연준, 2025년 세 차례 금리 내려 고용 방어

연방준비제도(Federal Reserve·연준)가 2025년 기준금리를 세 차례 내려 연말 목표 범위를 연 3.50~3.75%로 낮췄다. 물가가 목표치를 웃도는 상황에서도 고용 둔화가 통화정책 방향을 바꾼 핵심 요인으로 작용했다.

연준은 2025년 9월 17일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 목표 범위를 연 4.00~4.25%로 0.25%포인트 낮췄다. 이어 10월 29일과 12월 10일에도 각각 0.25%포인트씩 인하해 2025년 한 해 총 0.75%포인트를 내렸다.

미 노동통계국(BLS)에 따르면 2025년 미국 비농업고용은 58만4000명 증가했다. 월평균 증가폭은 4만9000명으로, 2024년 월평균 16만8000명에서 크게 줄었다.

월별 흐름도 둔했다. 2025년 8월 비농업고용은 2만2000명 증가에 그쳤고 실업률은 4.3%였다. BLS는 당시 고용이 4월 이후 거의 변하지 않았다고 설명했다.

연준은 9월 성명에서 "일자리 증가가 둔화했다"고 밝혔다. 또 "고용에 대한 하방 위험이 커졌다"고 적어 금리 인하의 무게가 노동시장 쪽으로 옮겨졌음을 드러냈다.

12월 성명도 같은 방향이었다. 연준은 그해 일자리 증가가 둔화했고 9월까지 실업률이 올랐다고 밝혔다. 다만 물가는 여전히 다소 높은 상태라고 평가했다.

금리 인하는 물가 부담이 사라졌기 때문은 아니었다. 미 상무부 경제분석국(BEA)은 2025년 12월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 전년 대비 2.9%, 식료품과 에너지를 제외한 근원 PCE가 3.0% 올랐다고 밝혔다.

PCE 물가지수는 미국 가계의 소비 지출 가격 변화를 보여주는 지표다. 연준은 소비자물가지수(CPI)와 함께 PCE와 근원 PCE를 물가 판단의 주요 기준으로 삼는다.

이 때문에 2025년 인하 사이클은 물가 안정 목표를 포기한 조치라기보다 이중 책무 안에서 고용 리스크의 비중이 커진 사례로 해석된다. 연준은 성명에서 최대 고용과 2% 물가 목표를 함께 언급했지만, 반복적으로 고용 둔화와 하방 위험을 짚었다.

제롬 파월(Jerome Powell) 당시 연준 의장은 2025년 9월 말 연설에서 정책이 "중립에 더 가까워졌다"고 말했다. 그는 고용 둔화와 인플레이션 압력을 함께 언급하며 세 달 평균 신규 일자리가 월 2만9000명 수준이라고 설명했다.

통상 금리 인하는 차입 비용을 낮춰 소비와 투자를 뒷받침하는 효과를 기대하게 한다. 반대로 물가가 목표보다 높은 상태에서는 완화가 인플레이션 압력을 다시 키울 수 있어 중앙은행의 정책 여지는 좁아진다.

시장 반응은 회의별로 엇갈렸다. 9월 인하 직후에는 추가 완화 기대가 제한되며 달러가 되돌림을 보였다. 12월에는 주가가 오르고 미 국채금리가 내리며 달러가 약세를 보였다.

암호화폐 시장의 해석도 한 방향으로 모이지 않았다. 25bp 인하를 유동성 개선 재료로 보는 의견이 있었지만, 윈터뮤트(Wintermute)는 2025년 11월 4일 X에서 우호적인 거시 환경에도 크립토가 다른 자산보다 뒤처지고 있다고 밝혔다.

비트코인(BTC)을 비롯한 위험자산에는 금리 경로가 중요한 변수로 남는다.

연준의 2025년 인하 사이클은 2026년 통화정책을 보는 기준점으로 남았다. 이후 연준은 기준금리 목표 범위를 연 3.50~3.75%로 유지한 결정에서도 고용과 물가를 함께 점검했다.