493.32달러 전망…S&P500 2028년 이익 컨센서스, 야데니는 450달러

2028년 S&P500 주당 영업이익 컨센서스는 493.32달러(약 66만3022원)로, 에드 야데니(Ed Yardeni)의 자체 전망 450달러(약 60만4800원)보다 43.32달러(약 5만8222원) 높다.

야데니 리서치(Yardeni Research)는 10월 24일 보고서에서 두 수치를 제시하며 애널리스트들이 기업 이익을 지나치게 낙관한다고 평가했다. 보고서에 나온 수치는 2028년 확정 실적이 아니라 당시 전망치다.

◇ 2028년 전망 차이, 43.32달러

컨센서스는 여러 애널리스트의 전망을 모아 산출한 예상치다. 따라서 493.32달러는 확정된 이익이나 투자자가 받을 금액을 뜻하지 않는다.

야데니 리서치가 10월 24일 보고서에서 제시한 주당 영업이익 컨센서스는 2026년 365.94달러(약 49만1823원), 2027년 424.56달러(약 57만609원)다. 보고서상 2028년 전망치는 493.32달러다.

10월 6일 보고서에서 2028년 컨센서스는 약 489달러(약 65만7216원)였다. 10월 24일 보고서의 수치는 이보다 높아졌으며, 두 값은 각각 보고서 작성 시점의 전망치다.

야데니 리서치는 10월 6일 보고서에서 자체 주당 영업이익 전망을 2028년 450달러, 2029년 475달러(약 63만8400원), 2030년 500달러(약 67만2000원)로 제시했다. 500달러는 2028년이 아닌 2030년 전망치다.

2028년 수치만 비교하면 애널리스트 컨센서스가 야데니의 자체 전망을 43.32달러 웃돈다. 두 전망은 같은 연도의 주당 영업이익을 대상으로 하지만, 모두 미래 실적에 대한 예상이다.

◇ 이익 전망과 지수 가격은 구분해야

주당이익은 기업의 이익을 주식 수로 나눈 지표다. 이번 컨센서스와 야데니의 자체 전망은 순이익이 아닌 영업이익 기준이다.

493.32달러는 S&P500 지수의 포인트나 투자자의 확정 수익을 뜻하지 않는다. 주당 영업이익 전망과 지수 가격은 서로 다른 지표다.

야데니 리서치는 10월 24일 보고서에서 10월 22일 주간 S&P500 선행 주당이익이 414.41달러(약 55만6967원)로 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다. 선행 주당이익은 향후 12개월을 대상으로 하는 수치다.

향후 12개월을 대상으로 한 선행 주당이익과 특정 연도인 2028년의 연간 컨센서스는 전망 기간이 다르다. 따라서 두 값을 같은 기준의 수치처럼 직접 비교할 수 없다.

같은 보고서는 2026년 들어 선행 주당이익이 31.0% 늘어난 동안 S&P500 지수는 11.4% 상승했다고 집계했다. 이익 전망의 증가 폭과 지수 상승 폭은 같지 않았다.

야데니 리서치는 선행 주가수익비율(P/E)이 같은 기간 13.5% 낮아졌다고 집계했다. P/E는 주가를 주당이익과 비교하는 지표로, 이 수치만으로 향후 지수 가격을 계산할 수는 없다.

본지는 앞서 제프리스가 2027년 말 S&P500 목표치 9000을 EPS 450달러와 P/E 20배를 전제로 제시한 내용을 다뤘다. 이는 2027년 지수 목표와 관련된 분석으로, 야데니의 2028년 주당 영업이익 전망과는 연도와 지표가 다르다.

시카고 연방준비은행(Federal Reserve Bank of Chicago) 연구진은 2026년 8월 워킹페이퍼에서 비트코인(BTC)의 미국 주식시장 노출도가 시간이 지나며 커졌다고 분석했다. 이 연구는 야데니와 애널리스트의 2028년 이익 전망 차이가 비트코인 가격에 미치는 영향은 다루지 않았다.