시가총액 100억달러(약 13조3900억원)를 넘긴 스테이블코인은 현재 테더(USDT)와 유에스디코인(USDC) 두 종목으로 좁혀졌다. 시장 규모가 커질수록 소수 사업자 중심으로 경쟁 구도가 재편될 가능성이 제기됐다.
아크인베스트 암호화폐 분석가 로렌조 발렌테(Lorenzo Valente)는 10일 게시글에서 스테이블코인 시장에 뚜렷한 네트워크 효과가 나타난다고 밝혔다. 이용자와 거래가 특정 자산에 몰릴수록 해당 자산의 유동성과 활용도가 다시 높아지는 현상이다.
시장에는 수천 종의 스테이블코인이 존재하지만, 시가총액 기준을 높이면 각 구간에 속한 종목 수가 빠르게 줄어든다. 10억달러(약 1조3390억원) 이상 스테이블코인은 2021년 한 자릿수에서 현재 12개로 늘었지만, 100억달러 이상 구간의 종목 수는 2022년 정점 이후 감소해 현재 테더와 유에스디코인만 남았다.
발렌테는 100억달러 규모에 진입하는 것 자체가 매우 어려워졌다고 평가했다. 그는 1000억달러급 스테이블코인 시장이 앞으로 상당 기간 두 사업자 간 경쟁 구도가 될 가능성을 제시했다. 5000억달러(약 669조5000억원)급에 도달할 수 있는 사업자는 향후 2년 이상 한 곳에 그칠 수 있다고도 분석했다.
이번 분석은 스테이블코인 경쟁이 발행 종목 수보다 유동성, 이용자 기반, 거래 접근성에 좌우될 수 있다는 점을 보여준다. 시장 규모가 커질수록 이용자가 많은 자산으로 거래가 다시 집중돼 후발 사업자의 확장이 어려워질 수 있다는 설명이다.
1000억달러 또는 5000억달러 규모에 도달할 사업자 수는 발렌테의 전망이다. 실제 시장 규모와 사업자별 순위는 앞으로 발행량과 이용자 증가에 따라 달라질 수 있다.
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