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5개 차트로 보는 아르헨티나의 스테이블코인 활용법

a16z crypto 리서치(a16z crypto research)

2026.08.31 11:59:31

aflores, 라이언 할러웨이 (aflores, Ryan Holloway)
2026년 8월 31일

전 세계 어디에서 사람들이 암호화폐를 사용하며, 어떻게 활용하고 있을까. 먼저 중남미에서 암호화폐 이용률이 가장 높은 국가 중 하나인 아르헨티나를 살펴보자. 아르헨티나에서는 국민 5명 중 1명이 암호화폐를 사용한다.

확산 속도는 빨랐다. 2024년 아르헨티나의 15대 암호화폐 앱 다운로드 수는 전년 대비 93% 증가해 거의 두 배로 늘었다.

아르헨티나의 달러 선호는 암호화폐 등장 이전부터 이어져 왔다. 2001~2002년 아르헨티나 정부는 은행 예금을 동결하고 대통령령 214/2002호를 통해 달러 표시 예금과 대출을 페소로 강제 전환했다. 달러 페그제가 종료된 뒤 환율은 달러당 1페소에서 약 4페소로 급등했고, 페소화의 달러 환산 가치는 약 4분의 3이 사라졌다. 이 위기는 페소화에 대한 불신을 심화했고, 은행 시스템 밖에서 실물 달러로 저축하는 관행을 굳혔다. 매트리스 밑이나 은행 대여금고에 달러 지폐를 보관하는 식이었다.

아르헨티나 정부가 2019년 외환 통제를 재도입한 뒤 스테이블코인 이용이 본격적으로 늘기 시작했다. 불과 몇 달 만에 아르헨티나 국민이 공식 시장에서 살 수 있는 달러는 월 200달러로 제한됐고, 추가 자격 요건으로 인해 달러를 전혀 살 수 없는 사람도 많았다. 달러 연동 스테이블코인은 공식 시장에 의존하지 않고 달러로 저축할 수 있는 또 다른 수단이 됐다.

최근에는 스테이블코인이 프리랜서 계약직 보수에서 차지하는 비중도 커졌다. 2024년 4월 전년 동월 대비 물가상승률이 289%에 달했으며, 같은 기간 USDC로 보수를 받는 아르헨티나 소재 계약직의 비중도 상승했다.

위 데이터는 160개국 이상에서 급여 지급을 지원하는 a16z 포트폴리오 기업 딜(Deel)이 제공했다. 이 데이터를 지표로 삼으면 매월 USDC로 보수를 받은 아르헨티나 소재 계약직의 비중과 전년 동월 대비 물가상승률을 함께 확인할 수 있다.

두 지표는 2024년 1월을 기준으로 지수화했기 때문에 원자료의 수치가 아니라 해당 시점 이후 각각 얼마나 변했는지를 보여준다. 한동안 두 지표는 비슷한 흐름을 보였다. 이후 물가상승률이 둔화하자 스테이블코인 이용도 함께 감소하는 듯했다. 2026년 7월 기준 두 지표 모두 각자 고점의 약 5분의 1 수준을 유지했다.

아르헨티나에서 페소로 ‘암호화폐를 산다’는 것은 곧 ‘달러를 산다’는 의미다. 페소 기반 암호화폐 거래의 94%가 스테이블코인에 집중됐다. 아르테미스가 추적하는 주요 통화 가운데 스테이블코인 비중이 가장 높다.

흥미로운 점은 수년간 암호화폐 시장의 달러 가격이 공식 환율로 산 달러보다 훨씬 비쌌다는 사실이다.

2023년까지 아르헨티나의 자본 통제로 인해 많은 국민이 공식 시장에서 달러를 살 수 없었고, 공식 환율과 병행시장 환율의 격차는 100%를 넘어섰다. 스테이블코인은 24시간 이용할 수 있고 규제의 영향을 받지 않아 대안으로 자리 잡았다. 아르헨티나가 2025년 4월 개인의 달러 매입에 관한 규제를 대부분 해제한 뒤 두 환율은 대체로 수렴했다.

