 스트레티지에 대해 ‘아웃퍼폼’ 의견과 목표가 450달러를 유지했다.

다만 리스크도 존재한다. 장기 침체가 이어질 경우 기업들은 부채 재조달 부담이 커지거나 보유 물량을 매도해야 할 가능성이 있다. 자본 시장이 경색되면 추가 자금 조달도 어려워질 수 있다.

“2026년 15만 달러, 2027년 20만 달러 가능”

이러한 변수들을 종합해 번스타인은 비트코인(BTC)의 중기 전망을 긍정적으로 유지했다. 2026년 말까지 15만 달러(약 2억2,479만원), 2027년에는 최대 20만 달러(약 2억9,972만원) 도달 가능성을 제시했다.

해당 시나리오는 ETF 중심의 지속적인 기관 수요, 기업들의 추가 매집, 그리고 시장 인프라 성숙으로 대규모 급락 가능성이 줄어든다는 전제에 기반한다.

결국 비트코인 시장은 단순한 투기 자산을 넘어 ‘기관 중심 자산’으로 구조적 변화를 겪고 있으며, 이 변화가 향후 가격 사이클의 길이와 형태까지 바꾸고 있다는 해석이 나온다.

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