비트코인 ‘바닥 신호’ 재등장…ETF 자금·유동성 둔화에 강세 전환은 미지수

이번 주 비트코인(BTC)에서 2023년 저점 구간을 예고했던 ‘바닥 신호’가 다시 포착됐다. 당시 신호는 2024년 130% 상승 랠리의 전조로 해석됐던 만큼, 시장에서는 이번에도 강세 전환의 ‘변곡점’이 가까워졌는지 촉각을 곤두세우는 분위기다. 다만 유동성, 현물 상장지수펀드(ETF) 자금 흐름, 인플레이션 지표 등 거시 여건이 2년 전과 달라 “같은 경로를 반복하긴 어렵다”는 경계감도 커지고 있다.

스위스블록 “극단적 고위험 구간 25일…역대 최장”

데이터 분석업체 스위스블록은 비트코인이 ‘극단적 고위험(extreme high risk)’ 구간에 25일 연속 머물렀다고 밝혔다. 이는 2023년의 최고치였던 23일을 넘어선 ‘역대 최장’ 기록이다. 과거 사례를 보면 이 구간 장기 체류는 하락 추세의 막바지에서 관찰되거나, 저점 신호와 겹치는 경우가 잦았다는 설명이다.

MN캐피털 설립자 미카엘 반 데 포페(Michaël van de Poppe)도 비트코인 가격이 ‘수익·손실 상태의 공급’ 지표상 과거 바닥 구간에서 주로 맞닥뜨렸던 레벨과 상호작용하고 있다고 짚었다. 2023년에는 고위험에서 저위험 구간으로 전환된 시점이 강한 상승 확장의 출발점과 겹쳤다는 점이 이번에도 반복될지 관심사로 떠올랐다.

수요는 들쑥날쑥…“상승 추세와 포지셔닝 엇박자”

그러나 시장의 ‘추격 매수’가 뚜렷하게 붙었다고 보긴 어렵다는 분석이 나온다. 루가리서치(RugaResearch)에 따르면 30일 기준 ‘겉보기 수요(apparent demand)’는 여전히 플러스와 마이너스를 오가는 모습이다. 매도 압력이 둔화된 것은 긍정적이지만, 상승 추세를 밀어붙일 만큼 지속적인 매수 우위가 확인되지는 않았다는 평가다.

50%급 조정은 회복에 시간…ETF 흐름도 ‘신중론’ 힘 실어

거시경제 뉴스레터 에코노메트릭스(Ecoinometrics)는 이번과 같은 규모의 비트코인 하락이 대체로 ‘빠르게’ 해소되지 않는다고 강조했다. 2020년 코로나19 국면처럼 공격적인 통화정책 개입이 뒷받침된 특수 사례를 제외하면, 50% 수준의 조정 이후 회복은 상당 기간에 걸쳐 진행되는 패턴이 많았다는 설명이다.

ETF 자금 흐름도 조심스러운 시각을 보탠다. 8월 이후 90일 롤링 기준으로 금 ETF 누적 유입액이 비트코인 현물 ETF 유입을 상회한 것으로 집계됐다. 같은 기간 비트코인 펀드는 90일 평균 기준 순유출 흐름을 기록 중이며, 현재 수치는 –20억6,000만 달러(약 2조 9,788억 원)로 추산된다. 위험자산 선호가 강하게 되살아나지 않은 상황에서 자금이 금과 같은 전통적 안전자산으로 더 기울었다는 해석이 가능하다.

PCE 둔화 ‘확신’ 부족…유동성 확대 기대도 제한

인플레이션 지표는 유동성 환경을 가늠하는 또 다른 변수다. 에코노메트릭스는 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수의 전년 대비 상승률이 약 2.9% 수준이며, 근원 PCE는 약 3.0%, 근원 서비스는 3.4% 이상으로 언급했다. 연방준비제도(Fed)가 중요한 기준으로 삼는 지표가 뚜렷한 하향 전환을 보여주지 않는다면, 시장이 기대하는 완화적 정책 전환과 그에 따른 유동성 확장도 제한될 수 있다는 관측이다.

