3분기 순익 10억8700만달러…트웬티원캐피털, 비트코인 평가이익 주도

◇ 회계상 이익과 보유 자산

트웬티원캐피털(Twenty One Capital, $XXI)이 2026년 3분기 순이익 10억8700만달러(약 1조4501억원)를 기록했다. 이익 대부분은 보유한 비트코인(BTC)의 공정가치 평가이익에서 나왔다.

회사는 13일(현지시간) 공개한 주주서한에서 비트코인 공정가치 평가이익이 10억9300만달러(약 1조4581억원)라고 밝혔다. 이 금액은 영업활동으로 벌어들인 현금이 아니라고 설명했다.

라파 자구리(Rapha Zagury) 트웬티원캐피털 CEO는 주주서한에서 “보유 자산에서 나온 이익은 우리가 운영하는 사업에서 벌어들인 이익과 다르다”고 말했다. 회사는 자산 가치 상승과 운영 사업의 수익을 구분해 설명했다.

공정가치 평가이익은 보유 자산의 회계상 가치 변동을 손익에 반영한 금액이다. 이익이 장부에 잡혔다는 사실만으로 해당 금액만큼 현금이 유입됐다고 볼 수는 없다.

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 3분기 보고서(10-Q)에는 2026년 1~9월 순손실이 1억8650만달러(약 2488억원)로 기재됐다. 3분기 순이익과 9개월 누적 손익은 집계 기간이 다르다.

언체인드(Unchained)는 9개월 누적 손실과 3분기 순이익을 바탕으로 상반기 손실을 약 12억7000만달러(약 1조6942억원)로 계산했다. 이는 언체인드가 두 기간의 손익을 이용해 산출한 추정치다.

앞선 2분기에도 비트코인 보유가치 하락이 순손실의 대부분을 차지했다. 비트코인 가격 상승에 따른 평가이익이 3분기 순이익을 키웠지만, 앞선 분기 손실이 포함된 누적 실적은 적자를 나타냈다.

9월 말 기준 회사의 비트코인 보유량은 4만3514개였다. 주주서한은 당시 비트코인 가치를 개당 약 8만3700달러(약 1억1166만원)로 제시했다.

이 가운데 약 1만6116개는 전환사채 담보로 설정됐다. 언체인드 집계로는 전체 보유량의 약 37%에 해당한다.

같은 시점 현금 및 현금성자산은 1억280만달러(약 1371억원), 미상환 전환사채 원금은 4억8650만달러(약 6490억원)였다. 전환사채는 정해진 조건에 따라 채권을 회사 주식으로 바꿀 수 있는 채무다.

담보로 설정된 비트코인은 회사의 전체 보유량과 동일하게 곧바로 쓸 수 있는 자산으로 보기 어렵다. 보유량과 현금성자산, 부채는 각각 다른 재무 항목이다.

◇ 사업 검토와 인수 현황

트웬티원캐피털은 13일(현지시간) 공개한 주주서한에서 채굴·대출·재무·에너지 분야의 사업 기회를 검토하고 있다고 밝혔다. 검토 중인 사업은 확정된 인수나 투자와 구분된다.

회사는 13일(현지시간) 공개한 주주서한에서 경제성이나 조건이 맞지 않는 기회에서는 물러났다고 밝혔다. 트웬티원캐피털은 같은 주주서한에서 새 지출이 비트코인 보유보다 나은 기준을 충족해야 한다고 밝혔다.

트웬티원캐피털은 13일(현지시간) 공개한 주주서한에서 주식이 기초 자산 가치보다 낮게 거래될 때 자사주 매입을 “진지하게 검토할 가치가 있다”고 밝혔다. 이는 회사가 제시한 조건부 검토 방침이다.

3분기 보고서에는 비트코인 채굴업체 일렉트론 인수에 관한 구속력 있는 합의가 없으며, 이사회가 해당 거래를 심의하거나 승인하지 않았다고 적혔다. 회사는 스트라이크 인수도 더는 추진하지 않는다고 밝혔다.

자구리는 13일(현지시간) 공개한 주주서한에서 앞으로 분기마다 주주서한을 보내겠다고 밝혔다. 언체인드는 데이비드 골드슈미트(David Goldschmidt)가 이사회와 감사위원회에 합류했다고 전했다.