비트코인 보유만으론 부족…기업 평가, ‘수익 창출’로 이동

비트코인(BTC)을 사서 보유만 해도 ‘재무 전략’으로 인정받던 시대가 빠르게 저물고 있다. 2026년 들어 시장은 단순 보유가 아닌 ‘수익 창출 능력’을 요구하기 시작했다.

2025년 10월 기준, 200개 이상의 상장사가 디지털 자산을 보유하고 있으며 총 규모는 약 1150억 달러(약 173조 6,615억 원)에 달한다. 같은 해 9월 이들 기업의 시가총액은 약 1500억 달러로 전년 대비 4배 가까이 늘었다. 그러나 최근 일부 기업은 보유 자산 가치보다 낮은 가격에 거래되고 있다. 시장은 분명한 메시지를 보내고 있다. 단순한 ‘축적’만으로는 부족하다는 신호다.

이에 기업들은 자사주 매입과 ‘주당 비트코인(BTC per share)’ 같은 지표를 도입하며 자본 효율성을 강조하고 있다. 단순 보유에서 벗어나 적극적인 수익 창출로 전환하는, 이른바 ‘DAT 2.0’ 전략이 핵심 트렌드로 자리 잡았다.

인프라 참여와 스테이킹 확대

가장 ‘프로토콜 친화적’인 방식은 스테이킹을 통해 네트워크 운영에 참여하고 보상을 받는 구조다. 특히 이더리움(ETH) 기반 전략이 대표적이다.

비트마인 이머전 테크놀로지는 2026년 초 기준 300만 ETH 이상을 스테이킹하며 약 99억 달러(약 14조 9,499억 원) 규모 자산을 운용 중이다. 연간 스테이킹 수익은 약 1억 7200만 달러 수준이다. 자체 검증자 네트워크를 통해 평균 수익률을 상회하는 성과도 기록했다.

샤프링크 게이밍은 약 2억 달러 규모 ETH를 재스테이킹 인프라에 투입했다. 재스테이킹은 기존 스테이킹 자산을 활용해 AI, 신원 인증 등 추가 서비스 보안에 기여하고 더 높은 수익을 추구하는 구조다.

트레이딩 기반 수익 모델

두 번째 전략은 파생상품과 시장 구조를 활용한 수익 창출이다. 옵션 프리미엄, 베이시스 거래, 펀딩비 차익 등이 포함된다.

일본의 한 상장사는 3만5000 BTC 이상을 보유하면서 옵션 전략으로 약 5500만 달러 수익을 기록했고, 영업이익은 전년 대비 1600% 이상 증가했다. 그러나 회계상의 평가손실로 인해 순이익은 적자를 기록했다. 현금 흐름과 회계 이익 간 괴리가 투자 판단을 어렵게 만든 사례다.

갤럭시 디지털은 보다 복합적인 접근을 택했다. 자산 운용, 담보 대출, 자문, 인프라 사업을 결합하며 2025년 3분기 약 7억3000만 달러 이상의 조정 총이익을 기록했다. 특히 채굴 시설을 AI 데이터센터로 전환해 수익원을 다변화한 점이 눈에 띈다.

크레딧 운용과 이자 수익

세 번째 모델은 디지털 자산을 담보로 대출을 일으켜 실물 경제 대출에 재투자하는 구조다. 비트코인(BTC)을 담보로 스테이블코인을 조달하고, 이를 더 높은 수익의 사모 신용 시장에 투입해 이자 수익을 얻는다.

이 방식은 기존 은행 모델과 유사하다. 유동성 관리, 신용 평가, 레버리지 통제가 핵심이다. 비트코인 가격 상승 시 자본 이익도 확보할 수 있어 수익 구조가 다층적이다.

특히 스테이블코인의 성장이 이 전략을 뒷받침하고 있다. 2026년 기준 스테이블코인은 기업 간 결제와 실시간 정산의 핵심 인프라로 자리 잡았다. 향후 시장 규모는 2028년 1조2000억 달러에 이를 것으로 전망된다.

“보유보다 수익”…평가 기준의 변화

최근 흐름은 분명하다. 비트코인 보유 규모가 아니라 ‘얼마나 수익을 만들어내는가’가 기업 평가의 기준으로 바뀌고 있다.

여러 전략이 공존하지만 방향성은 동일하다. 단순 축적은 더 이상 설득력이 없다. 스테이킹, 트레이딩, 크레딧 운용을 결합한 하이브리드 모델이 유력 대안으로 떠오르고 있다.

결국 시장이 선택할 기업은 가장 많은 비트코인을 가진 곳이 아니다. 가장 ‘규율 있게 운용하는’ 기업이다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

비트코인 단순 보유 전략은 한계에 도달했으며, 시장은 이제 ‘수익 창출 능력’을 기준으로 기업 가치를 평가하고 있음

보유 자산 대비 저평가 현상이 나타나며 효율적 자산 운용 압박 증가

스테이킹, 트레이딩, 크레딧 운용 등 복합 전략(DAT 2.0)이 핵심 트렌드로 부상

💡 전략 포인트

스테이킹: 네트워크 참여를 통한 안정적 수익 확보 (ETH 중심 확산)

트레이딩: 옵션·펀딩비·베이시스 거래로 고수익 추구, 단 변동성 리스크 존재

크레딧 운용: BTC 담보 대출 기반 이자 수익 모델, 전통 금융과 유사 구조

하이브리드 전략: 다양한 수익 모델을 결합한 자산 운용 능력이 핵심 경쟁력

📘 용어정리

스테이킹: 블록체인 네트워크 운영에 자산을 맡기고 보상을 얻는 방식

재스테이킹(Restaking): 기존 스테이킹 자산을 추가 서비스 보안에 활용해 수익 극대화

베이시스 거래: 현물과 선물 가격 차이를 이용한 차익 거래 전략

스테이블코인: 가격 변동성을 최소화한 디지털 자산으로 결제 및 유동성 핵심 수단

DAT 2.0: 단순 보유를 넘어 수익 창출 중심으로 진화한 디지털 자산 재무 전략

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

왜 이제는 비트코인을 보유하는 것만으로 부족한가요?

시장은 기업의 자산 규모보다 실제 수익 창출 능력을 더 중요하게 보기 시작했습니다. 단순 보유 기업이 저평가되는 사례가 늘어나면서, 투자자들은 자산 운용 효율성과 현금 흐름을 더 중시하고 있습니다.

Q.

기업들은 어떤 방식으로 디지털 자산 수익을 만들고 있나요?

주요 방식은 세 가지입니다. 스테이킹을 통한 네트워크 보상, 옵션·펀딩비 등 트레이딩 전략, 그리고 자산을 담보로 한 대출과 이자 수익 모델입니다. 최근에는 이들을 결합한 하이브리드 전략이 확산되고 있습니다.

Q.

앞으로 기업 평가 기준은 어떻게 달라지나요?

단순 보유량이 아닌, 자산을 얼마나 규율 있게 운용하고 지속적인 수익을 창출하는지가 핵심 기준이 됩니다. 특히 리스크 관리와 자본 효율성이 기업 경쟁력을 좌우할 것으로 보입니다.

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