싱쯔창 "AI 투자 하프타임 휴식…응용·에너지로 축 이동"

싱쯔창(邢自强) 모건스탠리(Morgan Stanley) 중국 담당 수석이코노미스트가 최근 AI 투자를 '하프타임 휴식(半场休整)' 국면으로 진단했다. AI 관련 종목의 변동성이 커진 것은 펀더멘털이 나빠져서가 아니라 몇 가지 요인이 겹친 일시적 현상이라는 취지다.

싱쯔창은 최근 열린 한 미디어 간담회에서 "최근 AI 섹터의 변동은 펀더멘털 악화가 아니다"라고 말했다. AI 관련 종목의 조정을 실적 부진이 아닌 일시적 수급 요인으로 짚은 것이다. 그는 변동성의 원인으로 △거래 쏠림 △대형 기업의 자금 조달에 따른 유동성 흡수 △유가 상승이 밀어올린 금리 인상 기대가 동시에 작용했다고 설명했다. PANews는 2일 이 같은 발언을 전했다.

싱쯔창 발언의 핵심은 투자 논리의 축 이동이다. 그동안 시장의 관심이 연산용 반도체(算力芯片) 공급망 상류에 쏠려 있었다면, 앞으로는 두 갈래로 무게중심이 옮겨갈 것이라는 진단이다. 첫째는 AI 응용단으로, 비용을 줄여 이를 실제 매출로 연결하는 단계를 가리킨다. 둘째는 그가 'HALO 자원'으로 이름 붙인 영역으로, 에너지·저장장치·원자재 등 AI 확산을 뒷받침하는 인프라 자원을 뜻한다. 다만 'HALO'라는 이름의 정식 풀이는 제시되지 않았고, 에너지·저장·원자재 세 가지 예시로만 설명됐다.

이번 발언은 구체적인 수치나 개별 종목명을 담지 않은 정성적 평가에 가깝다. 모건스탠리 측은 간담회가 열린 정확한 날짜와 장소, 발언 전문을 공개하지 않았다. PANews는 해당 내용이 투자 조언을 구성하지 않는다고 덧붙였다.

싱쯔창이 지목한 세 가지 요인 가운데 유가발 금리 인상 기대는 AI 섹터 밖의 거시 변수가 기술주 투자심리에 영향을 준 사례로 풀이된다. 대형 기업의 자금 조달에 따른 유동성 흡수 역시 개별 기업의 실적 문제가 아니라, 대규모 투자 재원을 시장에서 끌어모으는 과정에서 나타난 부수 효과라는 설명이다. 실제로 AI 부문으로의 자금 쏠림은 비트코인(BTC) 등 다른 자산시장이 부진한 배경 중 하나로도 지목된 바 있다. 싱쯔창의 진단이 맞다면 AI 섹터의 조정은 추세 전환이라기보다 일시적 소화 국면에 가깝다는 해석이 가능하다. 다만 이는 싱쯔창 개인의 견해이며, 다른 시각을 가진 전문가의 반응은 나오지 않았다.

반도체 상류 투자에서 응용·인프라 자원으로 무게중심이 옮겨간다는 진단은 AI 공급망 전반에 걸쳐 있는 만큼, 반도체·에너지·소재 기업의 사업 전략에도 참고할 만한 시각이다. 실제로 미국 스타트업 투자 자금도 최근 AI와 차세대 에너지 분야에 집중되는 흐름을 보였다. 다만 이번 발언 이후 시장의 반응이나 후속 자료는 아직 나오지 않았다.