구글에서 선호하는 출처로 추가
엔비디아($NVDA) 목표가 60% 하향…H300은 공급 부족
이도현 기자
베어드는 엔비디아 목표주가를 500달러에서 200달러로 낮추고 투자의견을 ‘중립’으로 조정했다. H300 수요가 공급을 웃도는 가운데 2027년 데이터센터 사업의 가시성은 낮아졌다고 평가했다.
토포AI로 이 기사 더 깊이 읽기
미국 증권사 베어드(Baird)가 엔비디아($NVDA)의 투자의견을 ‘시장수익률 상회’에서 ‘중립’으로 낮추고 목표주가를 500달러(약 66만8500원)에서 200달러(약 26만7400원)로 60% 내렸다.
베어드는 11일(현지시간) 분석 보고서에서 2027년 데이터센터 사업의 전망 가시성이 낮아졌다고 평가했다. 관련 내용은 공개된 보고서 발췌본에서도 확인된다.
앞서 본지는 베어드의 목표주가 하향과 모건스탠리의 톱픽 제외를 함께 전했다. 이번 보고서는 공급 제약과 주문 취소 위험, 대중국 수출 제한에 따른 재고 손실 가능성을 구체적으로 다뤘다.
목표주가는 증권사가 제시하는 추정치로 실제 거래 가격과 다르다. 이번에 60% 낮아진 것은 엔비디아의 주가가 아니라 베어드의 목표주가이며, ‘중립’도 베어드의 평가 등급이다.
베어드가 꼽은 주요 변수는 대형 클라우드 기업의 설비투자다. 보고서는 이들 기업의 AI 관련 자본지출 증가율이 2027년 약 40% 또는 그 아래로 둔화할 수 있다고 봤다.
이는 지출액이 40% 줄어든다는 뜻이 아니다. 전년 대비 투자액 증가 속도가 그 수준까지 낮아질 수 있다는 전망이다.
베어드는 공급 문제가 사업 성장을 제약하는 주된 요인이라고 봤다. 동시에 AI 칩 수요가 약해지는 초기 신호도 나타났다고 평가했다.
보고서는 H300 계열 칩의 납기 대기 기간이 길고 현재 수요가 공급을 웃돈다는 점도 인정했다. 공급 부족이 이어지는 상황과 향후 수요 둔화 가능성을 함께 제기한 것이다.
공급 제약과 수요 약화는 서로 다른 위험이다. 공급이 부족하면 주문이 있어도 납품이 늦어질 수 있고, 수요가 줄면 고객이 계획한 주문을 미루거나 축소할 수 있다.
베어드는 선제적으로 접수된 동남아시아 유통망 주문 가운데 10~30%가 취소 위험에 놓일 수 있다고 추정했다. 이 비율은 이미 취소된 주문을 집계한 수치가 아니다.
대중국 수출 제한도 보고서의 변수로 꼽혔다. 미국이 H200 칩의 중국 수출을 추가로 금지하면 아시아 창고의 관련 재고에서 최대 50억달러(약 6조6850억원)의 평가손실이 발생할 수 있다고 베어드는 추정했다.
이 금액은 수출 금지가 이뤄질 경우를 가정한 조건부 계산이다. 실제 수출 금지나 손실 발생을 뜻하지 않으며, 관련 내용을 다룬 보도에도 같은 조건이 명시됐다.
베어드는 최고경영자(CEO)의 2027년 재임 여부에 관한 불확실성도 ‘중립’ 의견의 근거로 들었다. 경영진 교체가 결정됐다는 발표는 아니다.
확정된 조치는 베어드의 투자의견과 목표주가 변경이다. 설비투자 증가율과 주문 취소 범위, 수출 제한에 따른 재고 손실은 보고서가 제시한 전망 또는 조건부 추정이다.
Comment 0
불러오는 중…