달러·엔 155엔 밑돌아…MUFG, 151.50엔 가능성

달러·엔 환율이 155엔 아래로 내려온 가운데 단기적으로 151.50엔 선까지 추가 하락할 가능성이 있다고 MUFG가 8일 보고서에서 전망했다. 엔화 약세 포지션 청산과 일본 금리 인상 기대가 하락 요인으로 거론됐다.

테페이 이노 MUFG 글로벌 마켓 리서치 부문 도쿄 헤드는 8일 보고서에서 “달러·엔은 7일 심리적으로 중요한 기준선인 155엔 아래로 떨어졌다”며 “엔화 약세 포지션 청산이 지속되면 1월 저점인 152.50엔을 밑돌고 50% 되돌림 수준인 151.50엔 선까지 추가 하락할 가능성이 열려 있다”고 전망했다. MUFG 보고서에도 152.50엔과 151.50엔 선이 다음 기술적 기준으로 제시됐다.

달러·엔은 2025년 4월 139.50엔 초반에서 상승해 2026년 164엔 직전까지 올랐다가 8일 152엔대까지 하락했다. 고점과 비교하면 38% 이상 되돌림이 진행됐다.

앞서 달러·엔 환율이 154엔대까지 하락한 흐름이 전해진 데 이어 이번에는 155엔 선 아래에서 추가 하락 가능성이 제시됐다. 환율이 낮아지면 1달러를 사는 데 필요한 엔화가 줄어 일반적으로 엔화 강세와 달러 약세로 해석된다.

이노 헤드는 달러·엔이 간헐적으로 급락한 명확한 촉매는 불분명하다고 진단했다. 다만 최근 거시경제 환경과 주요 정책 당국의 발언이 엔화 매수를 유도하고 있다고 설명했다.

MUFG는 최근 엔화 강세를 이끈 요인으로 미국 재무장관의 일본 재정·통화정책 관련 발언, 일본은행(BOJ)의 금리 인상 가속화 기대, 일본공적연금(GPIF)의 자산 배분 변경 가능성을 꼽았다.

스콧 베선트 미국 재무장관은 G20 정상회의에서 “일본이 리플레이션 정책에서 벗어나야 한다”며 엔화 저평가 해소를 위한 결단력 있는 조치를 주문했다. 미국 측 발언이 일본의 통화정책과 엔화 가치에 대한 시장의 관심을 키운 것으로 풀이된다.

우에다 가즈오 일본은행 총재도 회의마다 금리 인상을 논의하겠다고 밝혀 조기 금리 인상 기대를 자극했다. 일본 금리가 오를 가능성이 커지면 미국과 일본의 금리 차이를 바탕으로 한 엔화 약세 포지션이 축소될 수 있다.

엔화 약세 포지션 청산은 그동안 엔화를 팔고 달러를 사들였던 거래가 되돌려지는 것을 뜻한다. 이런 거래가 한꺼번에 이뤄지면 달러·엔 환율 하락 압력이 커질 수 있다.

GPIF의 자산 배분 변경 가능성도 엔화 수급을 좌우할 요인으로 지목됐다. 다만 자료에서는 구체적인 변경 규모나 실행 시점은 제시되지 않았다.

달러 매수 동력도 약해졌다. 이노 헤드는 8월 고용보고서가 예상 밖 호조를 보였지만 달러 매수로 이어지지는 않았다고 설명했다.

시장은 오는 11일 발표 예정인 미국 소비자물가지수(CPI)를 확인한 뒤 방향을 정하려는 분위기라고 이노 헤드는 말했다. 고용 지표보다 물가 흐름이 미국 금리 경로와 달러 수요에 미칠 영향에 관심이 쏠린다는 의미다.

미국 CPI는 물가 상승률을 보여주는 대표적인 지표로, 연방준비제도의 금리 판단과 달러 가치에 영향을 줄 수 있다. 이번 환율 흐름에서도 CPI 발표 전까지 달러 매수가 제한되는 배경으로 거론됐다.

엔화 강세는 일본 정책 기대와 미국 달러 수요 약화가 함께 반영된 결과로 분석됐다. 다만 특정 요인 하나가 급락을 촉발했다고 보기는 어렵다는 게 MUFG의 판단이다.

MUFG는 최근 엔화 매수세가 정책 기대에 기반한 만큼 시장의 큰 흐름이 바뀌었거나 달러·엔이 새로운 거래 범위에 진입했다고 단정하기에는 이르다고 평가했다. 따라서 151.50엔 선은 확정된 목표가가 아니라 추가 하락 가능성을 판단하는 기술적 기준으로 제시됐다.