비트코인 부진, 기관 옵션 매도·AI 자금 쏠림·규제 지연이 배경

최근 비트코인(BTC) 가격이 기관 채택 확대에도 불구하고 부진한 흐름을 이어가는 배경에 대해, 옵션 시장 구조와 인공지능(AI)으로의 자금 이동, 그리고 미국 규제 지연이 핵심 요인으로 지목됐다.

STS 디지털 최고경영자 막심 세일러(Maxime Seiler)는 기관 투자자들의 옵션 매도 증가와 자금 흐름 변화가 현재 디지털 자산 시장을 압박하고 있다고 설명했다. 실제로 비트코인(BTC)은 올해 들어 25% 이상 하락하며, 블록체인 기술의 확산 속도와 대비되는 가격 흐름을 보이고 있다.

기관 채택 확대에도 토큰 가격은 ‘따로 움직임’

세일러는 지난 몇 년간 전통 금융권의 블록체인 도입이 빠르게 진행됐지만, 그 가치가 암호화폐 자체로 충분히 반영되지 않고 있다고 강조했다.

은행, 거래소, 증권사 등은 24시간 운영되는 금융 시스템 구축을 위해 결제와 청산, 증거금 시스템을 재정비하는 단계에 있다. 코인베이스(COIN), 크라켄 등 주요 기업도 암호화폐를 넘어 종합 금융 서비스로 영역을 확장하며 이 전환을 가속하고 있다.

다만 이 과정에서 창출되는 가치가 기존 금융기관에 집중되면서, 투자자들이 기대했던 만큼 비트코인(BTC) 등 디지털 자산 가격 상승으로 이어지지 않는 구조가 만들어지고 있다는 분석이다.

AI 열풍이 자금 흡수…크립토 시장 ‘관심 분산’

인공지능(AI) 역시 주요 변수로 작용하고 있다. 오픈AI, 앤트로픽, 스페이스X(SPCX) 기업공개(IPO) 등 굵직한 이벤트가 이어지며 시장의 관심과 자금이 AI 섹터로 이동했다는 설명이다.

세일러는 여기에 더해 미국의 ‘클래리티 법안(Clarity Act)’ 등 시장 구조 관련 입법 지연도 투자 심리를 위축시키고 있다고 지적했다. 규제 불확실성이 해소될 경우, 전통 금융의 24시간 거래 체계 전환이 더 빠르게 진행되며 крип토 시장에도 긍정적 환경이 조성될 수 있다는 전망이다.

옵션 매도 증가, 비트코인 변동성 억제

기관 중심의 옵션 시장 성장도 가격 흐름에 중요한 영향을 미치고 있다. 최근 비트코인(BTC) 옵션 기반 변동성 지표인 BVIV 지수는 30% 중반대로 낮아지며, 현 사이클에서 비교적 낮은 수준을 기록했다.

세일러는 기관 투자자, 마켓메이커, 펀드들이 옵션 프리미엄 수익을 노리고 대규모 매도에 나서면서 ‘변동성 매도 루프’가 형성됐다고 분석했다. 이는 실제 변동성과 기대 변동성을 동시에 낮추며 가격 움직임을 제한하는 효과를 낳는다.

그 결과 비트코인(BTC)은 최근 약 6만~6만6000달러(약 8630만~9490만 원) 구간에 갇힌 채 뚜렷한 방향성을 만들지 못하고 있다. 상승 돌파와 하락 이탈 시도 모두 지속적인 추세로 이어지지 못하는 상황이다.

제도·거시 환경 맞물려야 상승 가능

향후 시장 반등을 위해서는 명확한 촉매가 필요하다는 진단이다. 세일러는 규제 명확성 확보, 전통 금융의 24시간 인프라 확산, 금리 인하 등 완화적 거시 환경이 동시에 맞물려야 의미 있는 상승이 가능하다고 내다봤다.

단기적으로 이러한 조건이 충족되기는 어렵지만, 현재 시장은 기관 채택 속도와 금융 시스템 내 블록체인 통합 흐름을 과소평가하고 있다는 평가다. 결국 비트코인(BTC) 가격은 기술 채택 속도가 아닌 ‘자본 흐름과 시장 구조’에 더 크게 영향을 받고 있다는 의미로 해석된다.