기대물가 2.34%, 미 국채 바이백 효과 흔들렸다

미국 재무부의 장기 국채 바이백 확대가 채권시장 안정 기대보다 기대 인플레이션 논쟁을 키우는 흐름으로 이어졌다. 20일 5년물과 10년물 손익분기 인플레이션율은 모두 2.34%를 기록했고, 장기 국채금리도 다시 상승했다.

미 재무부는 20일 10~20년물과 20~30년물 장기 명목 국채 유동성 지원용 바이백 한도를 회당 20억 달러(약 2조7900억원)에서 최소 40억 달러(약 5조5800억원)로 높인다고 밝혔다. 확대 한도는 9월 9일부터 적용되며 11월 4일까지 이어지는 이번 분기 재융자 기간에 적용된다.

스콧 베센트(Scott Bessent) 미 재무장관은 CNBC 인터뷰에서 “회당 40억 달러보다 더 커질 수 있다”고 말했다. 재무부는 이번 조치가 장기채 유동성을 높이기 위한 것이라고 설명했지만, 시장 일부는 장기금리 상승을 누르려는 정책 신호로도 해석했다.

국채 바이백은 정부가 이미 시장에 발행된 국채를 다시 사들이는 제도다. 통상 거래가 덜 활발한 기존 채권을 회수해 시장 기능을 보완하고, 새 발행과 병행해 전체 차입 구조를 조정하는 방식으로 운용된다.

세인트루이스 연방준비은행 FRED에 따르면 20일 10년물 손익분기 인플레이션율은 2.34%였다. 5년물 손익분기 인플레이션율도 같은 날 2.34%를 기록했다.

손익분기 인플레이션율은 일반 국채와 물가연동국채 수익률 차이로 계산하는 시장 기대 물가 지표다. 수치가 오르면 투자자들이 향후 물가 위험을 더 크게 가격에 반영하고 있다는 뜻으로 해석된다.

채권시장의 반응도 안정 쪽으로만 흐르지 않았다. AP는 20일 10년물 미 국채금리가 4.69%, 30년물 금리가 5.23%까지 다시 올랐다고 보도했다.

배런스는 21일 장중 10년물 금리를 4.73%, 30년물 금리를 5.27%로 제시했다. 바이백 확대 발표 직후 금리가 내려갔지만, 효과가 오래 이어지지는 않은 셈이다.

달러 약세도 함께 나타났다. 배런스는 21일 달러가 3개월 저점 부근에 머물렀다고 전했고, 액시오스는 이번 조치가 강한 달러 정책에 대한 의문을 불렀다고 분석했다.

시장 해석이 갈린 배경에는 미국 재정 부담이 있다. 투자자들은 40조 달러(약 5경5800조원)를 넘은 연방부채와 높은 장기금리, 인플레이션 기대를 함께 보고 있다.

재무부는 앞서 7~9월 민간 보유 순시장성 차입 추정치를 7390억 달러(약 1031조원)로 제시했다. 본지는 앞서 미국 재정 차입 확대와 장기물 유동성 지원이 같은 시기에 맞물렸다고 보도했다.

크립토 시장에서는 비트코인(BTC)이 달러 약세 헤지 자산으로 다시 거론됐다. 스톡트윗츠는 재무부 발표 직후 BTC가 6만7000달러(약 9347만원)를 넘었고 리테일 심리가 ‘neutral’에서 ‘bullish’로 바뀌었다고 전했다.

다만 BTC 반응은 정책 발표 직후의 시장 움직임이지 장기 추세로 단정하기는 어렵다. 본지는 앞서 국채 바이백 확대가 BTC 유동성 해석으로 번졌지만 직접적인 가격 원인으로 단정하기는 어렵다고 보도했다.

이번 논쟁의 핵심은 재무부의 설명과 시장의 해석 사이의 간극이다. 재무부는 유동성 개선을 말했고, 시장 일부는 금리 억제와 달러 약세 신호를 읽었다.

확인된 다음 일정은 9월 9일이다. 재무부는 이날부터 장기 명목채 유동성 지원 바이백의 회당 한도를 최소 40억 달러로 적용하고, 이 한도는 11월 4일까지 유지할 예정이다.