1억 달러 담보 투입… 센트리퓨지·리졸브, 에이브 호라이즌서 ‘RWA 레버리지 루프’ 최대 규모 되나

디파이(DeFi) 시장에서 ‘실물자산(RWA) 레버리지 루프’가 한 단계 진화하고 있다. 센트리퓨지(Centrifuge)와 리졸브(Resolv)가 최대 1억달러(약 1,433억2,000만원) 규모의 토큰화 신용펀드 JAAA를 에이브(AAVE) 호라이즌에 담보로 투입하며, 디파이 사상 최대 규모의 RWA 루프 거래를 추진한다.

센트리퓨지와 리졸브는 2월 25일(현지시간) AAA 등급 신용 펀드를 토큰화한 JAAA를 에이브 호라이즌(Aave Horizon)에서 ‘레버리지 담보’로 활용할 계획이라고 밝혔다. 리졸브는 총예치자산(TVL) 1억6,200만달러(약 2,322억8,400만원) 규모의 USR 스테이블코인을 운용하는 프로토콜이며, JAAA 편입을 위해 센트리퓨지의 토큰화 기술을 사용한다. 센트리퓨지의 TVL은 13억5,000만달러(약 1조9,345억2,000만원)다.

JAAA는 야누스 헨더슨(Janus Henderson)의 AAA 등급 CLO(담보부대출채권) 투자 펀드를 온체인으로 옮긴 상품이다. 리졸브는 단순히 해당 펀드를 보유하는 데 그치지 않고, 에이브의 대출 시장 안에서 JAAA를 담보로 활용해 추가 수익을 만들고 이를 USR의 수익 기반으로 연결한다는 구상이다.

에이브는 디파이라마(DeFiLlama) 기준 TVL이 약 280억달러(약 40조1,296억원)에 이르는 최대 디파이 프로토콜이다. 이번 거래가 이뤄지는 에이브 호라이즌은 기관 수요를 겨냥한 배치 버전으로, 토큰화 자산을 실제 금융 상품의 수익 구조에 접목하려는 시도가 본격화하고 있다는 평가가 나온다.

토큰화 RWA 시장이 빠르게 커지는 흐름도 배경으로 꼽힌다. RWA.xyz에 따르면 토큰화된 분산 자산 가치는 250억달러(약 35조8,300억원)를 넘어섰고, 최근 한 달 사이 약 7% 증가했다. 온체인에 ‘존재’하던 자산이 담보·레버리지·유동성 같은 금융 기능과 결합하면서 사용처가 넓어지고 있다는 의미다.

나딤 샤문(Nadim Chamoun) 센트리퓨지 랩스(Centrifuge Labs) 비즈니스개발 총괄은 더 디파이언트(The Defiant)에 “리졸브가 JAAA를 배분하고 에이브 호라이즌을 통해 운용하는 방식은 토큰화의 ‘다음 단계’, 즉 대규모 실사용(utility at scale)을 보여준다”고 말했다. 그는 이 전략이 전통 신용에서 나오는 수익률과 온체인 차입 금리 사이 ‘스프레드’를 활용하면서도, 리졸브가 위험을 더 능동적으로 관리할 수 있게 해준다고 덧붙였다.

리졸브 측은 수익원 다변화가 핵심이라고 강조했다. 팀 셰키카체프(Tim Shekikhachev) 리졸브 랩스(Resolv Labs) 공동창업자는 “경제적으로 시장 전반에 걸친 분산은 규모 있는 자본 운용자에게 명확한 선택”이라며 “온체인 수익률은 크립토 레버리지 사이클을 따라 움직이지만, 글로벌 채권 등 고정금리 시장은 더 큰 거시 환경에 의해 닻(anchor)이 내려져 있다”고 설명했다. 크립토 금리가 내려갈 때 JAAA 같은 토큰화 크레딧이 수익 변동성을 완충하는 역할을 할 수 있다는 얘기다.

셰키카체프는 “이제는 공급망 전체가 규모 있게 작동한다. 리졸브 USR에서 나온 자본이 센트리퓨지의 토큰화 인프라를 거쳐 에이브 호라이즌의 레버리지 레이어로 흘러 들어간다”며 “궁극적으로는 애니모이(Anemoy)와 야누스 헨더슨이 운용하는 AAA 등급 자산으로 연결된다. 디파이는 전통 금융을 대체하지 않는다. 전통 금융에 ‘연결’되며 확장될 것”이라고 말했다.

이번 사례는 RWA 토큰화가 ‘발행’ 단계에서 ‘활용’ 단계로 넘어가는 분기점이 될 수 있다는 관측을 낳는다. 디파이 시장에서는 앞으로도 기관 친화형 인프라와 토큰화 신용 상품이 결합하며, 담보 구성과 수익 엔진이 한층 정교해질지 주목하고 있다.

◆ "RWA 레버리지 루프, 커지는 만큼 리스크도 ‘구조’에서 갈린다"

토큰화된 AAA 등급 신용펀드(JAAA)를 에이브 호라이즌 담보로 넣고 레버리지 루프를 만드는 흐름은, RWA가 ‘발행’ 단계를 넘어 디파이 대출 시장과 결합해 실사용(utility at scale)으로 확장되는 신호입니다.

하지만 이런 구조는 담보 자산의 성격(전통 크레딧), 디파이 대출 메커니즘(LTV·청산), 스프레드(전통 수익률 vs 온체인 차입금리)를 동시에 이해하지 못하면 수익이 아니라 리스크로 되돌아올 수 있습니다.

