3588 BTC 매도한 스트레티지, 순매수 구조 시험대

스트레티지(Strategy·MSTR)가 우선주 STRC 배당과 달러 준비금 확충을 위해 비트코인(BTC) 3588개를 매도했다. 회사는 일부 비트코인을 현금화하더라도 전체적으로 순매수자 지위를 유지한다는 자본관리 전략을 제시했다.

스트레티지가 7월 6일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K 공시에 따르면, 회사는 6월 29~30일 비트코인 1363개를 8080만 달러(약 1155억원)에 매도했다. 7월 1~5일에는 2225개를 1억3520만 달러(약 1932억원)에 처분했다.

매도 대금은 우선주 배당 지급과 달러 준비금 보충에 사용됐다. 7월 5일 기준 비트코인 보유량은 84만3775개, 총 취득가는 636억9000만 달러(약 91조120억원)였다. 평균 취득가는 7만5476달러(약 1억786만원)다.

마이클 세일러(Michael Saylor) 스트레티지 창업자·집행회장은 5월 9일 공개된 보니 블록체인(Bonnie Blockchain) 인터뷰에서 STRC 배당을 위해 비트코인을 일부 매도할 수 있다고 설명했다. 그는 기존의 “비트코인을 팔지 않는다”는 표현보다 정확한 의미는 “비트코인의 순매도자가 되지 않는다”는 것이라고 말했다. 비트코인 매도 자체를 배제하기보다 전체 매입량이 매도량을 웃도는지를 기준으로 삼겠다는 뜻이다.

STRC는 스트레티지가 발행한 가변금리 영구 우선주다. 회사는 STRC를 비롯한 ‘디지털 크레딧’ 증권으로 자금을 조달해 비트코인 매입과 배당·이자 지급을 관리한다.

스트레티지는 2월 5일 발표한 2025년 4분기 실적에서 STRC의 총 명목 규모가 34억 달러(약 4조8586억원)라고 밝혔다. 당시 배당률은 11.25%였으며, 우선주 배당과 부채 이자를 지원하기 위한 달러 준비금은 22억5000만 달러(약 3조2153억원)였다.

더블록(The Block)은 5월 5일 스트레티지 1분기 실적 콘퍼런스콜에서 나온 세일러 회장의 발언을 보도했다. 세일러 회장은 기존 비트코인 보유분으로 STRC 배당 의무를 계속 충당하려면 비트코인 가격이 연 2.3% 상승하면 된다고 설명했다. STRC가 출시 이후 조달한 금액은 85억 달러(약 12조1465억원)라고 덧붙였다.

스트레티지는 6월 29일 ‘디지털 크레딧 자본 프레임워크’를 발표하며 관련 구상을 공식 자본관리 체계로 정리했다. 프레임워크에는 △달러 준비금 정책 △STRC 배당 정책 △디지털 크레딧 증권 환매 프로그램 △MSTR 보통주 환매 프로그램 △비트코인 수익화 프로그램이 담겼다.

6월 28일 기준 달러 준비금은 약 25억5000만 달러(약 3조6440억원)로 집계됐다. 회사는 이 금액이 우선주 배당과 부채 이자 비용 약 17.4개월분에 해당한다고 밝혔다.

STRC 배당률은 7월 1일 이후 기준일이 도래하는 반월 단위 배당 기간부터 연 12.00%로 조정됐다. 스트레티지는 STRC가 장기적으로 100달러(약 14만2900원)의 명목가에 가까운 99~100달러(약 14만1471~14만2900원) 범위에서 거래되는 것을 목표로 제시했다.

다만 회사는 STRC가 목표 범위에서 거래된다고 보장하지 않았다. 배당도 이사회나 승인을 받은 위원회가 선언해야 지급된다. 본지는 이후 STRC 배당률이 연 12%로 유지된 흐름과 STRC 가격 회복 및 환매 정책을 둘러싼 평가를 전했다.

시장 평가는 엇갈렸다. 피터 시프(Peter Schiff) 유로퍼시픽캐피털 수석 이코노미스트는 세일러 회장의 입장 변화를 들어 STRC 구조를 비판했다. 반면 샘슨 모우(Samson Mow) JAN3 최고경영자는 선호주와 보통주 환매 구조를 “구조적”이라고 평가했다.

스트레티지의 비트코인 전략은 단순 매입에서 배당과 준비금, 자산 매각을 함께 운용하는 자본관리 모델로 확대됐다. 순매수자 지위가 유지되는지는 향후 공시에 나타날 비트코인 매입·매도량과 STRC 배당 지급 내역으로 판단할 수 있다.