113일 유출 끝낸 스테이블코인 순유량 플러스

스테이블코인 거래소 30일 평균 순유량이 113일 연속 순유출을 끝내고 플러스로 돌아섰다. 다만 전환 직후 유입 규모가 이틀 사이 약 51% 줄어 지속적인 유동성 회복으로 단정하기는 이르다는 분석이다.

악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr.) 크립토퀀트 애널리스트가 스테이블코인 30일 평균 순유량이 9월 1일 1385만 달러(약 188억원)로 전환됐다고 밝혔다고 PANews는 전했다. 이 지표는 5월 11일부터 8월 31일까지 113일 동안 순유출 상태를 이어왔다.

순유량은 이후 9월 2일 1166만 달러(약 159억원), 9월 3일 685만 달러(약 93억원)로 낮아졌다. 9월 1일 수치와 비교하면 이틀 만에 약 51% 감소한 규모다.

애들러는 현재 신호가 순유출 상태의 종료로 해석하기에는 적합하지만, 지속적인 순유입이 확인됐다고 보기는 어렵다고 설명했다. 스테이블코인 순유량이 더 이상 뚜렷한 마이너스는 아니지만, 유동성 확대가 안정적으로 이어진 단계는 아니라는 뜻이다.

스테이블코인 거래소 순유량은 거래소로 들어오는 스테이블코인에서 빠져나가는 스테이블코인을 뺀 값이다. 거래소 유입이 늘면 통상 매수 대기 자금이 늘어나는 신호로 해석되지만, 단기 수치만으로 실제 매수세 확대를 단정할 수는 없다.

같은 기간 스테이블코인 공급비율(SSR)은 8월 26일 고점에서 내려왔다. 세 가지 진동 지표는 여전히 0을 웃돌아 상대적 구매력은 일부 회복됐지만 최근 통상 수준에는 미치지 못한다는 해석이 붙었다.

SSR은 비트코인(BTC) 시가총액과 스테이블코인 공급의 관계를 보는 지표다. 스테이블코인 공급 대비 비트코인 시가총액이 낮아질수록 시장에서는 스테이블코인의 상대적 구매력이 커졌다고 해석하는 경우가 많다.

애들러는 안정적인 유동성 반전을 확인하려면 거래소 순유량이 계속 플러스를 유지하고 규모도 커져야 한다고 봤다. 또 SSR 진동 지표가 중립 구간으로 더 내려와야 한다고 밝혔다.

현재 단계는 유출에서 균형 상태로 넘어가는 첫 전환에 가깝다. 주요 위험은 순유량이 다시 마이너스로 돌아서는 것이다.

이번 지표는 한국 투자자에게도 거래소 유동성 흐름을 점검할 단서가 된다. 테더(USDT) 같은 스테이블코인은 암호화폐 거래에서 달러성 대기 자금 역할을 한다.

거래소 안으로 들어오는 자금이 늘면 매수 여력 회복 신호로 읽힐 수 있다. 그러나 이번 수치는 플러스 전환 뒤 바로 약해져 방향성을 판단하려면 추가 흐름을 함께 봐야 한다.

본지는 앞서 스테이블코인 유출이 이어져 매수 기반이 약해지고 있다는 분석을 전한 바 있다. 이번 전환은 당시 약세 흐름이 멈췄는지를 가늠할 새 지표로 제시됐다.

따라서 이번 변화는 시장 방향을 단정하는 재료라기보다 유동성 환경이 순유출 일변도에서 균형 쪽으로 이동했는지를 보는 지표에 가깝다.