지속적인 강세 모멘텀으로 비트코인이 유포리아 구역에 위험할 정도로 가까워졌으며, 온체인 데이터에 따르면 전체 보유자의 85% 이상이 현재 수익 상태에 있다.
30일(현지시간) 크립토뉴스에 따르면, 이 역사적으로 중요한 이정표는 특히 기술적·행동적 신호가 잠재적인 단기 조정 가능성을 경고하기 시작하면서 이번 시장 사이클의 정점이 가까워졌는지에 대한 추측을 불러일으키고 있다.
크립토퀀트(CryptoQuant) 기고자 다크포스트(Darkfost)의 최근 분석에 따르면, 비트코인의 '수익 중인 공급량' 지표가 85%를 넘어섰으며, 이는 마지막 조정 동안 75%로 하락했던 수치에서 회복한 것이다. 이 지표는 비트코인 보유자들 중 매수 비용보다 높은 가격에 있는 비율을 측정하는 핵심 온체인 지표다.
수익률 상승은 일반적으로 강한 상승 추세를 나타내지만, 동시에 시장을 과거 사이클에서 꾸준히 주목할 만한 조정을 앞두고 있던 열광적 분위기에 가깝게 만든다.
다크포스트는 "공급량 중 많은 부분이 수익 상태에 있는 것은 나쁜 일이 아니다"라고 언급했다. "이는 열광적 수준에 도달할 때까지 강세 추세를 뒷받침하는 경향이 있다."
역사적으로 이 지표가 90% 임계값에 도달하면 낙관론이 정점에 달했던 시기를 표시했으며, 이후 곧 조정이 뒤따랐다. 반면 약세장 동안에는 수익 공급량이 45-50% 범위로 떨어질 수 있으며, 이는 이전에 깊은 항복과 장기 매수 기회를 알렸다.
블록체인 활동과 파생상품 시장 데이터는 비트코인의 단기 방향에 대해 상충되는 신호를 보내고 있다. 긍정적 발전 중 하나는 일일 활성 주소 증가다. 인투더블록(IntoTheBlock)에 따르면, 고유한 활성 비트코인 주소 수가 80만 개를 넘어섰으며, 이는 네트워크에서 사용자 참여가 증가했음을 나타낸다.
역사적으로 활성 주소의 급증은 가격 변동을 활용하기 위해 더 많은 참가자가 시장에 진입함에 따라 변동성이 높아지거나 강세 모멘텀 기간과 일치했다.
이 증가는 주목할 만하지만, 기대치를 조절할 필요가 있다. 80만 개 수치는 여전히 2023년 피크인 90만 개에 미치지 못하며, 2021년과 2017년 강세장에서 볼 수 있었던 120만 개 주소보다 훨씬 뒤쳐져 있다. 이는 최근 상승에도 불구하고 비트코인이 이전 열광적 흐름 때 볼 수 있었던 수준의 대중적 관심이나 사용자 참여를 아직 달성하지 못했음을 시사한다.
한편, 옵션 시장 데이터는 미결제약정이 증가했음을 나타내며, 새로운 투기적 활동이 진행 중임을 시사한다. 코인글라스(Coinglass)에 따르면, 비트코인 미결제약정은 4월 28일부터 4월 30일 사이에 10억 달러 증가한 반면, 이더리움 미결제약정은 1억 5000만 달러 증가했다.
두 자산 모두의 내재 변동성은 하락했으며, 이는 시장이 냉각되고 있음을 나타낸다. 비트코인의 7일 내재 변동성은 53%에서 38%로 하락했고, 30일 내재 변동성은 43%로 감소했다.
이렇게 낮아진 변동성은 일부 거래 플랫폼의 강세 심리를 꺾지 못했다. 데리브(Derive.xyz)에서는 비트코인 옵션 프리미엄의 73%가 콜옵션 구매에 사용되고 있으며, 콜과 풋의 비율은 3:1이다. 이더리움 트레이더들은 더욱 공격적이어서 프리미엄의 81.8%가 콜옵션을 목표로 하고 있으며, 콜대풋 비율은 4:1이다.
가격 상승과 기관의 강세 유입에도 불구하고, 또 다른 중요한 지표가 경고 신호를 보내고 있다. 비트코인의 30일 수요 모멘텀은 여전히 크게 마이너스를 기록하며, 단기 보유자들로부터의 강한 수요가 지속적으로 부족함을 나타낸다.
크립토퀀트 분석가 크래지블록(Crazzyblockk)에 따르면, 현재 30일 수요 모멘텀은 -483,860 BTC이며, 30일 단순이동평균은 약 -310,700 BTC에 머물러 있다. 이 지표는 30일 기간 동안 장기 보유자 공급량에서 단기 보유자 공급량을 뺀 값으로 계산된다.
값이 음수일 때, 장기 보유자들이 단기 보유자들이 유통시키는 것보다 적은 양의 비트코인을 축적하고 있음을 의미하며, 이는 일반적으로 사이클 후반부 유통 단계에서 볼 수 있는 패턴이다. 이는 최근 매수의 상당 부분이 장기적 확신을 가진 투자자들로부터 오는 것이 아니라 단기 이익을 얻으려는 트레이더들로부터 온다는 것을 시사한다.
이러한 역학 관계는 역사적으로 가격 조정을 앞두고 있었으며, 2021년 중반과 2022년 2분기에 볼 수 있었고, 두 경우 모두 급격한 하락이 뒤따랐다. 그러나 이러한 부정적 발산은 역사적으로 시장 바닥을 표시하고 이후 랠리의 단계를 설정하기도 했다.
비트코인은 현재 9만 4000달러와 9만 5000달러 사이에서 공고화되고 있으며, 주요 저항선은 9만 8000달러, 지지선은 8만 5000달러에서 8만 7000달러 범위에 있다. 기술적 신호는 혼합되어 있다. 상대강도지수(RSI)는 67로 과매수 조건에 가까움을 암시하며, 스토캐스틱 RSI는 추세 피로의 징후를 보여준다. 그러나 모멘텀과 MACD 지표에서는 강세 신호가 지속되고 있다.
시장은 기관의 지원으로 구조적으로 강해 보이지만, 소매 투자자의 확신 부족과 미온적인 사용자 참여는 추가 공고화나 조정 없이 비트코인이 또 다른 상승 단계를 달성하는 것을 방해할 수 있다.
궁극적으로 앞으로 몇 주가 중요할 수 있다. 수익 공급량이 열광적인 90% 마크를 넘어서고 활성 주소가 계속 증가한다면, 비트코인은 10만 달러 장벽을 돌파할 수 있다. 그러나 단기 보유자들이 계속 지배하고 수요 모멘텀이 부정적으로 유지된다면, 근시일 내에 정점에 도달할 수 있다.