내셔널비프 3분기 이익률 2.1%…CEO, 업황 최악 통과 가능성 거론

미국 쇠고기 가공업체 내셔널비프(National Beef)의 2026년 3분기 조정 EBITDA 이익률이 2.1%를 기록했다. 2024년 3분기 이후 가장 높은 수준이다.

모회사 MBRF(MBRF3)는 12일 발표한 3분기 실적에서 북미 쇠고기 사업 매출이 37억2400만 달러(약 4조9753억 원), 조정 EBITDA가 7700만 달러(약 1029억 원)라고 밝혔다. 판매량은 48만5000톤으로 전년 동기보다 1.9% 늘었다.

팀 클라인(Tim Klein) 내셔널비프 최고경영자(CEO)는 12일 기자들에게 “우리는 업황의 최악 구간을 지났다고 본다”고 말했다. 블룸버그(Bloomberg)는 클라인이 미국 도축 물량 감소가 가공 마진 개선에 도움이 됐고 견조한 소비 수요가 높은 쇠고기 가격을 지탱했다고 설명했다고 전했다.

◇ 공급 감소가 가공 마진 뒷받침

클라인은 13일 MBRF 실적 설명회에서 미국 업계의 도축량이 전년 동기보다 약 6% 줄었다고 말했다. 그는 가공시설 폐쇄로 업계 처리 능력이 줄면서 소 공급량과 공장 처리 능력 사이의 불균형이 완화됐다고 설명했다.

미 농무부(USDA)에 따르면 1월 기준 미국의 소와 송아지는 8620만 마리로 1년 전보다 30만 마리 감소했다. 쇠고기 생산용 암소는 2760만 마리였다. 사육 마릿수 감소로 가공업체의 원료 소 확보 부담은 이어지고 있다.

MBRF의 3분기 경영보고서에서 도축우 매입가격 기준 지표는 전년 동기보다 3.6% 하락했다. 포장육 판매가격 시장 지표도 2.5% 낮아졌다. 두 지표는 각각 원료 소와 가공 쇠고기 가격을 나타낸다.

도축업체는 원료 소를 매입해 쇠고기로 가공·판매하는 과정에서 비용과 판매가격의 차이에 따라 수익이 달라진다. 원료 가격과 포장육 가격은 서로 다른 단계의 지표여서, 어느 한쪽의 하락만으로 가공업체 수익성을 판단하기 어렵다.

조정 EBITDA 이익률은 매출액 가운데 조정 EBITDA가 차지하는 비율이다. EBITDA는 이자·세금·감가상각비를 차감하기 전 이익을 뜻하며, 순이익이나 소비자가 내는 소매가격과는 다른 지표다.

트럼프 행정부는 해외산 다진 쇠고기 수입을 장려하고 멕시코산 생우 반입을 재개했다. 블룸버그는 이런 조치가 가공업체의 공급 부족을 완화하는 데 도움이 됐다고 보도했다.

다진 쇠고기 수입은 가공된 제품의 공급을, 생우 반입은 도축에 필요한 원료 공급을 늘리는 방식으로 작용한다. 공급 경로가 다른 만큼 두 조치가 가공업체와 소비자 가격에 미치는 영향도 각각 살펴야 한다.

일부 미국 목장주들은 해외산 쇠고기 수입 확대에 반발했다. 블룸버그는 행정부의 공급 확대 조치와 목장주들의 반응을 함께 전했다.

◇ 업계 수익성과 소매 가격은 별개

다른 가공업체의 회복 수준은 달랐다. JBS($JBS)가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 3분기 실적자료에서 IFRS 기준 북미 쇠고기 부문의 조정 EBITDA 이익률은 0.0%였다. 전년 동기 마이너스 0.6%보다 높아졌지만, IFRS 기준 조정 EBITDA는 적자였고 US GAAP 기준으로는 흑자였다.

클라인은 13일 실적 설명회에서 미국 경기 악화로 쇠고기 수요가 줄어드는 상황을 가장 큰 위험으로 꼽았다. 이는 공급 여건이 나아져도 소비 수요가 약해지면 회복 흐름이 달라질 수 있다는 경영진의 우려를 보여준다.

미 노동통계국(BLS)에 따르면 10월 소비자물가지수(CPI)에서 조리하지 않은 다진 쇠고기 가격 지수는 계절조정 기준 전월보다 1.2% 상승했다. 소비자 가격에서 하락이 확인된 것은 아니다.

도축우 매입가격과 포장육 판매가격은 원료·가공 단계의 지표이고, 다진 쇠고기 소비자물가지수는 소매 단계의 지표다. 따라서 가공업체의 이익률 개선을 소비자 가격 하락으로 곧바로 해석할 수 없다. 생산자물가와 소비자물가의 차이만으로 기업 이익률을 단정하기 어렵다는 점도 앞서 다룬 바 있다.