팟캐스트 Ep.327ㅡ토큰 가격 반토막에도 GPU 수익은 그대로? io.net, '데스 스파이럴' 막는 신경제 시스템 도입

디핀(DePIN) 기반 분산형 컴퓨팅 네트워크 io.net이 기존 토큰경제(Tokennomics)의 구조적 한계를 극복하기 위해 새로운 수요 중심 시스템 ‘인센티브 다이나믹 엔진(IDE)’을 도입했다. 메사리 리서치(Messari Research)가 발간한 최근 보고서에서는 해당 구조가 공급자 이탈과 인플레이션이라는 이중 리스크를 어떻게 해소하는지를 다각도로 분석했다.

기존 io.net 구조는 월별 일정에 따라 고정량의 IO 토큰을 발행하는 공급 중심 모델이었다. 이는 GPU 제공자의 보상이 IO 가격에 직접적으로 연동되어 있어, 시장 가격이 급락할 경우 운영 수익성이 감소하고 공급자가 이탈하는 ‘데스 스파이럴’ 현상에 쉽게 노출됐다. 실제로 많은 공급자가 손익분기점을 맞추기 위해 IO가 1.20~1.50달러 선을 유지해야 했다는 분석이 나온다. 또한, IO 토큰은 지불 수단 외에는 제한된 유틸리티만을 제공했으며, 일부 지분 집중 현상도 보이며 장기 투자자들에게 신뢰를 주기 어려웠다.

이러한 문제를 해결하기 위해 새롭게 도입된 인센티브 다이나믹 엔진(IDE)은 실시간 수익성과 시장 가격을 반영해 토큰 발행량을 조정하는 동적 발행 시스템이다. 해당 구조는 두 개의 상호 보완적 볼트(Y1: 보상 볼트, Y2: 수수료 볼트)를 통해 작동하며, GPU 제공자가 받을 보상을 USD 기준으로 고정하여 수익 안정성을 확보한다. IO 실시간 가격 데이터를 활용해 필요한 보상금액을 토큰 수로 환산하고, 우선적으로 Y1에서 토큰을 인출하여 보상을 지급하며 부족분은 Y2에서 보완한다. 이는 시장 급락이나 지불 지연 상황에서도 공급자 보상의 일관성을 유지한다.

메사리 리서치에 따르면, IDE의 구조적 개선은 특히 가격 하락과 같은 극한 상황에서 효과를 발휘하는 것으로 나타났다. 시뮬레이션 테스트에 따르면, 사용자 수요가 55% 감소하거나 IO 가격이 50% 이상 폭락할 경우에도 IDE 시스템은 충분한 준비금을 활용해 공급자 ROI(투자수익률)를 목표 수준으로 유지했다. 반면, 이전 구조에서는 동일한 변동성에 노출될 경우 공급 수익이 급감해 대량 이탈을 유발했을 가능성이 높았다. 다만, 수수료 수익이 장기간 낮게 유지될 경우 볼트 자금이 고갈되며 IDE의 완충 능력이 제한됨도 확인되었다. 이는 프로토콜 운영자에게 일정 수준 이상의 ψ(지속 가능성 비율)을 유지하도록 요구하는 구조다.

또한, 이 시스템 하에서는 토큰 총 공급량 역시 기존보다 훨씬 통제된 방식으로 운영된다. 보고서에 따르면 IDE는 연간 약 8%에서 시작해 매월 약 1%씩 감소하는 디스인플레이션 방식의 발행률을 사용하며, 이는 8억 IO 토큰 상한을 넘기지 않는 구조다. IDE 도입 이후로 네트워크가 흑자일 경우 IO 토큰 소각을 통해 장기 공급을 줄이고 토큰 가치를 방어하는 메커니즘도 함께 작동할 수 있다.

IDE 시스템의 효과성을 모니터링하기 위한 핵심 지표들도 제시됐다. 대표적으로 ψ(지속 가능성 비율)는 수익 대비 보상 비율로, 1 이상이면 흑자, 미만이면 적자를 의미한다. 볼트의 잔고 추세와 소각량, 남은 준비금 런웨이 역시 io.net의 장기적 재정 건전성을 가늠할 수 있는 지표로 활용된다. 이러한 구조는 투기적 발행 대신 실수요 기반 보상 구조로 전환하는 사례로서, 메사리는 “io.net은 최초로 장기 내구성을 중심으로 설계된 DePIN 토크노믹스 모델을 실현했다”고 평가했다.

그렇다면, 이상적인 설계에도 불구하고 장기적으로 충분한 고객 수요와 수수료 수익이 유지될 수 있을까. io.net이 이 동적 수요 기반 구조를 얼마나 효율적으로 운영하느냐에 따라 DePIN 시장 전체의 모델로 확장될 수 있을지가 결정될 것으로 보인다.