3개사 토큰화 주식, 솔라나 거래장 2027년 초 추진

포메이션 시큐리티(Formation Securities)가 갤럭시디지털(Galaxy Digital, $GLXY) 등 미국 상장사 3곳의 주식 토큰을 거래하는 솔라나(SOL) 기반 시장 운영 계획을 미국 증권거래위원회(SEC에 통지했다.

회사는 9일 발표문에서 거래 개시 목표를 2027년 초로 제시했다. 이번 통지는 운영 계획을 알린 것으로, 거래가 시작됐다는 뜻은 아니다.

초기 거래 대상으로는 갤럭시디지털과 엑소더스 무브먼트(Exodus Movement, $EXOD), 포워드 인더스트리즈(Forward Industries, $FWDI)를 꼽았다. 주식 토큰은 슈퍼스테이트(Superstate)와 시큐리타이즈(Securitize)가 공급할 것으로 예상한다고 밝혔다.

솔라나에서는 앞서 오픈월드(OpenWorld, $OPNW) 주식 토큰도 이용 가능해졌다. 포메이션 시큐리티가 추진하는 것은 기존 사례와 별도로 토큰화 주식을 거래할 시장을 운영하는 계획이다.

이 시장은 상장된 기존 주식을 토큰 형태로 거래하는 2차 시장이다. SEC 면제 명령은 거래장에서 신규 증권 발행이나 최초 공모를 허용하지 않는다.

SEC 명령은 거래 대상 토큰이 같은 종류의 기존 주식과 동일한 권리와 지위를 제공하도록 요구한다. 여기에는 같은 배당을 받을 권리와 의결권이 포함된다.

거래에는 일반적인 호가창 대신 자동화 마켓메이커(AMM) 유동성 풀이 쓰일 예정이다. 참가자는 오르카(Orca)의 거래 기술을 기반으로 한 풀에서 자산을 교환한다.

솔라나는 공개형 블록체인이지만 거래 참여는 허가형으로 제한된다. 지갑은 신원 확인과 기업 실사(KYC·KYB), 제재 대상 및 지갑 심사를 거쳐야 거래하거나 유동성을 공급할 수 있다.

포메이션 시큐리티는 통지서에서 주식 토큰의 거래 상대를 토큰화 머니마켓펀드와 증권이 아닌 가상자산으로 제한했다.

포메이션 시큐리티는 이용자 자산이나 개인 키를 보관하지 않을 계획이다. 이사회는 거래장을 오프체인에서 감독한다고 통지서에 적었다.

회사는 스마트 계약의 관리 권한을 갖고 업그레이드와 거래 일시 중지, 수수료 설정, 허용 목록 변경을 맡는다. 업그레이드와 기타 주요 변경에는 직원들의 다중서명 승인이 필요하지만 거래 중지는 다중서명 대상이 아니다.

SEC는 9월 17일 토큰화 증권 거래장이 증권거래법상 ‘거래소’ 정의에서 임시·조건부 면제를 받을 수 있도록 하는 혁신 면제 명령을 발표했다. 본지도 앞서 SEC의 토큰화 주식 온체인 거래 면제 내용을 보도했다.

이 면제 명령은 포메이션 시큐리티의 거래장을 개별 승인한 것이 아니다. 운영자는 종목 수와 거래량, 주식 토큰의 권리, 발행사 통지 등 정해진 조건을 따라야 한다.

SEC 명령은 미국 주식의 변동성 완화 계획인 LULD(Limit Up-Limit Down Plan)의 1·2등급 구분을 적용한다. 1등급 주식 토큰은 최대 75종목에 전월 평균 일일 거래량의 0.25%까지, 2등급은 최대 250종목에 2.5%까지 거래할 수 있다.

발행사와 무관한 제3자가 주식을 토큰화한 경우 거래장은 상장사에 먼저 알리고 이의를 제기할 기회를 줘야 한다. 발행사가 반대하면 해당 주식 토큰을 거래 대상에 올릴 수 없으며, 기초 주식의 거래가 정지되면 토큰 거래도 함께 중단해야 한다. 포메이션 시큐리티의 통지서에는 제출 당시 이의를 제기한 발행사가 없다고 적혔다.

크리스토퍼 몬타가노(Christopher Montagano) 포메이션 시큐리티 사장은 “토큰화 주식이 성공하려면 상장사들이 그 가치를 인정해야 하며, 우리는 발행사와 함께 이 시장을 만들어 갈 생각”이라고 말했다. 이번 구상은 오르카와 슈퍼스테이트, 솔라나 정책연구소 등이 2025년 4월 SEC 가상자산 태스크포스에 제출한 Project Open 제안에서 출발했다. 회사는 실제 출시 내용이 법률·규제 요건에 따라 달라질 수 있다고 밝혔으며, 거래 개시 목표는 2027년 초다.