2,800만 달러로 '반토막'… 비트코인 채굴 수익성, 14개월 만에 최저

2026년 2월 06일 00:03:49 | 민태윤 기자

비트코인 채굴 수익성, 14개월 만에 최저... 생산원가보다 20% 낮은 수준 거래

비트코인(BTC) 가격이 채굴 평균 단가보다 20% 낮은 수준에서 거래되면서 채굴자들의 수익성이 14개월 만에 최저치로 떨어졌다. 시장 전반의 하락세에 더해 해시레이트 감소와 생산비 증가로 채굴자들의 고통이 가중되고 있다.

5일 기준 비트코인은 약 7만 달러(약 1억 240만 원)까지 하락해, 코인 1개 채굴에 드는 추정 비용인 8만 7,000달러(약 1억 2,730만 원)에 한참 못 미치는 수준을 기록했다. 이처럼 현물 가격이 생산비를 밑도는 현상은 과거 베어마켓에서만 나타났던 이례적인 일이란 평가가 나온다.

시장 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 5일 기준 채굴자 수익성과 손익 흐름을 반영하는 ‘채산성 지속지수(Sustainability Index)’는 21까지 곤두박질쳤다. 이는 지난 2024년 11월 이후 최저치로, 현재 비트코인 가격이 대다수 채굴자들의 손익분기점을 밑돌고 있음을 시사한다. 일일 채굴 수익은 1월 말 4,500만 달러(약 658억 원) 수준에서 약 2,800만 달러(약 410억 원)까지 떨어졌다.

대형 채굴사들 생산량 급감... S19 등 구형 장비 경제성 상실

미국 대형 채굴기업들도 상황은 녹록지 않다. 1월 말 겨울 폭풍으로 대규모 채굴장 가동이 중단되면서, 상장사들의 일일 비트코인 생산량이 약 77개에서 28개로 크게 감소한 것으로 집계됐다. 해시레이트는 지난해 10월 기록한 역대 최고치인 초당 1.1 제타해시(ZH/s)에서 현재 970 엑사해시(EH/s) 수준으로 12% 하락한 상태다. 이는 2021년 중국의 채굴 금지 이후 가장 큰 낙폭이다.

채굴 난이도 상승과 전력비 부담도 수익성 악화 원인으로 꼽힌다. 평균 블록 생성 시간은 11.6분으로 프로토콜 기준값인 10분을 초과하고 있으며, 이는 오프라인 상태인 채굴 장비가 늘어난 영향으로 풀이된다. S19 XP+, M60S 등 기존 주력 기종은 현재 난이도와 킬로와트당 0.08달러(약 117원) 수준의 평균 전기요금을 기준으로 채산성을 상실한 상태다. 최신 기종인 S21 시리즈도 손익분기점이 6만 9,000~7만 4,000달러(약 1억 100만 원~약 1억 820만 원)로 추산되며, 가격 추가 하락 시 셧다운 가능성이 제기된다.

2월 8일, 난이도 대폭 조정 전망... 채굴자에게 ‘숨통’

지속된 해시레이트 하락은 오는 8일 예정된 비트코인 난이도 조정에 크게 반영될 예정이다. 크립토퀀트에 따르면, 이번 조정에서는 난이도가 약 14% 하락해 121조 수준으로 조정될 전망이다. 이는 2021년 중반 이후 최대 규모 하락으로, 생존한 채굴자 입장에서는 단기적인 수익성 회복이 기대되는 변수다.

디지털 자산 투자사 반에크(VanEck)는 최근 보고서에서 해시레이트 하락이 오히려 긍정적 신호일 수 있다고 분석했다. 보고서에 따르면 과거 90일 기준 해시레이트가 감소했을 때, 그 이후 180일 동안 비트코인 수익률은 77% 확률로 상승했다. 평균 상승률은 72%에 달했다는 설명이다. 반에크는 “해시레이트 압축이 장기화될수록, 향후 비트코인 가격 상승 가능성은 더욱 커진다”고 전망했다.

AI 인프라 전환에 ETF 수요 감소... 비트코인 채굴 생태계 구조 변화

최근 해시레이트 하락에는 구조적인 전환 요인도 작용하고 있다. 올해 초 보도에 따르면, IREN, 코어사이언티픽 등 일부 채굴업체들이 채산성 높은 인공지능(AI) 고성능 연산 작업(HPC)으로 채굴 설비를 전환하고 있다. 반에크는 최대 10% 수준의 해시레이트가 AI 분야로 영구 이탈할 수 있다고 분석했다.

한편 기관 수요도 예전 같지 않다. 2026년 들어 미국 현물 비트코인 ETF의 매수세는 오히려 순매도로 전환됐다. 올해 들어 ETF는 약 1만 600 BTC를 순매도한 반면, 2025년 같은 기간엔 약 4만 6,000 BTC를 순매수한 바 있다. 이는 시장 내 투자심리 위축으로 이어지고 있으며, 채굴자의 기대 수익에도 직접적인 영향을 주고 있다.

비트코인 채굴 생태계가 단순한 가격 하락을 넘어서 기술 구조 및 수요 기반 변화라는 복합적 변곡점에 직면하고 있다는 점에서, 향후 업계 전반의 전략 변화가 불가피할 전망이다.

💡 “채굴자도 버티기 힘든 시장… 이제는 구조를 이해해야 할 때”

비트코인 채굴 수익성이 14개월 만에 최저치를 기록하며, 단순 가격 추종만으로는 생존조차 어려운 시장이 되었습니다. 이제는 ‘나무가 아닌 숲을 보는 안목’이 투자자에게 필수인 시대입니다.

블록 생성 시간, 해시레이트, 전기요금, 난이도 조정 등 이 모든 지표를 투자에 활용할 수 있으려면 단순 매매를 넘어 온체인 데이터와 마켓 구조를 이해하는 실력이 필요합니다.

토큰포스트 아카데미(TokenPost Academy)는 채굴 생태계와 같은 구조적인 시장 이해부터 실전 투자 전략까지 다루는 체계적 마스터클래스입니다.