[TP아카데미③] "호재 떴는데 왜 폭락해?"… 당신의 뒤통수를 치는 '토크노믹스'의 함정

암호화폐 시장의 소음 속에서 흔들리는 투자자들을 위해, 8년 현장 노하우를 담은 '토큰포스트 아카데미'가 진짜 투자의 기준을 제시합니다. '감' 대신 '데이터'로, '운' 대신 '실력'으로 상위 1%에 도전하는 7단계 마스터클래스 여정에 여러분을 초대합니다. [편집자주]

"대기업과 파트너십 맺었대요! 지금 사야 합니다!"

호재 뉴스가 뜨자마자 개인 투자자들은 매수 버튼을 누른다. 가격이 오르는가 싶더니, 이내 곤두박질친다. "세력이 털고 나갔다"며 욕을 해보지만, 계좌는 이미 파란불이다. 사기였을까? 아니다. 당신이 프로젝트의 '경제 구조(Tokenomics)'를 보지 않았기 때문이다.

◆ 10원짜리 코인은 싸다? '단가'의 착시

초보자가 가장 많이 하는 실수는 코인 1개의 '가격(Price)'만 보는 것이다. "비트코인은 1억 원이라 너무 비싸. 차라리 10원짜리 코인을 사서 20원이 되면 2배잖아?"

이것은 위험한 착각이다. 피자 한 판을 4조각으로 자르나 100조각으로 자르나 피자의 크기는 같다. 발행량이 수백억 개라면 10원짜리 코인의 시가총액이 이미 수조 원대일 수 있다. 더 오를 여력이 없는 '무거운 코인'을 '싸다'고 착각하고 사는 것이다.

◆ 보이지 않는 폭탄, FDV와 언락(Unlock)

더 무서운 것은 '숨겨진 물량'이다. 지금 거래소에서 사고팔리는 유통량은 빙산의 일각일 수 있다. 투자 고수들은 반드시 'FDV (Fully Diluted Valuation, 희석 시가총액)'를 확인한다. 이는 아직 풀리지 않은 물량까지 모두 합쳤을 때의 시가총액이다.

만약 현재 유통량이 전체의 10%뿐이고, 나머지 90%는 개발팀과 초기 투자자(VC)에게 잠겨 있다면? 매달 '락업 해제(Unlock)'가 될 때마다 시장에는 물량 폭탄이 쏟아진다. 시가총액은 그대로여도 코인 개수가 늘어나니 가격은 필연적으로 폭락한다. 이것이 '토큰 인플레이션'의 공포다.

◆ "좋은 토크노믹스란 무엇인가?"

초기 투자자들은 당신보다 100배 싼 가격에 코인을 샀다. 그들의 물량이 풀리는 날(Unlock Day)은 그들에게는 '수익 실현의 날'이자, 개미들에게는 '설거지 당하는 날'이다.

투자를 하기 전, 백서(Whitepaper)나 공시 사이트에서 딱 3가지만 확인하라.

1. 배분율: 내부자(팀/VC)가 너무 많은 물량을 가져가지 않았는가?

2. 언락 일정: 대규모 물량이 풀리는 날짜가 언제인가?

3. 인플레이션: 매년 얼마나 많은 코인이 새로 찍혀 나오는가?

이것을 확인하지 않고 차트만 보고 들어가는 것은, 구멍 난 독에 물을 붓는 것과 같다.

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