코스피 반도체주 급락, 과열인가 조정인가?

코스피가 13일 장중 7,000선 아래로 밀리며 급락했지만, 증권가는 이번 하락을 추세 붕괴보다는 과열을 식히는 조정 국면으로 해석하고 있다.

한국거래소와 금융투자업계에 따르면 이날 오후 1시 38분 기준 코스피는 전장보다 7.96% 내린 6,880.97을 기록했다. 장 초반 급락으로 매도 사이드카(프로그램 매도호가 일시효력정지)가 발동된 데 이어, 오후에는 20분간 거래를 멈추는 서킷브레이커까지 작동했다. 코스피는 올해 1월 22일 5,000선, 2월 25일 6,000선, 5월 6일 7,000선, 5월 15일 8,000선을 잇달아 넘었고, 지난달 18일에는 9,000선도 돌파했다. 그러나 다음 날 장중 9,385.59까지 오른 뒤 상승세가 둔화했고, 지난달 말부터는 반도체 주가 고점 논란 속에 7,000∼8,000대 등락이 이어졌다.

시장에서는 최근 조정의 배경으로 지나치게 빨랐던 상승 속도와 반도체 업종 쏠림 현상을 함께 꼽고 있다. 대신증권 이경민 연구원은 코스피가 올해 장중 고점 기준 212.34% 급등하면서 과열 부담과 피로가 쌓인 상태에서, 상승을 주도했던 반도체 업종에 악재가 집중되며 낙폭이 커졌다고 분석했다. 다만 그는 이번 하락이 기업의 기초 체력, 즉 펀더멘털 악화 때문이라기보다 인공지능 산업 기대가 일부 흔들리면서 주가 평가가치를 다시 조정하는 과정이고, 빚을 내 투자한 자금이 한꺼번에 정리되며 수급 충격이 확대된 영향이 크다고 봤다. 반도체뿐 아니라 비반도체 업종까지 실적 전망 자체는 여전히 상향 조정되고 있다는 점도 이런 해석의 근거로 제시됐다.

다른 증권사들도 대체로 비슷한 시각을 내놓고 있다. 하나증권 김두언 연구원은 최근 흐름을 약세장 진입보다 1차 급등 이후 가격과 수급이 균형을 다시 찾는 재가격화 과정으로 진단했다. 특히 에스케이하이닉스의 미국주식예탁증서(에이디아르) 프리미엄과 메모리 반도체 이익 수준이 유지된다면, 이번 조정은 강세장의 종료가 아니라 다음 상승을 준비하는 구간이 될 수 있다고 봤다. 반면 에스케이증권 조준기 연구원은 삼성전자가 2분기 잠정실적 호조를 내놓고도 주가가 급락한 점을 들어, 지금 시장은 단순한 실적 숫자보다 투자심리와 글로벌 인공지능 투자 기대의 지속 여부에 더 민감하게 반응하고 있다고 짚었다.

증권가는 반등의 직접적인 계기로 미국 물가 지표와 국내외 기업들의 2분기 실적을 주목하고 있다. 특히 14일 발표될 미국 6월 소비자물가지수는 미 연방준비제도의 금리 경로를 가늠할 핵심 지표로 꼽힌다. 물가 상승 압력이 완화됐다는 신호가 확인되면 채권금리와 달러 강세가 진정되고, 이는 주식시장 전반의 위험 선호 심리를 되살리는 요인이 될 수 있다. 키움증권은 이번 주 코스피 예상 범위를 7,100∼8,100선으로 제시하며, 매크로 변수와 실적 발표를 시장이 어떻게 소화하느냐가 중요하다고 평가했다. 한지영·최재원 연구원은 케빈 워시 연방준비제도 의장의 의회 반기 보고, 아에스엠엘과 티에스엠시 실적 발표, 미국 빅테크의 설비투자 계획, 에스케이하이닉스 에이디아르 프리미엄 유지 여부 등을 주요 관전 포인트로 꼽았다.

결국 시장의 시선은 반도체 업황이 다시 살아날 수 있는지, 그리고 미국 통화정책 불확실성이 얼마나 줄어들 수 있는지에 모이고 있다. 유안타증권 김용구 연구원은 코스피가 큰 폭의 저점 구간은 통과했더라도 3분기에는 당분간 박스권 등락이 불가피하다고 전망했다. 고물가, 고긴축, 고금리 위험이 확실히 누그러져야 전고점 돌파와 인공지능 반도체 대표주의 재상승이 가능하다는 뜻이다. 이 같은 흐름은 당장 급반등보다는 실적 확인과 대외 변수 진정 여부를 거치며, 시장이 새 방향을 천천히 찾아가는 형태로 이어질 가능성이 크다.