비트코인 3개월 중앙값 -31%…중간선거 뒤 1년 3회 상승

미국 중간선거 뒤 비트코인(BTC)은 과거 세 차례 모두 1년 수익률이 플러스였지만, 선거 후 3개월 수익률 중앙값은 -31%였다.

IOSG Ventures는 중간선거 분석에서 세 차례 선거 뒤 비트코인의 12개월 수익률을 평균 53.8%, 중앙값 45%로 집계했다. 평균과 중앙값 모두 상승을 가리켰지만, 선거 직후 가격 흐름은 이와 달랐다.

세 사례의 선거 후 3개월 수익률 중앙값은 -31%였다. 이는 매번 31%씩 하락했다는 뜻이 아니다. 2022년에는 선거 3개월 뒤 수익률이 이미 플러스로 돌아섰다.

◇ S&P500, 중간선거 뒤 19회 모두 상승

IOSG Ventures는 S&P500의 일간 종가를 기준으로 1950~2022년 중간선거 19회를 분석했다. 선거 뒤 12개월 수익률은 19회 모두 양수였고 평균 상승률은 15.1%, 중앙값은 14.5%였다. 가장 낮은 수익률도 1.1% 상승이었다.

중간선거가 없던 해에는 11월 초부터 1년간 평균 7.2% 올랐고, 약 70%가 상승했다. 중간선거 뒤 상승 기록과 비교할 때는 각 집계의 표본과 관찰 기간을 함께 봐야 한다.

선거 전후 6개월을 관찰한 구간에서는 19회 가운데 17회의 시장 저점이 투표 전에 형성됐다. 선거 뒤 1년의 수익률만으로 그 기간의 가격 흐름을 설명하기 어려운 이유다.

블랙록(BlackRock)은 별도 분석에서 1970년 이후 중간선거 뒤 6개월간 S&P500의 평균 총수익률을 14.1%로 집계했다. 중간선거가 없던 해의 같은 기간 평균은 5.7%였다. 블랙록은 배당을 포함한 6개월 총수익률을 계산했고, IOSG Ventures는 배당을 뺀 종가를 12개월간 비교했다.

올해 증시의 출발점은 과거 평균과 다르다. IOSG Ventures는 10월 하순 S&P500이 직전 종가 고점보다 약 3% 낮았고, 앞선 1년간 최대 낙폭은 약 9%였다고 짚었다.

이와 비슷하게 선거 전 상승률이 10%를 넘고 최대 낙폭이 10% 미만이었던 과거 다섯 사례의 선거 후 1년 수익률은 1.1~33.2%였다. 중앙값은 6.7%였다. 비슷한 조건으로 추린 표본에서도 결과의 폭이 컸다.

◇ 비트코인, 반감기 주기와 겹친 세 사례

과거 세 차례 중간선거는 모두 비트코인 반감기 약 2~2년 반 뒤에 열렸고, 당시 시장은 약세장이었다. 본지도 앞서 중간선거 뒤 비트코인의 1년 상승 기록과 이번 주기 여건을 다뤘다.

IOSG Ventures는 표본이 세 차례뿐이고 선거 시점이 반감기 주기와 겹친다며, 과거 중앙값 곡선을 다음 가격 경로로 해석해서는 안 된다고 밝혔다. 이 자료만으로는 선거와 반감기 가운데 어느 요인이 가격 움직임에 영향을 줬는지 분리하기 어렵다.

10월 27일 갱신된 Block Scholes 분석은 야후파이낸스(Yahoo Finance) 일간 가격을 기준으로 과거 세 차례 선거 뒤 1년 수익률을 각각 25.6%, 44.4%, 78.1%로 계산했다. IOSG Ventures는 코인메트릭스(CoinMetrics) 가격 자료를 사용했다. 기준 자료가 다른 만큼 두 분석의 수익률을 한데 묶어 비교할 수 없다.

Block Scholes는 10월 26일까지 관측된 이번 주기의 저점을 6월 30일로 집계했다. 당시 가격은 앞선 고점보다 53% 낮았고, 저점이 기록된 날은 중간선거 126일 전이었다. 과거 세 차례와 달리 분석 기준일까지는 선거 전에 저점이 관측됐다.

Block Scholes는 10월 26일 오후 6시(한국시간) 기준, 투표일을 포함하는 7~14일물 비트코인 옵션의 내재변동성을 37.8%로 집계했다. 14~30일물은 35.0%, 30~60일물은 37.7%였다. 보고서는 이를 2024년 대선 전보다 작은 선거 관련 변동성 프리미엄으로 해석했다. 미국 중간선거는 3일(현지시간) 치러진다.