아캄, 지캐시 거래 절반 이상 추적…프라이버시 코인 신뢰 흔들

블록체인 분석업체 아캄 인텔리전스가 지캐시(ZEC) 거래 활동의 절반 이상을 식별했다고 발표하면서, ‘프라이버시 코인’의 핵심 가치가 다시 시험대에 올랐다. 4200억달러 규모의 거래가 추적 가능하다는 연구 결과는 지캐시가 내세운 익명성에 대한 시장의 기대를 흔들고 있다.

아캄은 21일 자사 인텔리전스 플랫폼에 공개한 연구에서 지캐시 거래의 상당 부분이 이미 투명하게 드러나 있다고 지적했다. 다만 지캐시의 기반 기술인 영지식증명 zk-SNARKs 자체가 깨진 것은 아니라고 선을 그었다. 문제는 기술보다 실제 사용 패턴에 있었다.

대부분은 ‘투명 주소’…기관 자금도 예외 아냐

지캐시는 공개형 주소인 ‘t-주소’와 암호화된 ‘z-주소’를 함께 쓴다. t-주소는 비트코인처럼 모든 거래 내역이 온체인에 공개되지만, z-주소 간 거래는 송신자와 수신자, 금액이 모두 가려진다. 이론적으로는 완전한 비공개가 가능하지만 실제 시장에서는 상황이 달랐다.

아캄에 따르면 거래소와 수탁사, 기관 투자자들은 규제 준수와 회계 처리 편의성 때문에 주로 투명 주소를 사용했다. 이 때문에 실제 거래 대부분이 이미 공개된 형태로 기록됐고, 지캐시의 프라이버시 기능은 기대만큼 넓게 쓰이지 못했다. 또 거래소에서 자금이 들어오고 나가는 구간 자체가 보이기 때문에, 암호화된 ‘shielded’ 영역을 쓰더라도 경계는 쉽게 드러난다는 설명이다.

아캄은 자사 플랫폼에서 지캐시 활동의 절반 이상을 익명 개체가 아닌 ‘알려진 개인과 기관’에 연결했다고 밝혔다. 이는 프라이버시 코인으로 설계된 자산의 실사용 방식이 이미 크게 제한돼 있음을 보여주는 대목이다.

미국 정부 지갑도 보유…시장 기대와 엇갈린 현실

이번 연구에서 눈에 띄는 대목은 미국 정부 지갑 사례다. 아캄 플랫폼의 ‘USG’ 지갑에는 특정 개인으로부터 압수한 ZEC가 보관돼 있는 것으로 나타났다. 프라이버시를 핵심 가치로 내세운 코인이 오히려 세계 최고 수준의 금융 감시 체계 안에서 추적, 압수, 보관되고 있다는 의미다.

시장 반응도 미묘한 시점에 나왔다. 비트멕스 공동창업자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 ZEC를 비트코인(BTC) 외 두 번째 주요 보유 자산 중 하나로 공개하며 장기 목표가를 1만달러로 제시한 바 있다. 지캐시는 최근 1주일간 40% 넘게 뛰었고, 애널리스트 알리 마르티네즈는 과열 신호를 경고했다. 이런 가운데 나온 아캄의 분석은 상승 기대와 фундамент적 의문을 동시에 키우고 있다.

프라이버시 코인 섹터 전반에서도 이번 결과는 적지 않은 파장을 남길 전망이다. 지캐시가 ‘추적 불가한 거래’를 내세워온 만큼, 실제 사용 환경에서 그 약속이 얼마나 지켜졌는지는 투자자와 이용자 모두가 다시 따져볼 문제로 보인다.

결국 아캄의 연구는 지캐시 기술의 실패라기보다, 시장이 생각해온 ‘프라이버시’와 실제 네트워크 사용 사이의 간극을 드러냈다. 지캐시의 가치는 여전히 남아 있지만, 그 가치가 일상적인 거래에서 얼마나 구현되고 있는지는 별개의 문제라는 점이 분명해졌다.