윌리 우 “7만~8만달러 반등 와도 매물…핵심 지지선 4만5,000달러”

가격대별로는 반등과 재차 하락 가능성이 동시에 거론된다. CMCC 크레스트(CMCC Crest) 매니징 파트너 윌리 우(Willy Woo)는 단기적으로 7만~8만 달러(약 1억 128만~1억 1,568만 원) 구간까지 ‘안도 랠리’가 나오더라도, 추가 매도 압력에 부딪힐 가능성이 크다고 봤다. 그는 현물과 선물 시장의 유동성이 함께 악화되며 “큰 흐름의 레짐(regime)이 강한 약세”라고 진단했다.

우는 4만5,000달러(약 6,507만 원) 부근이 이전 약세장의 구간과 맞닿는 핵심 레벨이라고 덧붙였다. 이 영역이 무너질 경우 3만 달러(약 4,338만 원)와 1만6,000달러(약 2,314만 원)가 역사적 지지선으로 거론된다. 시장은 ‘바닥 신호’ 재등장이라는 재료와, ETF 자금 흐름·인플레이션·유동성 둔화라는 거시 부담 사이에서 다음 방향성을 탐색하는 국면으로 보인다.

“바닥 신호”가 떠도, 거시(유동성·ETF·인플레이션)를 못 보면 반등이 덫이 됩니다

이번처럼 ‘극단적 고위험 구간’ 장기 체류, 겉보기 수요의 들쑥날쑥한 회복, 현물 ETF 자금의 순유출, PCE 둔화 확신 부족까지 겹치면 시장은 단순 차트 신호만으로 같은 경로를 반복하기 어렵습니다.

결국 필요한 건 “신호가 왜 나왔는지”, “자금은 어디로 흐르는지”, “회복에 시간이 걸릴 국면인지”를 데이터로 검증하는 힘입니다.

토큰포스트 아카데미는 이런 국면에서 흔들리지 않도록, 온체인·토크노믹스·트레이딩·매크로를 한 번에 이어주는 7단계 마스터클래스로 구성되어 있습니다.

• 2단계: The Analyst (분석가) — 기사 속 ‘바닥 신호’의 근거를 스스로 검증합니다.

  온체인 분석: 공급의 수익·손실 상태, 시장 타이밍 지표(MVRV-Z, NUPL, SOPR), HODL Waves 등으로 “지금이 바닥/반등/분배인지”를 데이터로 판단

  토크노믹스 해부: 인플레이션(락업 해제 물량)과 수급의 구조를 점검해 ‘반등 후 덤핑’ 리스크를 회피

• 3단계: The Strategist (전략가) — 수요가 불안정한 장에서 포트폴리오와 리스크를 설계합니다.

  DCA, 포트폴리오 구성, 현금 비중/레버리지 관리처럼 “회복이 느린 하락 이후”에 생존하는 운영 원칙을 체계화

• 4단계: The Trader (트레이더) — 7만~8만 달러 반등 같은 ‘안도 랠리’ 구간의 매물대를 차트로 읽습니다.

  지지/저항, 추세 전환 패턴, 주문 실행(스탑·리밋 등)으로 ‘반등=매도 압력’ 국면에 대응

• 7단계: The Macro Master (매크로 마스터) — ETF 흐름·PCE·유동성 같은 거시 변수가 크립토 사이클을 어떻게 바꾸는지 연결합니다.

  글로벌 유동성(Liquidity) 프레임워크, 반감기 사이클, 과거 국면 복기로 “이번엔 왜 2023년과 다른가”를 해석

지금 시장은 ‘신호’와 ‘거시 부담’이 충돌하는 구간입니다.

토큰포스트 아카데미에서, 뉴스에 휘둘리는 매매가 아니라 데이터로 검증하는 투자 기준을 만들어 보세요.

토큰포스트 아카데미 수강 신청하기

커리큘럼: 기초부터 매크로 분석, 선물옵션까지 7단계 마스터클래스

첫 달 무료 이벤트 진행 중!

바로가기: https://www.tokenpost.kr/membership

TP AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.