IBK투자증권, 덕산네오룩스 목표주가 상향...

IBK투자증권이 10일 덕산네오룩스의 실적 개선 가능성을 반영해 목표주가를 6만7천원에서 6만9천원으로 올리고 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 증권가는 스마트폰용 유기발광다이오드, 즉 오엘이디 소재 시장에서 이 회사의 수익성이 예상보다 탄탄하게 유지되고 있다고 보고 있다.

강민구 IBK투자증권 연구원은 덕산네오룩스의 올해 2분기 별도 기준 매출액이 532억원, 영업이익이 121억원으로 지난해 같은 기간보다 각각 11.4%, 19.4% 늘어날 것으로 내다봤다. 통상 2분기는 스마트폰 수요가 약해지는 비수기인데다, 올해는 인공지능 확산으로 메모리 가격이 오르면서 전자제품 소비심리까지 위축된 시기였다. 그럼에도 실적이 방어된 것은 고수익 제품 비중이 높아졌기 때문이라는 분석이다.

핵심으로 거론된 제품은 블랙 피디엘이다. 피디엘은 화소정의막으로, 디스플레이에서 빛이 나오는 영역을 정교하게 구분해 화면 품질과 공정 효율에 영향을 주는 소재다. 강 연구원은 덕산네오룩스가 이 블랙 피디엘 적용을 확대하면서 수익성을 끌어올렸고, 고객사 플래그십 스마트폰 판매 기간이 길어진 점도 실적 개선에 힘을 보탰다고 설명했다. 특히 고급형 모델을 중심으로 한 블랙 피디엘 채택 흐름이 올해를 기점으로 국내외 고객사 전반으로 넓어질 가능성이 크다고 봤다.

하반기 전망은 더 강하다. IBK투자증권은 덕산네오룩스의 3분기 매출액을 674억원, 영업이익을 206억원으로 추정했는데, 이는 지난해 같은 기간보다 각각 30.9%, 86.9% 증가한 수준이다. 3분기에는 스마트폰 신모델 출시와 새로운 형태의 기기, 이른바 신규 폼팩터 제품 출하가 본격화할 가능성이 크다. 여기에 고객사들이 출시 일정을 나눠 가져가는 이원화 정책을 쓰면서 하반기 제품 구성도 더 좋아질 것으로 예상됐다. 제품 믹스 개선은 상대적으로 마진이 높은 제품 판매 비중이 커진다는 뜻으로, 기업 수익성에는 직접적인 호재다.

자회사 현대중공업터보기계도 하반기 실적 개선 요인으로 꼽혔다. 강 연구원은 미국 원전 사이트를 대상으로 한 고수익성 펌프 출하가 시작되면서 이 회사의 3분기 영업이익률이 15%를 웃돌 것으로 전망했다. 본업인 오엘이디 소재 사업과 자회사 사업이 함께 개선되는 구조가 만들어지고 있다는 뜻이다. 9일 종가 기준 덕산네오룩스 주가는 2만8천600원이다. 증권가의 이런 평가는 단기 실적 회복을 넘어, 고부가 소재 채택 확대와 고객사 제품 전략 변화가 맞물리면 하반기와 내년까지 실적 개선 흐름이 이어질 수 있다는 기대를 반영한 것으로 볼 수 있다.