특히 RWA 담보 전략은 “좋아 보이는 이자율”만으로 판단하기 어렵습니다. 담보 평가 방식, 금리 환경 변화, 유동성 제약, 청산 트리거 등은 결국 ‘구조’를 아는 사람만이 관리할 수 있기 때문입니다.

◆ "RWA·디파이 담보 운용, 체계적으로 배우는 곳"… 토큰포스트 아카데미

이처럼 토큰화 자산이 에이브 같은 거대 디파이 프로토콜의 담보 레이어로 들어오는 시대에는, 스테이블코인 운용(USR)부터 담보 대출(LTV), 유동성, 리스크 관리까지 ‘실전형 디파이 이해도’가 투자자의 경쟁력이 됩니다.

토큰포스트 아카데미의 5단계: The DeFi User 과정은 단순 매매를 넘어, 기사 속 RWA 담보/레버리지 구조를 이해하기 위한 핵심 역량을 다룹니다.

• Lending & Borrowing (LTV, Liquidation): 담보 기반 대출 구조, LTV 관리, 청산 리스크의 작동 원리

• DeXs explained (Order book vs AMM): 디파이 시장의 유동성 구조 이해(가격·슬리피지·유동성 리스크)

• Liquidity pools & Yield Farming: 수익이 어디서 발생하는지(Real Yield) 분해해서 보는 능력

• Divergence (Impermanent) Loss: ‘수익’ 뒤에 숨은 손실 요인을 계산하고 회피하는 방법

RWA가 온체인에 ‘존재’하는 것을 넘어, 담보·레버리지·유동성과 결합하는 지금—필요한 건 뉴스가 아니라 구조를 꿰뚫는 실력입니다. 토큰포스트 아카데미에서 디파이의 수익 엔진과 리스크 관리의 기준을 세워보세요.

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기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

- 센트리퓨지·리졸브가 최대 1억달러 규모의 토큰화 신용펀드(JAAA)를 Aave Horizon 담보로 투입하며, RWA(실물자산) 기반 ‘레버리지 루프’가 발행 중심에서 운용·활용 중심으로 진화

- 기관 대상 환경(Aave Horizon)에서 전통 신용(AAA급) 수익률과 온체인 차입금리 간 스프레드를 구조적으로 활용하려는 시도 확대

- 토큰화 RWA 시장이 250억달러를 넘어서며(+최근 한 달 7%) 온체인 담보·레버리지·유동성 기능과 결합해 사용처가 빠르게 확장

💡 전략 포인트

- ‘담보로 넣을 수 있는 RWA’가 핵심: JAAA를 단순 보유가 아니라 대출시장의 레버리지 담보로 사용해 추가 수익을 만들고, 이를 USR 스테이블코인 수익 기반에 연결

- 수익원 다변화와 변동성 완충: 크립토 금리 사이클과 상관이 낮은(혹은 다르게 움직이는) 전통 신용/고정금리 수익을 붙여, 크립토 금리 하락 구간에서 안정장치(앵커) 역할 기대

- 관찰 포인트(리스크 포함): 담보 인정 조건(헤어컷/청산 규칙), 토큰화 자산의 환매·유동성, 금리 스프레드 축소 시 수익성, RWA 구조의 신용·운용 리스크가 성과를 좌우

📘 용어정리

- RWA(Real World Asset): 채권·대출·부동산 등 전통 금융/실물 기반 자산을 온체인에서 토큰 형태로 다루는 자산

- 레버리지 루프: 담보를 넣고 빌린 자금으로 다시 담보를 늘리는 식으로 수익을 키우는 구조(수익·리스크 동시 확대)

- CLO(담보부대출채권): 여러 기업대출을 묶어 만든 증권화 상품

- AAA 등급: 신용위험이 매우 낮다고 평가되는 최상위 등급

- 스프레드: 서로 다른 금리/수익률의 차이(예: 전통 신용 수익률 – 온체인 차입 금리)

- TVL(Total Value Locked): 프로토콜에 예치된 자산 규모 지표

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

JAAA를 ‘담보로 넣는다’는 게 정확히 어떤 의미인가요?

JAAA(토큰화된 AAA 등급 신용펀드)를 Aave Horizon 대출시장에 담보로 예치하고, 그 담보 가치를 바탕으로 자산을 빌리거나(차입) 추가 운용을 하는 것을 뜻합니다. 즉, 전통 신용자산을 온체인에서 ‘대출 담보’로 써서 수익 구조를 확장하는 방식입니다.

Q.

리졸브(USR)는 왜 전통자산(RWA) 수익을 붙이려 하나요?

온체인 수익률은 크립토 레버리지 사이클에 따라 변동성이 커질 수 있습니다. 반면 글로벌 채권/신용 같은 전통 고정금리 수익은 거시 환경에 더 영향을 받기 때문에, 두 수익원을 결합하면 수익원 다변화와 변동성 완충(앵커 효과)을 기대할 수 있습니다.

Q.

초보자가 볼 때 가장 주의해야 할 위험은 무엇인가요?

(1) 레버리지 구조는 수익뿐 아니라 손실도 확대될 수 있고, 담보 가치 하락 시 청산 위험이 생깁니다. (2) 토큰화 RWA는 ‘신용/운용(기초자산) 리스크’와 ‘환매·유동성(현금화) 리스크’가 함께 존재합니다. (3) 전통 수익률과 온체인 차입금리의 스프레드가 줄어들면 기대 수익이 낮아질 수 있습니다.

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