대만 안정기금 10번째 개입…비트코인 저점설, 2022년엔 어긋났다

대만 국가금융안정기금이 6일 열 번째 시장 안정 임무를 승인하자, 기금의 개입 시점이 비트코인(BTC) 저점과 겹친다는 분석이 다시 나왔다. 다만 2022년에는 기금이 개입을 결정한 뒤에도 비트코인이 더 내려갔고, 이번 승인이 저점과 겹쳤는지는 가격 흐름이 더 쌓여야 가려진다.

대만 재정부는 6일 오후 3시 30분(한국시간) 열린 제131차 임시위원회에서 집행비서에게 상황에 따라 자금을 동원할 권한을 부여했다고 밝혔다. 결정의 목적은 대만 주식시장 안정이다. 기금이 사들이는 대상은 대만 주식 관련 자산이며 비트코인이 아니다. 자금 동원 승인과 실제 매수도 구분해야 한다.

대만 재정부가 공개한 관련 법령상 기금의 총 운용 한도는 5000억 대만달러다. 다만 재정부의 6일 발표에는 실제 투입 시점과 규모가 특정되지 않았다.

기금이 제시한 배경은 증시 급락이다. 대만 가권지수는 11월 2일부터 6일까지 5510포인트 내렸다. 6일 장중 저점은 3만7837포인트였고, 종가 3만9701포인트는 연중 최고치 4만9968포인트보다 1만267포인트, 20.55% 낮았다. 같은 주 하락률은 약 12.19%로, 필라델피아 반도체지수의 약 15.7% 하락에 이어 두 번째로 컸다.

외국인 매도가 가장 큰 압박으로 꼽혔다. 외국인의 대만 주식 순매도액은 10월 9943억1600만대만달러로 단월 기준 최대였고, 11월 들어 6일까지 5244억대만달러가 더해졌다. 기금은 대만 경제의 기초체력은 안정적이지만 증시가 하이테크 업종 중심이어서 반도체 지수와 연동성이 크고, 단기 신뢰가 부족하다고 판단했다. 이에 설치조례 제8조에 해당한다고 보고 자금 동원 권한을 위임했다.

국가금융안정기금은 대만이 자본시장을 안정시키기 위해 쓰는 공식 수단이다. 설치조례상 국내외 중대 사건이나 국제 자금의 대규모 이동으로 신뢰가 흔들리고 시장이 무질서해질 우려가 있을 때, 관리위원회가 집행비서에게 자금 동원 권한을 줄 수 있다. 금융감독관리위원회도 같은 날 차입 매도 제한과 공매도 증거금률 상향 등 안정 조치를 확정해 9일부터 시행했다.

시장 분석가 貝格先生(@market_beggar)은 9일 오전 10시 48분께(한국시간) 올린 분석에서 이번 승인을 자신이 오래 추적해 온 틀에 다시 대입했다고 블록템포(BlockTempo)는 전했다. 기금의 개입일을 비트코인 가격 흐름과 대조하는 방식으로, 그는 2025년 8월에도 같은 정리를 내놓았다.

표본 구성은 이렇다. 이번이 통산 열 번째 임무이지만 앞선 네 번은 비트코인 출범 이전이어서 비교에서 뺐다. 남은 다섯 번은 2011년 말 유럽 재정위기, 2015년 8월 위안화 절하와 아시아 금융 불안, 2020년 3월 팬데믹 폭락, 2022년 7월, 2025년 4월 상호관세 충격 때다. 이번 승인은 여섯 번째 사례에 해당한다.

그는 2011년과 2015년, 2020년의 개입 시점이 사이클 저점이나 공포 바닥 부근에 있었다고 해석했다. 2025년은 사이클 전체의 최저점이 아니라 단계적 저점으로 분류했다. 같은 '바닥'이라는 말로 묶기 어려운 이유다.

2022년은 그가 직접 예외로 꼽았다. 그해 7월은 인플레이션과 주요 중앙은행의 금리 인상 가속, 러시아·우크라이나 전쟁 이후의 신뢰 부족이 겹친 약세장 중후반이었다. 비트코인의 더 깊은 저점은 같은 해 후반 거래소 파산 사태 이후에 나왔다. 기금 결정 시점이 그해 절대 저점이었다는 주장은 성립하지 않고, '대체로 사이클·단계 저점 부근'으로 읽는 편이 정확하다.

비교 기준에도 한계가 있다. 貝格先生 본인도 이 대조가 '현학'적이고 각주구검의 성격이 있다고 인정했다. 표본이 적은 데다 모두 극단적 매도 구간에 몰려 있어 어떤 지표든 잘 맞아 보이기 쉽다. '저점에 가깝다'는 평가는 개입 당시에는 확정할 수 없고 이후 가격을 보고 붙이므로, 사례마다 사이클 최저점과 단계적 저점을 달리 적용하면 같은 잣대로 센 것이 아니다.

기금이 개입하는 시기는 대만 증시와 미국 기술주, 반도체 지수, 비트코인이 함께 위험 선호 위축을 겪는 때와 겹치기 쉽다. 두 현상이 비슷한 시기에 움직였다는 관찰만으로 인과관계가 입증되지는 않는다. 貝格先生은 비트코인이 단기 보유자 실현가격(STH-RP) 약 7만5700달러(약 1억303만원)를 반복해서 시험하고 있다며 이번 개입이 상승장을 밀어올리는 외부 촉매 중 하나가 될 수 있다고 봤다. 같은 보도는 과거 위기에서 개입 발표 뒤에도 통상 수주에서 수개월간 바닥 다지기가 이어졌다고 짚었다.

9일 대만 증시는 큰 폭으로 반등했다. 이는 대만 주식시장의 하루 움직임이며, 비트코인의 이번 저점 여부와는 별도로 판단해야 한다.