SK텔레콤, 2분기 영업이익 57.5% 증가 전망...이익 회복 본격화

IBK투자증권은 SK텔레콤이 올해 2분기에 시장 예상치에 대체로 맞는 실적을 내면서 본격적인 이익 회복 구간에 들어설 것으로 26일 내다봤다. 지난해 같은 기간 실적을 크게 깎아먹었던 일회성 비용과 영업 차질이 기저효과로 작용하면서, 올해는 수익성이 눈에 띄게 개선될 가능성이 크다는 판단이다.

김태현 IBK투자증권 연구원은 SK텔레콤의 2분기 연결 기준 영업이익이 지난해보다 57.5% 늘어난 5천328억원 수준이 될 것으로 전망했다. 이는 시장 평균 전망치인 5천274억원과 IBK투자증권의 기존 추정치 5천231억원에 대체로 부합하는 수준이다. 작년 2분기에는 신규 영업정지, 가입자 이탈, 전 가입자를 대상으로 진행한 약 2천억원 규모의 유심 교체 비용 등이 한꺼번에 반영되면서 실적 부담이 컸는데, 올해는 이런 특수 요인이 사라지면서 비교 기준이 낮아진 효과가 반영될 것으로 보인다.

본업만 떼어놓고 봐도 수익 개선 흐름은 뚜렷하다는 평가다. 별도 기준 매출은 3조1천37억원으로 지난해 같은 기간보다 1% 줄어들 것으로 예상됐지만, 영업이익은 4천252억원으로 69.5% 증가할 것으로 추정됐다. 5세대 이동통신, 즉 5지 가입률이 높아지면서 상대적으로 요금이 높은 상품 가입자 비중은 계속 늘고 있지만, 지난해 사이버 침해 사고 이후 나타난 가입자 감소 여파가 아직 남아 있어 매출은 소폭 줄 수 있다는 설명이다. 반면 당시 발생했던 유통망 손실 보상과 유심 교체 관련 대리점 수수료, 기타 영업비용은 대부분 일회성 성격이어서 올해는 이익 증가 폭이 더 크게 나타날 수 있다.

자회사 실적도 회복세를 뒷받침하는 요소로 꼽힌다. SK브로드밴드의 경우 2분기 매출은 1조1천522억원, 영업이익은 1천60억원으로 각각 2.9%, 15.5% 늘어날 것으로 예상됐다. 특히 데이터센터 사업이 꾸준한 성장세를 이어가고 있다는 점이 긍정적으로 평가됐다. 통신업은 이동통신 가입자 기반만으로 성장하기 어려운 산업으로 바뀌고 있는 만큼, 기업 간 거래와 데이터 인프라 같은 비통신 영역의 확장이 실적 안정성에 중요한 역할을 하고 있다는 해석이 가능하다.

하반기 전망도 비교적 안정적이다. 김 연구원은 지난해 3분기와 4분기에는 요금 할인과 멤버십 혜택 확대 등 이른바 고객 감사 패키지 비용 약 5천억원이 반영됐던 점을 감안하면, 올해 하반기에도 이익 회복 흐름이 이어질 가능성이 크다고 봤다. 해킹 사고 이전 수준으로 연간 실적이 정상화되면 연간 배당금도 2024년 수준인 3천540원으로 회복될 가능성이 높다는 진단이다. 25일 종가 기준 배당수익률은 3.9%다. IBK투자증권은 SK텔레콤에 대한 투자의견으로 매수를 유지했고, 목표주가는 10만7천원을 제시했다. 전일 종가는 9만1천400원이다. 이 같은 흐름은 비용 정상화와 가입자 기반 회복이 실제로 이어질 경우, 통신주의 실적 안정성과 배당 매력이 다시 부각되는 방향으로 이어질 가능성이 있다.