미국 7월 고용 부진, 예상보다 빠른 경기 냉각 신호

미국의 7월 고용이 예상과 달리 감소로 돌아서면서 미국 경제가 생각보다 빠르게 식고 있다는 신호가 시장에 던져졌다.

미 노동부 노동통계국이 7일(현지시간) 발표한 자료를 보면 7월 비농업 일자리는 전월보다 2만3천명 줄었다. 시장에서는 다우존스 집계를 기준으로 8만3천명 증가를 예상했는데, 실제 수치는 전망보다 10만명가량 낮았다. 여기에 직전 두 달 수치까지 큰 폭으로 내려 잡히면서 고용 둔화 흐름은 더 뚜렷해졌다. 5월 고용 증가폭은 12만9천명에서 6만3천명으로, 6월은 5만7천명에서 2만명으로 각각 하향 조정됐다. 두 달치 수정분을 합치면 10만3천명에 이른다.

업종별로 보면 7월 고용 감소에는 지방정부 교육 부문이 큰 영향을 줬다. 이 부문 일자리가 5만명 줄었는데, 여름방학 기간에 맞물린 계절적 요인이 일부 반영됐을 가능성이 있다. 다만 노동통계국은 지방정부 교육 부문의 고용 증감이 최근 12개월 동안 전반적으로 부진했다고 설명했다. 소매거래 부문도 1만9천명 줄었고, 금융활동 부문 역시 1만4천명 감소해 지난해 5월 이후 이어진 약세를 지속했다. 반면 의료 부문은 2만2천명 늘었지만, 최근 12개월 평균 증가폭인 3만6천명에는 못 미쳤다.

겉으로 보면 실업률은 6월 4.2%에서 7월 4.1%로 낮아져 다소 긍정적으로 보일 수 있다. 하지만 내용을 뜯어보면 꼭 좋은 신호로만 해석하기는 어렵다. 경제활동참가율이 61.5%에서 61.4%로 떨어졌기 때문이다. 경제활동참가율은 일할 의사가 있어 구직 중이거나 실제로 일하고 있는 사람의 비율을 뜻하는데, 이 수치가 낮아졌다는 것은 노동시장에서 아예 빠져나간 사람이 늘었을 가능성을 시사한다. 이 비율은 2021년 2월 이후 가장 낮은 수준이다. 임금 상승세도 둔화했다. 7월 시간당 평균임금은 전월 대비 0.1%, 전년 동기 대비 3.2% 올라 각각 시장 예상치인 0.3%, 3.5%를 밑돌았다. 이는 고용시장을 통해 물가가 다시 자극될 압력이 크지 않다는 뜻으로 읽힌다.

금융시장은 곧바로 연방준비제도의 통화정책 경로를 다시 계산하기 시작했다. 고용과 임금이 모두 예상보다 약하게 나오자 연준이 기준금리를 서둘러 올릴 필요가 줄었다는 기대가 커졌다. 통화정책 변화에 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률은 이날 오전 9시 기준 4.17%로 전장보다 0.07%포인트 내렸고, 10년 만기 미국 국채 수익률도 4.62%로 0.05%포인트 하락했다. 시카고상업거래소 페드워치에 따르면 금리선물 시장은 9월 연방공개시장위원회 회의에서 연준이 금리를 동결할 확률을 하루 전 45%에서 60%로 높여 반영했다.

전문가들은 이번 지표가 단순한 한 달치 이변이 아니라 노동시장의 체력이 약해지고 있다는 흐름을 보여줄 수 있다고 보고 있다. 울프 리서치의 스테파니 로스 수석 이코노미스트는 블룸버그에 미국 노동시장이 연초 시장이 생각했던 것보다 더 약한 상태라고 진단했다. 계절적 요인이 일부 작용했더라도 전반적인 냉각 흐름은 분명하다는 뜻이다. 앞으로 발표될 물가 지표까지 약하게 나오면 연준은 긴축 강도를 더 높이기보다 현 수준의 금리를 유지하는 쪽으로 기울 가능성이 있다. 이 같은 흐름은 향후 미국 경기 둔화 우려와 금리 정책 기대가 맞물리면서 금융시장 변동성을 키우는 방향으로 이어질 가능성이 있다.