2026년 8월 28일 기준 디지털 달러는 공식 시장에서 산 달러보다 약 4% 비싸다.

현재 아르헨티나의 경제 위기는 진정되는 모습이다. 물가상승률은 낮아졌고 달러 매입도 합법화됐으며, 아르헨티나 국민을 스테이블코인으로 이끌었던 압박도 완화됐다. 이에 따라 이용도 줄어들 것으로 예상할 수 있다. 하지만 실제로는 그렇지 않았다.

급여 수령에 스테이블코인을 사용하는 비중은 사라지지 않고 안정세를 보였다. 월간 물가상승률이 25.5%에서 2.1%로 하락했는데도 아르헨티나 최대 암호화폐 지갑 중 하나인 레몬(Lemon)의 다운로드 수는 매 분기 증가했다.

아르헨티나 국민에게 스테이블코인은 더 이상 단순한 인플레이션 헤지 수단이 아니라 하나의 습관으로 자리 잡고 있을 가능성이 있다.

감사의 말: 데이터 분석과 의견을 제공한 라이언 할러웨이에게 감사드린다.

본문에 인용된 견해는 AH Capital Management, L.L.C.(“a16z”) 소속 개인의 의견이며 a16z 또는 그 계열사의 견해가 아니다. 본문에 포함된 일부 정보는 a16z가 운용하는 펀드의 포트폴리오 기업을 비롯한 제3자 출처에서 입수했다. a16z는 신뢰할 수 있다고 판단한 출처에서 해당 정보를 확보했지만 이를 독립적으로 검증하지 않았으며, 정보의 현재 또는 지속적인 정확성이나 특정 상황에 대한 적합성을 보장하지 않는다. 또한 본 콘텐츠에는 제3자 광고가 포함될 수 있다. a16z는 해당 광고를 검토하지 않았으며 본문에 포함된 어떠한 광고 콘텐츠도 보증하지 않는다. 본 콘텐츠는 정보 제공만을 목적으로 하며 법률·사업·투자·세무 자문으로 의존해서는 안 된다. 해당 사안에 대해서는 각자의 자문가와 상의해야 한다. 증권이나 디지털 자산에 관한 언급은 예시를 위한 것일 뿐 투자 권유나 투자자문 서비스 제공 제안에 해당하지 않는다. 또한 본 콘텐츠는 투자자나 잠재적 투자자를 대상으로 하지 않으며, 어떤 경우에도 a16z가 운용하는 펀드에 대한 투자 결정을 내릴 때 근거로 삼아서는 안 된다. a16z 펀드에 대한 투자 제안은 사모투자설명서, 청약계약서 및 해당 펀드의 기타 관련 문서를 통해서만 이뤄지며, 이들 문서 전체를 읽어야 한다. 본문에서 언급·인용·설명한 투자 또는 포트폴리오 기업은 a16z가 운용하는 투자기구의 전체 투자 내역을 대표하지 않는다. 해당 투자가 수익을 낼 것이라는 보장은 없으며, 향후 이뤄질 다른 투자도 유사한 특성이나 성과를 보일 것이라고 보장할 수 없다. 안드리센 호로위츠가 운용하는 펀드의 투자 목록은 https://a16z.com/investments/에서 확인할 수 있다. 단, 발행사가 a16z의 공개를 허가하지 않은 투자와 아직 공개되지 않은 상장 디지털 자산 투자는 제외된다. 본문에 제공된 차트와 그래프는 오직 정보 제공을 위한 것이며 투자 결정을 내릴 때 근거로 삼아서는 안 된다. 과거 실적은 미래 성과를 보장하지 않는다. 본 콘텐츠는 명시된 작성일 현재를 기준으로 한다. 본 자료에 제시된 전망, 추정치, 예측, 목표, 예상 및 의견은 사전 통지 없이 변경될 수 있으며 다른 주체가 표명한 의견과 다르거나 상반될 수 있다. 추가적인 중요 정보는 https://a16z.com/disclosures에서 확인할 수 있다.

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