피터 쉬프, 마이크로스트래티지 직격…“비트코인 의존, S&P 500 자격 없다”

피터 쉬프 "비트코인 올인한 스트레티지, S&P 500 자격 없다" 직격

2025년 마이크로스트래티지의 주가가 연간 47.5% 급락한 가운데, 미국 경제학자 피터 쉬프가 이 회사의 S&P 500 지수 편입 자격을 정면으로 비판하고 나섰다. 비트코인(BTC)에 과도하게 의존한 경영 전략이 주주 가치를 훼손했다는 주장이다.

쉬프는 최근 X(구 트위터)를 통해 “스트레티지(MSTR)가 S&P 500에 포함됐다면 2025년 기준 여섯 번째로 성과가 나쁜 종목이 됐을 것”이라며 “회사가 한 일은 비트코인을 사들인 것뿐이고, 그 전략은 투자자에게 손실만 안겼다”고 지적했다.

수익 견조했던 미국 증시... 스트레티지는 반대 행보

2025년 미국 증시는 전반적으로 강세였다. S&P 500은 전년 대비 약 17.3% 상승하며 3년 연속 두 자릿수 수익률을 기록했다. 그러나 스트레티지는 이와 정반대의 길을 걸었다. 주가는 연초 약 300달러(약 43만 4,000원)에서 시작해 7월 16일에는 457.22달러(약 66만 2,000원)까지 급등했지만, 하반기 비트코인 조정과 시장 심리 위축으로 하락세로 전환됐다. 결국 12월 31일 종가는 151.95달러(약 22만 원)로 연중 49.35% 하락했다.

이로써 스트레티지는 2025년 나스닥100 종목 중 최악의 성과를 기록하게 됐다.

비트코인 수익률은 양호... 주가는 역행

스트레티지는 줄곧 비트코인 매입을 고수해 왔다. 2025년 12월 말 기준 보유한 비트코인은 총 67만 2,497개이며, 평균 매입가는 약 7만 5,000달러(약 1억 850만 원)다. 당시 비트코인 시세는 약 8만 7,800달러(약 1억 2,705만 원) 수준으로, 스트레티지는 약 17%의 미실현 수익을 보유한 셈이다.

같은 해 12월 29일에는 1,229 BTC를 추가로 매입하며 1억 880만 달러(약 1,573억 원)를 사용했다. 마이클 세일러 의장은 “2025년 비트코인 투자 수익률은 23.2%”라고 밝혔다. 하지만 실제 주가는 비트코인 수익률과 상반된 흐름을 보이면서 시장에서는 ‘비트코인만 매입하는’ 회사의 지속 가능성에 대한 의문이 더욱 커졌다.

S&P 500의 최대 걸림돌은 ‘운영 모델’

스트레티지가 S&P 500에 포함되지 못하는 근본 원인은 성과가 아니라 구조적 문제에 있다는 평가다. 회사는 시가총액과 수익성 등 정량 기준을 충족했지만, S&P 500 위원회는 실질적인 ‘운영 기업’을 우선시한다. 투자용 자산, 특히 비트코인에 지나치게 의존한 스트레티지는 마치 상장형 펀드(ETF)처럼 보인다는 이유로 배제될 가능성이 높다.

전문가들은 스트레티지를 ‘비트코인 대리 투자 수단’으로 간주하며, 테슬라($TSLA)·블록($SQ)처럼 비트코인을 일부 보유하면서도 운영 기반이 뚜렷한 회사들과는 성격이 다르다고 강조한다.

결국, 비트코인 보유 자체보다도 기업 구조와 수익 다변성 부족이 스트레티지의 S&P 500 합류에 가장 큰 장애물이라는 분석이다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

시장 전반이 강세를 보인 2025년에도 스트레티지는 오히려 급락세를 택했다. 이는 비트코인 단일자산 중심 전략의 리스크를 반영하며, 향후 유사 전략 기업들에 경고 신호가 될 수 있다.

💡 전략 포인트

단기 수익률보다 핵심 사업 모델의 지속성이 중요하다. 비트코인을 수익원으로 삼더라도, 운영 다각화를 통해 안정적 실적 기반을 마련하는 것이 S&P 500 진입의 관건이다.

📘 용어정리

S&P 500: 미국 증시의 대표 지수로, 시가총액 상위 500개 기업으로 구성된다. 단순한 숫자 외에도 기업 구조, 사업 지속성 등이 중요한 심사 요인이다.

💡 더 알고 싶다면? AI가 준비한 다음 질문들

Q. 피터 쉬프는 왜 스트레티지를 비판했나요?

A. 쉬프는 마이크로스트래티지가 비트코인을 대량 보유하는 전략이 주주들을 손해 보게 했다고 지적했습니다. 주가가 급락했는데도 경영진은 비트코인 매입을 지속하고 있어, S&P 500 편입 자격도 떨어진다고 주장합니다.

Q. 스트레티지가 S&P 500에 포함되지 못하는 이유는 뭔가요?

A. S&P 500 위원회는 실질적인 사업 운영을 하는 기업을 선호합니다. 스트레티지는 거의 모든 자산을 비트코인으로 구성하고 있어, 펀드 구조처럼 간주되어 제외된 것으로 보입니다.

Q. 2025년 스트레티지의 비트코인 보유 수익률은 어땠나요?

A. 스트레티지는 평균 매입가 7만 5,000달러에 약 67만 개 이상 비트코인을 보유하고 있으며, 연말 시점 기준 약 17%의 미실현 수익을 기록했습니다.

Q. 주가와 비트코인 수익이 왜 반대로 움직였나요?

A. 시장은 단순 보유 수익보다 기업의 운영 전반과 수익 모델 안정성을 중요하게 봅니다. 비트코인이 올랐지만, 회사가 비트코인 하나에만 집중하자 위험 회피 심리로 주가는 하락했습니다.

Q. S&P 500에 포함된 다른 기업들은 비트코인을 보유하지 않나요?

A. 테슬라, 블록 등 일부 기업들도 비트코인을 보유하지만, 이들은 다양한 제품·서비스와 수익원을 가진 운영중심 기업입니다. 스트레티지처럼 자산 보유에 집중된 구조는 다릅니다.

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